自 3 月底推出以來，World Liberty Financial 的穩定幣 USD1 已經達到令人印象深刻的市值，顯示出投資者的強烈興趣。若創建者希望通過進入國外市場，特別是歐洲市場，來最大化 USD1 的影響力，他們必須面對 MiCA 的廣泛合規要求。
在 BeInCrypto 的訪談中，來自 Foresight Ventures、Kaiko 和 Brickken 的專家強調，穩定幣發行者必須擁有充足的歐洲銀行儲備、保護歐元的運營量上限，以及透明的 USD1 資訊，以確保透明度並避免利益衝突。
USD1 尋求 美元霸主地位
World Liberty Financial（WLF）是一個與特朗普家族密切相關的去中心化金融（DeFi）項目，於一個月前正式推出 USD1。通過這個穩定幣，WLF 旨在推動美元在全球的主導地位。
到目前為止，這一計劃對 WLF 來說運行良好。根據 CoinGecko 的數據，USD1 的市值已超過 1.28 億美元，24 小時交易量接近 4,160 萬美元。該項目已經釋放了其總供應量的 100%，即 127,971,165 枚代幣。
若 WLF 想要在全球範圍內真正建立美元的主導地位，必須迅速而有效地行動。這種緊迫性來自於需要超越其主要競爭對手 USDT 和 USDC。這些競爭對手目前擁有巨大的市場份額優勢。
此外，還需要保持對歐元等既有貨幣的競爭優勢。
USD1 需要進入國外市場並在既有競爭對手中脫穎而出才能實現這一目標。若歐洲成為主要目標，USD1 必須準備好迎接眾多挑戰。
歐盟嚴格合規要求
歐盟（EU）成為全球首個為其 27 個成員國建立全面數位資產監管框架的司法管轄區。這項名為加密資產市場（MiCA）的法規已經生效近四個月。通過這項立法，歐盟證明了其對遵守明確監管制度的重視。
Kaiko 的資深研究分析師 Dessislava Ianeva-Aubert 向 BeInCrypto 表示：「MiCA 對穩定幣的主要要求包括：以流動資產作為全額儲備支持，嚴格的報告和透明度規則，對非歐盟貨幣穩定幣每日交易量設限 100 萬筆，儲備中的重要部分（30% 至 60%）必須存放於歐盟監管的銀行。」
該法規詳細且明確，沒有解釋的空間。如果 USD1 想在這個擁有 3100 萬用戶的加密市場中運營，必須確保滿足所有要求。
美國參議員警示總統涉入 USD1 風險
WLF 宣布推出 USD1 穩定幣後，立即引發了關於特朗普總統在該項目中角色的監管問題。宣布三天後，由參議員伊麗莎白·沃倫領導的一組立法者致信給聯邦儲備局和貨幣監理署。
信中，該小組要求兩個機構澄清他們計劃如何在 USD1 發行後維護監管完整性。
參議員們警告說，允許總統從他有影響力的聯邦機構監管的數字貨幣中獲益，對金融系統構成重大風險。他們認為，這種前所未有的情況可能會損害人們對監管制定方式的信任。
他們表示：「推出與現任總統直接相關的穩定幣，且總統能從中獲得財務利益，對我們的金融系統構成前所未有的風險。」
信中進一步詳細說明了特朗普可能直接或間接影響 USD1 決策的情況。
目前，USD1 尚未準備好遵循 MiCA 嚴格的報告和透明度規則。
對 USD 1 的疑慮如何影響 MiCA 收購？
根據 Ianeva-Aubert 的說法，如果 USD1 不解決潛在利益衝突的疑慮，將影響其在歐盟申請營運許可的能力。
她表示：「MiCA 要求強有力的治理，包括獨立董事及明確的所有者與管理者分離。發行者必須有明確的規則來處理利益衝突。如果 USD1 存在任何衝突，這可能會使合規變得困難。」
