以太坊（$ETH）价格近日再次呈现标准看涨背离形态，重现本月初曾引发近 25% 反弹的技术走势。
目前，$ETH 价格在 2,140 美元附近徘徊，较 1 月高点 3,400 美元下跌 48%。不过，来自衍生品和现货市场的信号出现分歧，预示后续走势或难以简单复刻此前的强劲反弹。
3 月 8 日，当动量指标相对强弱指数（RSI）上一轮出现背离时，$ETH 总未平仓合约（OI）达到 94.2 亿美元；同期合约资金费率大幅转负，为 -0.017%。
这一组合表明市场空头仓位较重，随后空头平仓推动了新一轮上涨行情。
但当前的技术格局已发生变化。自 1 月 25 日至 3 月 19 日，$ETH 日线价格录得新低，但 RSI 指标在此期间却形成更高的低点，区间最低约为 38。该标准型的看涨背离走势，整体与 1 月 25 日至 3 月 8 日的反转形态相似，当时也曾引领价格强势反弹约 25%。
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$ETH 未平仓合约目前已提升 17%，达到 110.4 亿美元，但资金费率仅为 -0.005%，远低于 3 月 8 日的空头水平。
现阶段市场杠杆反而显示多头持仓占据主导。若价格继续下探，这部分多头仓位将面临更大的强平压力，不再有空头挤仓所带来的上行动能。
然而，仅依赖衍生品市场数据并不能完整反映市场全貌。现货市场则给出了值得关注的相反信号。
尽管衍生品市场表现疲软，但链上交易所资金流数据显示出更为积极的信号。
根据 Glassnode 数据，3 月 19 日全网以太坊（$ETH）净流出达 533,218 枚，创下两周多以来单日最大流出量。
这一负值意味着流出交易所的 $ETH 数量大于流入，通常反映现货投资者正积极买入，将资产转入私有钱包，倾向长期持有。
作为对比，3 月 8 日曾出现类似分歧，当日 $ETH 净流出为 191,554 枚。本次的单日净流出规模几乎是上次的 3 倍。
如果买方主导趋势持续，将有助于为现货市场提供坚实的需求支撑，这一积累有望对冲衍生品市场中暴露出的脆弱性。
在现货支撑强化而杠杆风险依然存在的背景下，价格走势图将成为最终的方向判定标准。关键的斐波那契水平将决定多空力量的胜负。
不过，从日线 $ETH 价格走势图来看，在 2 月 6 日从 3,400 美元高位回落 48% 至 1,740 美元低点后，$ETH 走势已形成上升通道。3 月 16 日，$ETH 曾尝试突破该通道上轨，但未能成功，价格随即回落至区间中部区域。
注意：出现深幅回调后的上升通道，并不自动意味着看涨，仍存在趋势延续的风险。
从技术面来看，目前的关键阻力位在 2,380 美元。若以太坊价格持续反弹，必须有效收复该水平，才能确认突破通道并转向多头。
若 2,380 美元未能收复，则 1,990 美元将成为下一支撑区域。若有效跌破 1,990 美元，价格或将下探至 1,750 美元，该水平与 0.382 斐波那契支撑以及 2 月低点相呼应。短期内，2,380 美元的争夺将决定 $ETH 能否脱离通道、开启新一轮反弹，或是再度滑向 2 月低点区域。
