富达数字资产最新的以太坊报告概述了该市场最大智能合约平台的三种不同发展路径。
报告还将以太坊的去中心化方法定位为比特币极端安全性与 Solana 速度导向模型之间的中间地带。
富达分析以太坊三种情景在牛市情景中，智能合约平台可能会重塑人们的协作和信任方式，将以太坊定位为全球协调基础设施，因其透明性、抗审查性和安全性而备受青睐。得益于Layer-2 上密集的交易活动，用户成本保持在低水平。
在基准情景中，智能合约在某些金融和非金融领域得到增强，作为传统系统中由政府和大公司主导的“制衡协议”。
以太坊继续保持其作为主导平台的地位，尽管在金融限制和竞争加剧的情况下增长放缓。其市场份额在需要高安全性和信任的领域得到巩固。
在熊市情景中，智能合约平台陷入投机周期，难以创造满足主流需求的产品；用户增长缓慢削弱了 $ETH 持有者的现金流积累，市场份额可能被提供更便宜、更快体验的竞争对手侵蚀。
以太坊与 Solana 模块化扩展影响分析富达强调，随着应用需求的增长，对 $ETH（燃料费、安全性、质押）的需求可能会上升。然而，以太坊的模块化扩展策略（将处理转移到 Layer-2 并使用“数据块”存储数据）在 Layer-1 上牺牲了一些价值捕获。
“使用网络所需的以太币是其投资理论的核心。理论上，如果以太坊网络上应用的使用需求随着时间增加，那么对以太币的需求也应如此，”报告指出。
数据显示，最近的升级后，Layer-2 费用现在仅占总成本的约 1%，反映出经济价值越来越多地“留在”汇总中。同时，以太坊有意保持其作为开放、安全和去中心化数据层的角色。虽然这为用户带来了更低的费用，但也引发了投资者的担忧，即 Layer-2 的增长能否弥补 Layer-1 价值捕获的减少。
这种价值权衡导致了与 Solana 的重要比较，后者采取了根本不同的方法。以太坊优先考虑去中心化和安全性，而 Solana 则在 Layer-1 上优化原始性能（TPS/成本）。
这种方法的代价在于，以太坊将部分价值积累（净费用）“让渡”给了 Rollup 层。与此同时，Solana 的原始性能可以直接为 $SOL 持有者带来价值。这在短期内构成了真正的竞争风险，因为 Solana 以其更便宜、更快速的体验赢得了市场份额，尽管这以牺牲去中心化为代价。
从长远来看，关键问题在于市场将最看重“区块链三难困境”的哪个方面：去中心化、安全性还是可扩展性。