Ianeva-Aubert 也指出，WLF 仍未公開足夠的 USD1 資訊，以有效評估其合規程度。特別是，穩定幣發行者尚未披露其防範市場操縱的措施。
她補充：「雖然 USD1 已宣布與 BitGo 等知名供應商合作進行託管，但目前尚不清楚其是否符合 MiCA 的所有反操縱要求，這些要求包括擁有市場監控系統以偵測可疑交易模式、定期交易監控和審計、防止內幕交易的明確政策及其他嚴格控制措施。」
截至目前，USD1 可能無法通過 MiCA 的透明度測試。然而，業內專家指出，該框架的其他部分可能對 USD1 在歐盟運營構成更大的障礙。
歐盟儲備政策對 1 美元的影響
當被問及 USD1 在獲得 MiCA 許可時面臨的最大監管障礙時，專家們的回答一致。穩定幣需要將其大部分儲備存放在歐洲的銀行中。
這一要求對於尋求在該地區運營的成熟穩定幣發行者來說，已被證明是困難的。
伊安娜-奧伯特表示：「例如，USDC 的發行者 Circle 必須在歐盟設立實體，並將歐盟發行的 USDC 儲備存放於歐盟授權的銀行。對於符合這些規定的發行者來說，可能需要進行某種程度的重組，建立穩固的歐盟銀行關係，以及更複雜的儲備管理。這也意味著利息收入會降低，因為歐盟銀行通常支付的利息比美國或離岸銀行少。」
此項法規旨在確保歐洲加密用戶和交易者的無縫可及性。對於 Foresight Ventures 的聯合創始人白森林來說，USD1 可以在其發展初期抓住這一機會。如此一來，它可以避免一些競爭對手所面臨的障礙。
白森林告訴 BeInCrypto：「雖然將代幣儲備整合到歐盟銀行可能會很困難，但 USD1 相對較小的市場規模可能有利於其在此階段符合 MiCA 規範。不像 USDT 等已建立的代幣難以適應，從 Circle 出現的新進者展示了合規的可行性。」
然而，即使 USD1 規模擴大且需求增長，其他強制性要求可能會限制其成功的範圍。
MiCA 交易量上限維護歐元主導地位
作為 MiCA 法規的一部分，歐盟採取了具體措施來維護歐元的主導地位。如果一種非歐元計價的數字貨幣在歐洲被廣泛用於日常支付，可能會對歐盟的金融主權和歐元的穩定性構成潛在風險。
為了遏制這種可能性，MiCA 對在歐盟內用作交換手段的交易設置了交易量上限。
Brickken 法務總顧問 Elisenda Fabrega 向 BeInCrypto 表示：「MiCA 的一項關鍵條款常被忽視，但卻至關重要，涉及以非歐元貨幣計價的 EMT 交易量限制。若用於支付的每日平均交易數量超過 100 萬筆，或每日平均交易量超過 2 億歐元，發行者必須停止新發行，並向監管機構提交補救計劃。這些門檻旨在防止系統性依賴外幣計價的 EMT，並保護歐元在聯盟貨幣體系中的地位。」
換句話說，MiCA 對此類貨幣的交易量設置了預定限制。當因廣泛支付使用而超過這些限制時，歐盟將啟動監管措施。
她補充道：「像 TRUMP USD1 這樣的穩定幣必須實施監控工具和使用控制，以避免無意中超出這些限制。發行者可能需要設置地理圍欄、限制零售採用或結構化分銷，以降低觸發監管行動的風險。」
具體而言，USD1 發行者必須暫停任何進一步的數字貨幣發行，並向相關監管機構提供補救計劃，說明確保其使用不會對歐元產生負面影響的步驟。
如果 USD1 想在可以自由增長的地區運作，歐洲市場可能不是這種穩定幣的最佳選擇。MiCA 的其他部分也暗示了這一點。
MiCA 對穩定幣投資限制
歐盟監管機構明確表示，穩定幣或電子貨幣代幣（EMTs）作為支付工具，不應與投資工具混淆。MiCA 框架制定了一些規則以防止這種情況發生。
