近几个月来，以太坊的供应在大额 $ETH 的分布上出现了显著变化。具体来说，持有超过 100,000 枚 $ETH 的地址数量——通常被称为“鲸鱼”——大幅减少。
令人惊讶的是，这一趋势并未引起 $ETH 投资者或分析师的重大担忧。
以太坊巨鲸减少 鲨鱼崛起最新数据显示，随着 $ETH 价格的飙升，持有超过 100,000 枚 $ETH 的地址数量有所下降。
根据 Alphractal 的数据，鲸鱼地址的数量从 2020 年的 200 多个下降到 2025 年的约 70 个，创下近十年来的最低水平。
通常情况下，分析师将鲸鱼抛售视为看跌信号。然而，观察持有 10,000 至 100,000 枚 $ETH 的“鲨鱼”钱包数量可以提供更全面的视角。
在 8 月份，鲨鱼钱包数量从约 900 个增加到超过 1,000 个。这一增长正值以太坊积累浪潮之际，受到上市公司战略储备的推动。
Alphractal 的创始人 Joao Wedson 解释称，100,000 枚以上 $ETH 的鲸鱼数量减少对价格影响不大。相反，中型地址——即“鲨鱼”——才是真正值得关注的力量。
“但在你说‘这很看跌’之前，请记住：比特币也发生过同样的情况。链上历史数据显示，真正坚定持有者往往持有较少的币，而真正推动价格的是中型玩家——‘鲨鱼’。” Wedson 解释道。
他补充说，大型钱包通常属于交易所或早期采用者，其中一些可能由于长时间不活跃或安全问题而失去访问权限。
在过去一个月中，$ETH 的积累将供应转移到了新一代的“鲨鱼”手中。他们的积极买入表明对以太坊长期价值的更强信心。
以太坊积累重塑持币者结构Strategic ETH Reserve 的数据显示，公司和ETH ETF迄今已累计持有 1,020 万枚 $ETH，价值 394.8 亿美元。自 7 月以来，这一积累趋势加速。
结果是以太坊持有者结构的明显变化。CryptoQuant 的数据显示，尽管大投资者钱包数量不断创下新高，但散户钱包数量却在稳步下降。
散户投资者似乎正在退出以太坊市场。与此同时，机构投资者则继续积累这一资产。
“图表显示了 3 个信息：散户钱包降至 850 万枚 $ETH，创下多年新低。大持有者攀升至 1,910 万枚 $ETH，创历史新高。价格尚未跟上，但持有结构的变化显而易见。你认为在这个周期中，谁会被证明是正确的——散户还是鲸鱼？” 分析师 IT Tech 评论道。
结合 Wedson 和 IT Tech 的观察，似乎机构对 $ETH 的需求正如同一个黑洞，从交易所钱包和散户投资者手中吸走供应。
这种不断增长的需求可能会将 $ETH 转变为更成熟的资产。同时，这也对网络维持可持续的长期价值增长提出了挑战。
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