以太坊市场在 3 月第三周释放出令人担忧的信号。币安上的以太坊预计杠杆率（ELR）已创下历史新高。
这一信号意味着什么？又会给 $ETH 交易者带来哪些潜在风险？
根据 CryptoQuant 数据，币安平台上的以太坊预计杠杆率（ELR）已达到 0.751 的历史高位。
分析师 MorenoDV 解读称，这意味着在平台上交易的以太坊中，逾 75% 都是在杠杆操作。这个水平甚至高于去年 10 月 10 日前一周录得的 0.55，彼时市场出现剧烈下跌，引发了高达 190 亿美元的大规模爆仓潮。详情
“值得注意的是，本轮杠杆扩张速度极快，且缺乏盘整。这表明，近期 $ETH 的上涨，更多是由衍生品资金推动，而非现货买盘的持续支撑。”MorenoDV 表示。
CryptoQuant 分析师 Arab Chain 同样指出，ELR 在过去大多维持在较窄区间内波动。此次急剧拉升，意味着市场风险快速升温。
此前，市场也曾多次出现杠杆比例上升情况。但此次突破历史高点，足以让投资者提高警惕。
“历史上，当杠杆水平高企时，往往伴随着剧烈的价格波动。即便是小幅行情波动，也极易引发多空双方的爆仓连锁反应。”Arab Chain 表示。
类似去年 10 月 10 日的大规模爆仓事件是否会重演？尽管当前 ELR（交易所杠杆比例）高达 0.751，看似预警信号拉响，但还有其他关键数据值得关注。
ELR 由未平仓合约总额（OI）与交易所持有量（Exchange Reserves）相除得出。这意味着，该比例的上升既可能因未平仓合约激增，也可能因交易所内 $ETH 余额大幅减少。
据 Coinglass 数据显示，自本月初以来，$ETH 在币安的未平仓合约增加了 15 亿美元，现已达到 66 亿美元。不过，这一数据依然远低于去年 10 月峰值时的 120 亿美元以上。
此外，BeInCrypto 最新报道显示，交易所的 $ETH 储备已降至历史最低水平。
据 BeInCrypto 报道，机构正在加速将 ETH 转移至质押，并持续从交易所撤回资产以获取收益。这一趋势显示出市场对以太坊的长期信心，但同时客观上也会推高 ELR。
无论原因如何，分析师的风险提示依旧值得警惕。美联储最新决议维持利率不变后，$ETH 价格短线下跌超 6%，并引发了超 1.53 亿美元的爆仓，主要集中在多头合约上。
