以太坊近期表現不穩，對其公眾形象造成負面影響。持續的價格下跌、治理問題和高昂的手續費讓加密社群質疑這些是暫時的挫折還是更深層問題的徵兆。
BeInCrypto 訪問了 Wirex、Komodo Platform、BingX、KelpDAO 和 RAAC 的行業領袖，分析導致以太坊下滑的因素、其當前市場地位及潛在改善策略。
市場表現與投資者情緒
以太坊 2025 年開局不佳。在未能突破 2,500 美元障礙後，以太坊回落至 2,090 美元。同時，大戶地址大量拋售，拋售了價值 15 億美元的 640,000 ETH，進一步拉遠了這位山寨幣之王的目標。
最近的 Bybit 駭客事件，導致約 14 億美元的以太坊被盜，也沒有幫助。自那以後，該網絡錄得最高的每週流出量，達到 3 億美元。
同時，一波看跌情緒和投資者信心減弱，導致ETH 現貨 ETF 流出量達到 30 天高點，上週達到 94.27 百萬美元。這次激增是 2025 年第三大，隨著以太坊價格跌至 2,251 美元，顯示出投資者的明顯撤退。
「與比特幣相比，今年已經上漲超過 90%，以太坊的表現令人失望，許多持有者不禁想知道何時能創下新高。」BingX 的首席產品官 Vivien Lin 告訴 BeInCrypto。
在這些情況下，必須考慮多個因素來理解以太坊的近期下滑。
影響以太坊的內外因素
加密貨幣市場近期的價格波動引發了對熊市來臨的猜測。儘管市場在特朗普（Donald Trump）總統宣布美國加密貨幣戰略儲備後有所緩解，但這次復甦的長期影響仍不確定。
其他因素也導致主要加密貨幣價格下跌。特朗普（Donald Trump）最近對加拿大、墨西哥和中國的關稅使價格暴跌。
同時，加密市場開始感受到通脹對美國經濟的影響。因此，交易者越來越擔心美聯儲會提高利率。所有這些因素都影響了以太坊的表現。
林表示：「更廣泛的市場仍然對宏觀經濟因素高度敏感，如關稅、潛在的利率削減和地緣政治緊張局勢，這些都增加了 ETH 價格的不確定性。」
雖然這些因素提供了當前市場波動的見解，但它們並不能完全解釋個別加密貨幣的價格表現。Wirex 的研究生交易分析師 Karlos Bujas 概述了以太坊目前面臨的困境：
他告訴 BeInCrypto：「以太坊的價格困境可歸因於內部挑戰，如治理問題、資源分配效率低下和市場主導地位減弱。批評者指出，以太坊基金會的龐大預算和未充分利用的資金庫，這些被認為減緩了創新。開發者的不滿也起到了作用，而以太坊在政治參與上的缺乏，尤其是與 Solana 和 XRP 相比，使其處於劣勢。領導層的分歧增加了不確定性，隨著以太坊在 DeFi 領域失去地位並保持高費用，其價格自 2025 年 1 月 7 日以來一直停滯在 3,500 美元以下。」
深入探討這些內部挑戰對於真正理解以太坊停滯的根本原因至關重要。
以太坊的DeFi霸主地位與挑戰
以太坊的成功很大程度上取決於其在去中心化金融 (DeFi)、基礎設施和開發者生態系統中的領先地位。與競爭對手相比，以太坊也被認為更加去中心化。
該網絡在DeFi市場中繼續佔據主導地位，目前的總鎖倉價值（TVL）超過 480 億美元。其競爭對手 Solana 落後，TVL 超過 70 億美元。
「58% 的 DeFi 流動性在 Ethereum 上，並在穩定幣市佔率、流動質押、重質押及其他多個 DeFi 領域中佔據主導地位。總體而言，Ethereum 一直是 DeFi 創新的最佳鏈，且大多數成功的 DeFi 協議都在 Ethereum 和 L2 上。」KelpDAO 的聯合創始人 Amitej Gajjala 告訴 BeInCrypto。
儘管 Ethereum 在 DeFi 中佔據主導地位，高昂的 gas 費用和緩慢的交易速度卻讓用戶卻步。
「由於高昂的交易費用和治理挑戰，Ethereum 在 DeFi 中失去了一些地位，特別是對 Solana。鏈上活動下降了 38%，像 Uniswap 這樣的關鍵協議也出現了顯著下滑。同時，Solana 的低費用和快速交易吸引了流動性，並因 2025 年 1 月特朗普的迷因幣發行而進一步推動。」Bujas 表示。
