在经历一轮剧烈下跌后，$ETH 价格持续承压，令整个加密市场的投资者情绪愈发谨慎。
虽然 $ETH 当前似乎正步入历史上较为有利的筹码累积区间，但链上数据显示，不同持币群体之间的市场信心分布依然存在分歧。
以太坊的市值与已实现市值比率（MVRV）表明，ETH 已进入分析师所称的“机会区”。该区间介于 -18% 至 -28% 区间内。以往每当 MVRV 跌入这一带，市场抛压往往临近耗尽。
历次进入该机会区后，ETH 往往迎来自下而上的价格反转。投资者通常会在未实现亏损加剧时选择逢低吸筹，这一行为有助于稳定 $ETH 价格并推动新一轮复苏。然而，历史概率并不意味着短期必然反弹。
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从宏观层面看，当前市场环境依然复杂。流动性收紧与风险偏好降低，令筹码累积速度放缓。虽然 MVRV 指标提示 $ETH 已低于历史平均成本，但整体市场走弱可能令反弹动力受限，在真正企稳反转前还将经历更长时间的盘整。
短期持有者正逐步重新主导 以太坊价格交易。MVRV 长短持差值指标用于衡量长期持有者与短期持有者之间的盈利对比。当该指标大幅转负时，说明短线资金整体盈利远高于长期投资者。
今年 1 月底，该指标曾显示短线资金盈利能力趋弱，暗示市场结构趋于健康。但随着近日的持续回调，短线持有者盈利快速回升。这类资金习惯于高频交易、获利即走，因此若短期市场信心转弱，将加剧价格下行风险。
HODLer净头寸变动指标显示，市场再度发生结构性转变。此前，长期持有者持续稳步增持。但最近几日，买盘动能已转向抛售，反映部分战略投资者信心有所减弱。
长期持有者的资金流出增加了结构性风险。通常，这类投资者在市场下行阶段为价格提供关键支撑。一旦该群体未重新开启大规模增持，以太坊价格吸纳抛售压力的能力将受限。目前数据未显示有强劲的对冲买盘入场。
当前，以太坊价格保持在 1,983 美元，依然处于 1,811 美元关键支撑位上方。不过，近期该主流币一度跌至 1,743 美元，创下近九个月新低。能否守住 1,811 美元，对于避免进一步技术性走弱至关重要。
受短线与长线投资者持续抛压影响，后续反弹或将在 2,238 美元附近遇阻。若弱势格局延续，$ETH 走势或更接近区间底部，而非突破上方阻力。一旦有效跌破 1,811 美元，价格下探至 1,571 美元的风险将大幅增加。
另一方面，若短线持有者的抛售压力减轻，将有望缓解盘面压力。同时，若长期持仓者重启积累，以太坊反弹力度有望增强。若能强势突破 2,238 美元，并进一步站上 2,509 美元，将彻底扭转看空趋势，中期走势也将趋于乐观。
