以太坊在 2022 年從工作量證明（PoW）轉向權益證明（PoS）被視為一項重大技術變革。這一轉變使網絡的能源消耗減少了超過 99%。
然而，Crucible Capital 的合夥人、前 CoinShares 高管 Meltem Demirors 認為，這一轉變是一個代價高昂的錯誤。
以太坊錯失 1 兆美元商機
Demirors 表示，以太坊轉向 PoS 導致了 Layer-2（L2）解決方案的激增，從而削弱了網絡價值。她認為 L2 擴展方案稀釋了以太坊核心生態系統。她認為，如果以太坊繼續採用 PoW，並像比特幣一樣建立強大的能源計算生態系統，它可能已經成為一個價值 1 兆美元的協議。
相反，如果以太坊保留其 PoW 模型，它可能會推動 GPU 計算 的創新。她將此比作 比特幣礦工 如何推動硬件技術的進步。
她解釋道：「權益證明是一個錯誤。以太坊本可以成為一個價值兆美元的協議，擁有自己強大的能源計算生態系統。相反，MEV 從用戶和應用中提取了數十億美元的價值。」
她的論點表明，在 PoW 下，以太坊本可以維持一個更強大、更集中的 Layer-1（L1）網絡，而不會因 Layer-2 擴展方案 而導致碎片化。
2022 年，以太坊作為超穩健貨幣登上頭條，在 The Merge 後的 55 天內實現了「零淨發行」。這是在 2021 年倫敦硬分叉之後實現的，該分叉引入了 EIP-1559，燃燒部分交易費用並隨著時間推移減少 ETH 的總供應量。
然而，最近的數據顯示，自轉向 PoS 以來，以太坊正經歷其最長的通脹期。根據 Ultrasound Money 的數據，以太坊的年通脹率目前為 0.76%。截至撰寫本文時，網絡每年發行 943,000 ETH，而每年僅燃燒 27,000 ETH。
這與早先將以太坊定位為比比特幣更好的價值儲存手段的通縮敘事相矛盾。
CryptoQuant 分析師最近指出：「以目前的網絡活動率來看，以太坊將不會再出現通縮。『超穩健貨幣』的敘事可能已經消亡，或者需要更高的網絡活動才能復甦。」
以太坊：初衷是成為貨幣嗎？
最近，以太坊核心團隊負責人 Peter Szilagyi 表示，以太坊從未被設計為貨幣。這一聲明挑戰了以太坊轉向 PoS 的基本敘事，而這一轉變部分目的是讓以太坊更具價值並實現通縮。
Szilágyi 在推文中寫道：「以太坊從未被設計為貨幣。以太坊旨在支持一個去中心化的世界，這確實意味著以太坊具有價值。但從一開始，OG 們就從未希望以太坊成為貨幣。準備好迎接批評吧。」
如果以太坊不是為了成為貨幣，它的最終目的是什麼？批評者認為，這種缺乏明確願景的情況削弱了以太坊的長期價值主張。儘管如此，以太坊網絡的擴展活動仍在顯著增加。
zkLink 執行長 Vince Yang 指出，EIP-4844 升級對以太坊仍然有益，尤其是對 Layer 2 網絡。
Yang 告訴 BeInCrypto：「由於 Layer-2 交易手續費大幅降低，以太坊的擴展活動達到高峰。與本月初相比，以太坊的總交易量從 140 TPS 飆升至歷史新高的 285 TPS。」
這種擴展活動對於開發新的區塊鏈應用以及戰略性布局 Layer 2 和 Layer 3 解決方案至關重要。
根據 BeInCrypto 數據顯示，截至撰寫本文時，以太坊（ETH）的交易價格為 1971 美元，過去 24 小時內下跌超過 2%。
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