美国联邦储备系统（美联储）于 12 月 30 日向美国银行体系注入 160 亿美元流动性，这是自新冠疫情危机以来规模第二大的流动性操作。本次资金通过隔夜回购协议（repo）提供，使 12 月美联储通过回购操作购买的国债总额达到 403.2 亿美元。
此次大规模干预使围绕短期融资市场潜在压力的讨论再度升温。与此同时，全球流动性走高对包括 $BTC 在内的风险资产将带来怎样的影响，也成为市场关注焦点。
据 Barchart 数据显示，本次 12 月 30 日的操作规模，仅次于疫情期间的紧急救援措施。
财经评论员 Andrew Lokenauth 也表达了担忧，指出如此大规模的注资，表面看似“一切安好”，但实则隐藏隐忧。在另一篇帖子中，Lokenauth 将当前局势比作银行承诺那些其并未完全掌控的资产。
他还分析称，目前机构需要现金，用于应对大宗商品与抵押品错配带来的履约压力。
美联储的隔夜回购工具允许合资格交易对手以国债换取现金，按照固定利率操作。这一机制帮助央行有效调节短期利率水平。
尽管美联储惯于在季度末和年末启动回购操作，但今年 12 月的 403.2 亿美元规模依然格外引人注目。Bluekurtic Market Insights 指出，相关活动属于“持续的流动性支持”，并特别强调本月市场对流动性的需求始终保持高位。
市场普遍认为，回购操作需求激增主要反映了年末资产负债表约束，而非整体性危机。由于报告季期间监管要求趋严，银行倾向于减少在私营回购市场的放贷意愿。
在此背景下，金融机构往往选择美联储作为最后的流动性依靠。但当金融体系持续依赖央行流动性支持时，外界通常视为潜在压力或风险厌恶迹象。
除回购之外，市场关注点也转向了最新的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。Markets & Mayhem 分析师指出，最值得关注的信息是：美联储的“非量化宽松”（not QE）储备管理方案，未来 12 个月可能将购买高达 2,200 亿美元的国债，以保障银行体系充足准备金。
美联储官员反复强调，本轮购债仅服务于利率调控和流动性管理，并不意味着货币政策已经转向宽松。
FOMC 会议纪要还显示出对未来政策的谨慎态度。多数与会者认为，只有在通胀持续按预期回落的情况下，进一步降息才是合适的。同时，多名委员警告称，如果过早降息，可能会导致高通胀根深蒂固，或者损害美联储的公信力。
受此影响，市场已将下一次降息的预期推迟至至少 2026 年 3 月，这进一步强化了“利率高位维持更久”的市场共识，即便全球流动性正在扩张。
与此同时，全球流动性也创下新高。据 Alpha Extract 数据显示，全球流动性已增加约 4900 亿美元。主要推动因素包括：
- 抵押品状况持续改善，
- 财政流动性释放，具备“隐性量化宽松”特征，
- 主要经济体采取协同宽松措施。
通常情况下，中国年初资金面趋于宽松；而在西方，围绕银行持有国债的监管政策也有望放松，为市场带来更多流动性。
加密领域分析人士指出，“全球流动性正在加速上行”，而 $BTC 价格后续或将跟随其步伐。从历史表现来看，全球流动性扩张时，风险资产（包括加密货币）通常表现突出。
尽管如此，目前市场反应依然平淡。$BTC 价格维持在 85,000～90,000 美元区间内震荡，成交量低迷，波动性收敛。
这一背离现象凸显了当前周期的复杂性：充裕的流动性与高企的政策利率、监管不确定性，以及经历动荡一年后市场的持续谨慎情绪交织在一起。
12 月流动性的激增，是否会成为市场的拐点？尽管美联储坚称这并不代表宽松政策，但实际上已在悄悄为金融体系提供支撑。在此期间，流动性趋势的变化方向，或许比政策标签更具影响力。