總的來說，Ethereum 的用戶活動有所下降。根據 Glassnode 的數據，活躍的 Ethereum 地址數量在過去幾個月特別波動。
Ethereum 最近的高峰出現在 1 月 25 日，當時網絡註冊了 711,578 個活躍地址。到 3 月 2 日，該數字下降到 413,754，下降了 53%。
擴展性問題與Layer-2解決方案
Ethereum 網絡架構中的有限交易容量造成了可擴展性問題，導致擁堵和高交易費用。當用戶需求增加時，交易時間變慢，與 dApps 互動的費用上升。
多年來，以太坊推出了多項改革，試圖抑制這些問題的程度。
「儘管以太坊的架構發生了變化，包括從 工作量證明轉向權益證明，但擴展問題依然存在，這導致加密投資者對以太坊的信心危機。」Komodo 平台的首席技術官 Kadan Stadelmann 告訴 BeInCrypto。
當這些變化被證明不足時，以太坊還引入了第二層生態系統。這些協議通過在主以太坊網絡之外處理交易來提供短期擴展性改進。然而，這一解決方案也遭到了批評。
「未能使以太坊對眾多 dApps 和 DeFi 應用程序具有可擴展性，導致第二層技術的激增，這些技術有自己的代幣，削弱了對以太坊主網的需求。例如，雖然 Polygon 是第二層網絡，但其代幣表現優於 ETH，實際上成為以太坊的競爭對手，同時增加了以太坊的可擴展性。此外，像 Polygon、Optimism 和 Arbitrum 這樣的第二層協議引入了集中化，這與建立在去中心化承諾上的網絡相悖。」Stadelmann 補充道。
隨著時間的推移，這些問題導致其他網絡的競爭加劇。
競爭與以太坊基金會的應對
以太坊探索了其他 DeFi 解決方案以維持其地位，特別是在 Solana 等網絡開始挑戰其 DeFi 主導地位時。
「以太坊正在失去對競爭對手的優勢，主要是 Solana。Solana 是為了擴展性而設計，允許大型 DeFi 項目在其網絡上推出。其在 DeFi 領域超越以太坊的成功，證明了特朗普（Donald Trump）將他的數位收藏品發行在 Solana，而非以太坊。」Stadelmann 說道。
在特朗普將他的迷因幣發行在 Solana 的幾天後，以太坊基金會將 50,000 ETH 轉移到多重簽名錢包，以支持 DeFi 協議。
此舉是在公眾對基金會財務管理的質疑後進行的。將 ETH 提供給這些協議能產生 DeFi 存款收益，無需出售資產即可提升財庫價值。
社群中的一些成員讚揚了這一舉措。
「ETH 基金會努力在該領域提升其聲譽並提高以太坊價格，這是朝正確方向邁出的重要一步。由於 DeFi 競爭的激增，每個人都在努力創造比上一個更好的產品，因此這樣做是明智之舉。我相信這是成功的舉措，因為在部署後的短短幾小時內，以太坊的相對強弱指數 (RSI) 從 65 上升到 72，增加了購買壓力。」Lin 告訴 BeInCrypto。
Gajjala 同意，並補充道：
他表示：「這確實是基金會的一個非常正面的舉動。這顯示了對 DeFi 協議的信任，也向包括機構在內的更廣泛市場傳達了信任和可信度。」
然而，其他人批評以太坊基金會花了太長時間才採取行動。
Kevin Rusher，現實資產平台 RAAC 的創始人，告訴 BeInCrypto：「這件事發生是好事，但早就該發生了。ETH 的整個價值驅動力是 DeFi 及其金融應用。不知何故，這超出了 ETH 基金會的考量，他們一直在拋售代幣以支付基金會的開支，而最佳解決方案應該是像 AAVE 這樣的協議上借貸。對我來說，這一舉動的想法是為推動 ETH 大部分價值的『小眾』提供支持。在大部分忽視 DeFi 之後，能被以太坊基金會承認是件好事。儘管成功，但這一舉動的遲緩卻讓一些建設者感到不滿。」
針對這一點，Bujas 爭辯道：
他表示：「雖然這一舉動可能提供了暫時的流動性支持，但並未完全解決更深層次的問題，如高費用、競爭和治理問題。其長期影響將取決於是否能推動 DeFi 的持續參與。然而，沒有根本性的改進，僅靠這次資金注入不太可能扭轉以太坊的下滑趨勢。」
