以太坊（$ETH）价格再度出现与上周近 9% 回调前类似的看跌信号，该信号于 4 月 22 日再次浮现。
不过，底层资金布局已出现变化。巨鲸增持以及资金费率的反转，暗示这一次的市场走向或许与 4 月 17 日的下跌不同，尽管核心的背离现象依旧存在。
RSI 再现顶背离，巨鲸持仓现分歧
以太坊（$ETH）价格五周内第二次出现标准的看跌背离信号。作为动量指标的相对强弱指数（RSI），在 3 月 16 日达到 66.54 高点。到 4 月 22 日，尽管 ETH 价格创下新高，但 RSI 并未同步攀升，仅录得一个更低的高点，表明上行动能减弱。
类似形态曾出现在 3 月 16 日至 4 月 17 日区间，当时引发 $ETH 回调 8.88%，直至于 2,252 美元附近企稳。
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但本轮巨鲸资金动向已有所不同。链上数据显示，以太坊巨鲸似乎重新开启了增持动作，其总持仓从 4 月 19 日的 1.2375 亿枚增至 4 月 22 日的 1.2391 亿枚。
与之形成鲜明对比的是，在 4 月 16 日至 19 日的下跌期间，巨鲸持续减持手中筹码。当前持仓变化显示市场背景与上次背离不同，尽管价格背离本身依旧存在。需注意的是，巨鲸作为关键资金方，也有突然减持的历史，因此后市应持续关注其持仓动态。
至于这波背离是否会导致新一轮深度调整，还需观察资金费率及未平仓合约数据是否共同验证这一资金动向。
资金费率反转，走势与上周形成对比
衍生品市场当前的多空布局与 4 月中旬已有明显不同。截至目前，$ETH 未平仓合约总额约为 123 亿美元，接近 4 月 17 日出现分歧信号时的水平。不过，以太坊的资金费率已实现转向。
4 月 17 日时，$ETH 资金费率为 -0.003%，表明市场持明显空头偏向。这种空头偏好为“逼空”行情奠定了基础。随后在 4 月 19 日价格触底反弹（分歧信号发挥作用）时，空头被迫平仓，推动了市场反弹。相比之下，目前资金费率略微转为正值，释放出交易者略偏多头的信号。
这一转变不容忽视。多头偏向的仓位叠加潜在的熊市分歧，刚好与上周形成“反向”格局。如果后市回调开启，多头平仓反而会放大下跌压力，而非如之前因空头回补引发反弹。目前，资金费率依然未达到促生双向极端行情所需的极端水平。
当前，巨鲸资金流仍对价格形成一定支撑，但市场整体多头倾向明显，最终走势将取决于以太坊价格走势图的变化。
关键以太坊价格区间或将决定后市方向
$ETH 价格走势正处于关键临界点。若要完全打破当前的看空局面，$ETH 必须有效站上 2,377 美元，即 0.236 斐波那契回撤位，该位置目前成为反弹的主要阻力。
下行方面，走势将高度依赖巨鲸后续动向。如果 $ETH 无法重回 2,377 美元上方，同时巨鲸持币量下降，第一个关键支撑将测试 2,252 美元。此前已提及，此处为以太坊链上成本价重心区。
Glassnode 数据显示，当前有 716,028 枚 $ETH 的链上成本价，处于 2,231 至 2,250 美元区间。这部分投资人在 4 月 17 日至 19 日的回调期间并未大规模抛售，因此 2,252 美元一线上次能成为坚实支撑。
若 2,252 美元失守，下方下一个核心需求区间位于 2,067 至 2,085 美元，该区间对应链上成本价持有量为 1,417,672 枚 $ETH，几乎是 2,252 美元处筹码量的两倍。
一旦跌破该水平，$ETH 价格或将下探至更低支撑区域，关注点落在 1,935 美元附近。
值得注意的是，虽然背离格局仍在延续，但自 4 月 17 日以来巨鲸资金流向已发生变化。本轮调整或许不会像前期那样剧烈。不过，如果巨鲸持续分散筹码，上周的市场结构与当前走势之间的主要差异将被抹平。
若日线收盘价能成功站上 2,455 美元（0.382 斐波那契回撤位），$ETH 有望冲击 2,517 美元。上方延伸目标分别为 2,580、2,783 及 3,112 美元。
但如果 $2,252 失守，关键支撑将下移至 2,082 美元，该位置正处于 2,000 美元上方的主力需求区。这意味着，2,252 美元不仅是“小幅回调”与“深度调整”的分界线，更是 140 万枚 $ETH 成本聚集区的入口。
