業界專家分析歐洲加密貨幣 ETPs 的激增

歐洲加密貨幣交易所交易產品（ETPs）在 2024 年下半年經歷了大量投資湧入，顯示出該地區散戶投資者對比特幣和其他數字資產的信心上升。

BeInCrypto 與 Jellyverse 聯合創始人 Ben Rauch 和 Blocksquare 執行長 Denis Petrovcic 進行了對話，以了解這種對 ETPs 的需求增加是否會持續，還是僅僅是對有利市場條件的暫時反應。

ETP 在 歐洲 的受歡迎程度上升

隨著加密貨幣的採用和普及在全球範圍內不斷上升，像交易所交易基金（ETFs）和交易所交易票據（ETNs）等 ETPs 已成為歐洲投資者尋求接觸這一多元資產類別的主要投資工具。

特別是歐洲 ETF 行業在 2024 年實現了巨大的增長。根據 Lipper Alpha 的數據，到第三季度末，該行業的淨流入量估計達到 1672 億歐元。這一交易量至今仍在達到前所未有的水平。

「在過去 12 個月中，投資者情緒顯著轉向主流採用。比特幣不再被視為僅供犯罪分子或技術愛好者的高風險或‘陰暗’投資。我們看到來自全球投資者的興趣不斷增長，這一趨勢可能在 2025 年進一步加速，」Rauch 告訴 BeInCrypto。

ETPs 是公開交易的證券，為投資者提供了一種方便且具成本效益的方式來擴展其投資組合。加密 ETPs 吸引了許多投資者，因為它們允許投資者與加密資產互動，而不需要直接擁有這些資產。

「加密 ETPs 提供了一條無縫且受監管的途徑，使投資者能夠接觸數字資產，而不必面對保管、安全和技術管理的複雜性。它們輕鬆融入傳統投資組合結構，為機構投資者提供便利和合規性，」Petrovcic 說。

它們還在傳統金融和去中心化金融之間架起了橋樑。

ETPs 作為分散投資組合的手段

傳統投資者將比特幣 ETP 視為進入更廣泛數字資產市場的切入點。

「它們對機構投資者來說很容易獲取，一些機構已經表達了將部分資金配置到加密貨幣的興趣。」Rauch 補充道。

像 Microstrategy、Marathon Digital、Tesla 和 Block 這樣的知名公司已經在其資金中持有比特幣。

例如，MicroStrategy 目前擁有超過 2% 的比特幣供應量，使用債務和股權累積了 423,650 BTC，價值 415 億美元。通過將加密貨幣作為其資金的主要儲備資產，MicroStrategy 已經鞏固了比特幣在企業財務中的地位。

此外，這種積極的比特幣累積策略已經為公司帶來了財務上的回報。過去一年，MSTR 的股價飆升超過 480%。該股票也在 12 月被納入著名的納斯達克 100 指數。因此，其他幾家加密貨幣公司也在努力效仿 MicroStrategy 的做法。

12 月 13 日，領先的比特幣挖礦和數字基礎設施公司 Riot Platforms 以 5.1 億美元收購了 5,117 BTC，將其總持有量擴大到 16,728 BTC。

就在兩天前，Marathon Digital Holdings 花費 11 億美元購買了 11,774 比特幣。它現在持有 40,435 比特幣，價值 39 億美元。

Blockstream，一家領先的區塊鏈技術公司，也一直在穩步累積比特幣，並運營著比特幣資金。

比特幣以外的加密貨幣投資

與 比特幣 ETP 的互動不可避免地將投資者引入其他類型的加密貨幣。

「ETP 供應商正在擴展其產品，將多資產產品納入其中，整合現實世界資產與加密貨幣。託管技術和質押機制的創新也使這些產品更具吸引力和安全性，」Petrovcic 表示。

根據 Rauch 的說法，除了比特幣之外的其他加密資產將很快推動 ETP 在歐洲的採用。

「儘管比特幣仍是主要推動力，我預計其他加密項目也將顯著受益，特別是那些被政府或主要行業玩家認可的智能合約能力。如果這些項目被選擇進行大規模採用，它們可能會看到可觀的增長，」他說。

行業玩家通過這種廣泛的曝光更加關注其他代幣化資產。

「比特幣在 2024 年的反彈顯然激發了對加密相關投資工具的重新興趣。機構投資組合越來越多地將代幣化資產與加密貨幣結合在一起，這是由於多元化需求和代幣化所提供的效率。像代幣化房地產這樣的現實世界資產正成為關鍵的補充選擇，吸引那些尋求增長和穩定的投資者，」Petrovcic 告訴 BeInCrypto。

Petrovcic 認為這些代幣化資產是推動 ETP 在歐洲增長的真正動力。

「歐洲加密 ETP 資金流入的激增突顯了對數字資產及其支持基礎設施的信心增長。我個人認為，這反映了投資者認識到代幣化價值的更廣泛趨勢，不僅僅是針對加密貨幣，還包括作為多元化投資策略一部分的實體 RWA 資產，」他補充道。

歐洲加密 ETP 資金流入中對代幣化資產的興趣增長反映了向多元化投資策略的更廣泛轉變。

歐洲統一的加密貨幣監管方法

關於監管明確性，ETP 在歐洲比其他地區取得了更多成功。

歐洲在加密 ETP 市場中崛起為領導者，始於 2015 年 XBT Provider 在納斯達克斯德哥爾摩推出全球首個比特幣 ETP。這一早期進入強調了透明度和合規性的需求，為傳統金融與加密市場之間的受監管橋樑鋪平了道路。