這一事件也顯示了對以太坊基金會管理網絡未來的分歧。
領導變動與社群反應
過去一年，以太坊基金會因其消極態度和社區成員對其支出及運營優先事項的擔憂而受到更多審視。因此，基金會目前的努力旨在加強其在以太坊生態系統中的聯繫並重建信任。
以太坊基金會將 35,000 ETH 轉移至 Kraken 的行為，由 Lookonchain 揭露，引發社區批評，因為缺乏透明度。儘管基金會提到預算需求和監管限制，社區對如何處理財務決策仍存在分歧。
其他幾個問題也使社區對基金會在以太坊生態系統中的影響產生分歧。批評包括基金會的領導層需對以太幣相對於其他加密貨幣的表現不佳負責。此外，以太坊網絡在新開發者獲取方面有所減少，而 Solana 的開發者增長超過以太坊。
以太坊社區中的一些人呼籲時任執行董事宮口綾辭職，因為他們認為她應對以太坊的挑戰負責。
「有批評指出，宮口綾在處理一般運營挑戰方面不夠妥當，導致部分團隊成員離開。此外，還有努力創建更均衡的領導結構，採用雙領導者，減少對單一個人的依賴。相反，有些人對她的領導和基金會的路線圖感到滿意。要讓生態系統中的所有參與者都滿意確實困難，因此進行了領導層變動和討論，以解決這些問題，實現長期成功。」林解釋道。
儘管以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 在 1 月 18 日宣布以太坊基金會正在進行重大領導層變革，但這些變化僅在上週宣布。
在擔任執行董事七年後，宮口綾於 2 月 25 日成為總裁。不久之後，以太坊基金會成立了Silviculture Society，這是一個由 15 名成員組成的委員會，以解決領導層問題並維護核心價值。
昨天，基金會任命 Hsiao-Wei Wang 和 Tomasz Stanczak 為共同執行董事。儘管社群對新領導層的意見分歧，Gajjala 強調這些變革需要時間才能產生效果。
他表示：「變革管理需要時間，我敦促社群保持耐心，因為有些需要時間來實施。」
在以太坊領導層的新篇章中，業界專家強調了優先改善的領域。
專家建議：以太坊未來展望
Stadelmann 和 Bujas 同意以太坊需要改善其擴展性，以保持在其他網絡中的競爭優勢。
Stadelmann 說：「以太坊網絡的擴展性障礙導致其在加密市場中的主導地位下降。過去的討論圍繞以太坊和比特幣的翻轉，而如今的討論則是 Solana 超越以太坊。主要由迷因幣推動，Solana 在市場份額上對以太坊的超越令人震驚。Solana 的平均每日交易量已遠超以太坊，這是對以太坊增長或缺乏增長的嚴重指控。」
如果以太坊現在不解決這些問題，未來將面臨滾雪球效應。
Bujas 說：「雖然以太坊可能受益於加密市場的整體增長，但其在費用、治理和創新方面的困境可能限制其未來的上升空間。自 2022 年以來，ETH/BTC 價格一直看跌，以太坊落後於比特幣，顯示其增長潛力的挑戰。隨著以太坊的競爭對手改善其網絡並利用政治機會，以太坊必須進化以維持其地位。」
同時，其他領導者仍然看好，宣稱以太坊擁有資源和韌性，能夠堅定地保持其作為第二大加密貨幣的地位。
Rusher 說道：「我們只需看看 穩定幣 在 ETH 上的爆炸性增長，以及 World LibertyFi 大量購買 ETH，就能理解以太坊在加密生態系統中的重要角色和無可否認的價值。更多例子可以參考 Blackrock 推出穩定幣並與 Elixir 合作，利用 Curve Finance 作為基礎設施。當然，以太坊的競爭者會侵蝕其部分市場份額——這是健康、非壟斷市場的標誌——但看看大部分流動性和主要玩家所在之處——那就是以太坊上的 ETH。以太坊是一個去中心化、可信中立的網絡——這是許多鏈無法做到的。」
該網絡的持續成功將在很大程度上取決於以太坊基金會在加密貨幣行業激烈競爭期間如何管理其領導力，以及這是否足以保持投資者的信心。
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