根据 富达数字资产的一份新报告，到 2025 年底，约 28% 的比特币（$BTC）总供应量将实际上处于非流通状态。
富达预计，长期未动的地址（超过七年未活跃）和持有超过 1,000 枚 $BTC 的上市公司合计持有量将在今年年底超过 600 万枚。这种集中可能会在市场上引发显著的供应冲击。
稀缺思维取代丰盈思维
2010 年，比特币生态系统迫切希望更多的 $BTC 进入流通。一些网站甚至提供点击一次就能获得 5 枚比特币的奖励。
如今，随着 1 枚 $BTC 的价值超过 100,000 美元，这样的努力已不再必要。富达的研究突显了一个关键趋势：未动用的比特币数量稳步增加，这与十年前形成了鲜明对比。鉴于比特币的总供应量固定为 2,100 万枚，非流通币的增加提高了价格上涨的可能性。
富达的报告指出了导致这种非流通供应的两个关键群体。这些群体包括七年或更长时间没有记录移动的地址，以及持有至少 1,000 枚 $BTC 的上市公司。
预计到 2025 年底，这两个群体合计将持有超过 600 万枚 $BTC，占总供应量的 28%。富达进一步预测，到 2032 年，这些持有量可能增长至 830 万枚 $BTC。
获利回吐潜力分析
一个关键问题是，这些长期持有者是否会开始获利。根据富达数字资产的研究员 Zack Wainwright 的说法，截至 2025 年 6 月 30 日，这两个群体持有的比特币价值超过 6,280 亿美元（每枚 $BTC 107,700 美元），是前一年持有价值的两倍多。
尽管这代表了巨大的未实现收益，Wainwright 并不认为这会逆转非流通供应的趋势。然而，他承认已经出现了早期的投降迹象，在 2025 年 7 月，有 80,000 枚“古老比特币”（超过十年未动的币）被出售。
Wainwright 总结道，流动供应的缩减将持续，投资者应理解这一变化，以制定其长期投资组合策略。
