美联储（Fed）计划于 2025 年 12 月 22 日通过回购协议向金融市场注入约 68 亿美元流动性。这也是美联储自 2020 年以来首次开展此类流动性操作。过去 10 天内，美联储已累计投放约 380 亿美元，以强化年末流动性管理。
这一举措主要应对年末流动性趋紧及美联储常备回购机制的最新调整。尽管美联储官员称该操作属于常规管理，但加密投资者普遍视作风险资产利好信号。
回购协议（repo）是美联储调节日常金融体系流动性的核心工具。在回购交易中，美联储以优质资产（通常为美国国债）为抵押，向银行机构临时借出现金。银行需在极短时间内归还资金，以赎回自身资产，这一过程往往在一天内完成。
回购操作的主要作用包括：
- 持续为系统补充充足现金流
- 防止短期利率异常飙升
- 缓解资本市场压力
每年 12 月底，流动性趋紧时，相关操作活跃度明显提升。
美联储数据显示，2025 年每日担保隔夜融资利率（SOFR）市场平均成交量达到 2.7 万亿美元，其中逾 1 万亿美元通过回购操作完成，凸显相关工具在市场稳定中的关键作用。
此次 12 月 22 日回购操作显示在美联储官网日程中，额度上限为 68.01 亿美元。值得注意的是，这也是美联储自 2020 年以来首次主动增加市场流动性的回购操作，区别于 2021 年设立的常设隔夜回购工具。
2025 年 12 月 10 日，纽约联邦储备银行宣布对隔夜回购操作规则进行重要调整：取消总体交易额度限制，并引入“全额配售”机制，单笔申请上限 400 亿美元。此举提升了美联储调节利率及流动性环境的灵活性。
部分市场人士猜测此举暗示政策转向，但多数专家予以否定。回购操作与量化宽松（QE）完全不同：QE 是通过永久性购入资产扩张美联储资产负债表，而回购操作属于短期、自动回收的流动性注入。
“这里最关键的是，这并非 QE、更不是直接‘印钞’，也不表示美联储将在政策层面转松，因为投入的资金都会被回收。不过，确实也说明当前流动性依然偏紧。” 分析师 ImNotTheWolf 评论称。
这一区别具有重要意义。量化宽松通常意味着经济刺激措施的转向，而回购操作则主要针对货币市场中的技术性问题。尽管如此，银行对准备金借贷需求的提升，依然表明流动性环境正在趋紧。
时点同样关键。每到年底，银行为了满足监管要求及管理资产负债表，对准备金的需求大幅上升。这通常会推高短期融资成本，并带动回购操作的活跃度。
美联储还宣布，将于 2025 年 12 月 11 日启动储备管理操作，计划购买约 400 亿美元的美国国债。
该举措旨在维持系统性充裕的准备金水平，并应对季节性流动性需求，进一步强化美联储多元化的年底应对策略。
尽管官方对此多以例行说明回应，加密货币投资者对流动性注入反应积极。
加密交易者普遍认为，市场流动性提升，有利于风险资产整体表现。融资环境宽松时，资金更容易流向高收益机会。历史数据显示，在央行宽松时期，$BTC 及其他加密资产通常出现上涨行情。
“系统内有更多现金意味着融资更容易、市场压力更小，更有利于像 $BTC 及加密货币等风险资产。”分析师 TheMoneyApe 如此评论。
部分分析师曾提及 2026 年初可能启动新一轮量化宽松的预期，但美联储方面目前并未发布相关声明。
当前，美联储的重心依然是不放松货币政策，力图将通胀率降至 2% 目标。
接下来几周，市场将检验此次回购操作是年底特殊事件，还是流动性长期支持信号。
投资者将密切关注美联储的沟通与数据表现，以把握 2025 年政策动态。目前，12 月的相关操作显示，美联储有意在稳定整体货币政策的同时，积极应对资金市场的波动风险。