Fabrega 向 BeInCrypto 表示：「MiCA 禁止 EMTs 向持有人提供基於持有時間的任何形式的利息或收益。這一限制強化了 EMTs 作為支付工具的分類，而非投資工具，並限制其在結構性產品、收益生成服務或去中心化金融平台中的使用，除非這些平台也受歐盟法律監管。」
這些限制和交易量上限可能使歐洲成為 USD1 的不理想目標。
Fabrega 總結道：「雖然 MiCA 為穩定幣在歐盟內的發行和交易創造了明確的路徑，但也引入了實質性且可執行的運營限制。特別是 EMTs 的交易量門檻，可能會限制非歐元計價代幣如 TRUMP USD1 的市場擴展。」
鑑於此情況，像 Bai 這樣的專家認為 WLF 可能會想要專注於市場條件對穩定幣發行者更有利的國家。
WLF 是否應考慮在歐盟市場開展 USD 1 業務？
儘管歐盟在加密市場中擁有不可否認的存在，但其他司法管轄區的影響力更大。
白先生在接受 BeInCrypto 訪問時表示：「根據 Euronews 的報告，歐盟的加密市場相對較小，僅有 3100 萬用戶，相較之下，亞洲有 2.63 億用戶，北美有 3800 萬用戶。這樣有限的市場規模可能無法證明像 WLFI 這樣的項目承擔 MiCA 合規成本的合理性。項目最終會決定自己的成長策略。考慮到目前歐盟對於 USD1 來說是次要市場，該項目的策略重點可能自然會轉向那些穩定幣監管較寬鬆的地區，以推動其採用。」
這些情況可能會促使 USD1 重新考慮其選擇。
白先生補充道：「儘管歐盟在穩定幣發行商中競爭有限，WLFI 可以通過在亞洲和非洲等地區的積極擴展來彌補不合規的問題。USDT 的先例已經證明，主導者可以在抵制 MiCA 和歐盟市場的同時保持地位。對於 USD1 來說，MiCA 合規確實提供了進入歐盟的機會，但考慮到其他成長市場，這對於長期生存能力而言似乎並非必需。」
事實上，USD1 可以從本地市場開始，獲得競爭優勢。
USD1 的國內政治支持
在一位支持加密貨幣的總統上任後——其加密項目正式宣布推出 USD1——這個穩定幣擁有足夠的支持來打響名號。
白強調：「然而，這裡更大的問題是，WLFI 是否會考慮申請 MiCA 執照，畢竟它在美國已具備良好的發展基礎，並且擁有強大的政治傾向。」
展望未來，白指出，如果美國不繼續制定支持加密貨幣的法規，隨著政府的變動，USD1 在美國的增長可能會受到限制。
他表示：「對於 USD1 來說，政策的持久性值得關注，因為其在特朗普（Donald Trump）之後的可行性面臨不確定性，考慮到未來幾年美國可能的政治變化。即使 WLFI 現在努力遵守 MiCA，問題是特朗普任期結束後的情況會如何。」
然而，未能遵守像 MiCA 這樣的全面框架，對 USD1 來說將是一大打擊。
USD1 前景：監管穩定幣吸引力增長
根據 Kaiko 的研究，使用者越來越偏好受監管的穩定幣。
Ianeva-Aubert 表示：「根據 Kaiko 的數據，符合 MiCA 的穩定幣在近期市場動盪中顯示出強勁的增長，相較於不合規的選擇，顯示使用者越來越偏好受監管的選項。」
鑑於這一現實，USD1 若不遵守歐盟的法規，即使最初考慮申請 MiCA 執照，也可能對項目的長期可行性產生負面影響。
Ianeva-Aubert 總結道：「如果 USD1 無法符合 MiCA 的規範，可能會像 USDT 一樣被阻擋在歐盟市場之外。這將限制其增長，並可能影響其在機構用戶中的信譽。」
無論 WLF 在擴大 USD1 覆蓋範圍的過程中評估哪些市場，遵循透明度、法律架構及實時交易監控的普遍規定，可能有助於其最終的成功。
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