在主要歐洲交易所如德意志交易所 Xetra、SIX 瑞士交易所和泛歐交易所上市加密 ETP，為投資者提供了安全和簡化的加密貨幣市場進入途徑，創造信任並促進更廣泛的採用。

12 月 30 日，歐盟批准了加密資產市場（MiCA）法規，為歐盟成員國建立了統一標準。這種標準化方法通過確保所有加密資產發行者和服務提供商遵守相同的規則和法規來增強消費者保護。

MiCA 的批准因此為 ETP 發行者和投資者提供了更多的監管確定性。

「歐洲在加密資產的法規明確化方面取得了重大進展，為 ETP 發行者和投資者提供了更高的確定性。通過在整個歐盟應用這些規則，MiCA 為發行者和投資者創造了一個更可預測的環境。」Rauch 表示。

因此，歐洲成為加密 ETF 的關鍵市場，總資產規模達到 36.7 億美元，佔全球加密 ETF 市場的 8.8%，根據 CoinGecko 研究。

自 MiCA 實施以來，幾家加密公司也開始在歐洲獲取營運許可。

平衡監管與創新

儘管歐洲加密社群慶祝 MiCA 框架的批准，但對過度投資者保護的風險仍存有顧慮。

Rauch 表示，雖然專注於透明度和投資者保護對加密 ETP 市場的長期增長和可持續性至關重要，但這也可能帶來意想不到的後果，可能會減緩該領域的創新步伐。

在監管徹底性和創新之間取得平衡應該是 ETP 相關立法的核心。

「過度的監管總是有可能抑制創新。立法機構必須在保護投資者和保持行業競爭力之間取得微妙的平衡，特別是對於一個在條件不利時會遷移的行業。我認為，建立基本的託管、風險披露和業務運營標準和規則應該足夠，讓企業在沒有太多障礙的情況下蓬勃發展。由於加密市場是由高技能參與者推動的全球市場，過於繁重的負擔只會將他們推向其他司法管轄區。」Rauch 表示。

為避免失去平衡，監管機構和行業參與者需要彼此之間的流暢溝通。

「我相信，監管機構與行業之間的合作方式可以達到正確的平衡。監管機構應專注於促進透明度和推廣教育，並為發行者提供明確的指導方針。這種方法將確保 ETP 的創新繼續進行，同時保護零售投資者免受不必要的風險。」Petrovcic 補充道。

找到正確的平衡對於歐洲加密 ETP 市場的持續增長至關重要。

ETP 及相關風險

儘管歐洲積極採取加密法規以保護投資者利益，但加密市場的固有波動性使 ETP 投資者面臨價格不穩定的風險。

「由於加密 ETP 是高度波動的資產，並不適合所有投資者，通常需要一段時間來適應劇烈的價格波動。這種波動性可能導致衝動的投資決策和潛在的大額損失。儘管監管框架相對強大，新進入市場的參與者仍可能失敗或做出錯誤決策，將客戶資金置於風險中，」Rauch 告訴 BeInCrypto。

對此，Petrovcic 補充道：

「誤解這些產品的性質可能導致過度曝險，尤其是在市場下跌時。」

他還認為需要實施某些風險管理措施，以減輕市場不穩定的負面影響，並確保 ETP 在波動期間的穩定性。

「在波動期間確保流動性和有效的風險管理策略對於維持投資者對這些產品的信心至關重要。穩定措施通常包括強大的託管解決方案、透明的定價機制和監管監督。這種方法將確保 ETP 的創新持續進行，同時保護零售投資者免受不必要的風險，」他說。

減輕這些風險將進一步提升投資者信心並推動更廣泛的 ETP 採用。

美國如何影響歐洲 ETP 市場

現在，許多市場參與者預期即將上任的特朗普政府將在美國創造一個更友好的加密環境，這可能促使歐洲保持其作為 ETP 領先者的地位。

「歷史上，歐洲在接受新創新方面的步伐較慢。如果美國實施支持加密的政策，我們可能會看到市場重心向美國轉移，特別是對於像 ETP 和 ETF 這樣的產品，這些產品已經在改變整體投資者情緒方面發揮了關鍵作用，」Rauch 說。

在過去幾年，美國一直在努力提供一個明確的加密貨幣行業監管框架。

在 2024 年 1 月，SEC 首次在美國批准了 11 支現貨比特幣 ETF。四個月後，SEC 也批准了現貨以太坊 ETF。

然而，這項批准是在經過數年鬥爭後，SEC 承認這兩種加密貨幣為非證券之後才實現的。現在，在一年內，其他幾個基於加密貨幣的 ETF，如 XRP 和 Solana，正在等待監管機構的批准。

如果由 特朗普任命的主席 Paul Atkins 領導的美國證券交易委員會（SEC）變得更加積極，這也可能激勵歐洲重新審視其對 ETP 的監管方式。

Petrovcic 表示：「美國的支持加密政策可能會加劇競爭，促使歐洲完善其監管框架以保持領先地位。這將有利於全球代幣化資產市場，包括加密貨幣和實體資產，推動大西洋兩岸的創新和採用。」

隨著 ETP 的勢頭增強，如何在創新與投資者保護之間取得平衡將成為各國和機構面臨的緊迫問題。