许多交易者传统上将比特币的减半事件视为价格即将上涨的可预测指标。然而，在 2024 年，这一周期打破了以往的惯例。比特币的价格首次在减半事件之前而非之后飙升。
衍生品交易专家告诉 BeInCrypto，减半前的价格上涨可能会成为未来周期的常态。随着比特币融入主流金融，并获得机构投资者的高度关注，过去由散户驱动的可预测周期正在被取代。
四年周期影响减弱自比特币诞生以来，这一资产一直遵循着传统的四年周期进行价格波动。根据中本聪（Satoshi Nakamoto）所设定的稀缺性和通胀控制原则，这一减半事件将新区块挖矿奖励减半。
在过去的周期中，如 2016 年和 2020 年，比特币的价格通常会在减半前夕经历一波上涨。历史最高点总是在这一事件后的几个月内达到。
然而，这一显著的供应冲击正在发生变化。在 2024 年的最后一次减半事件中，比特币的价格在预期的 4 月事件前几周就创下了历史新高。
虽然传统策略是在熊市中“逢低买入”，并等待减半后的牛市达到新高，但去年的现象打破了这一既定策略。
这一变化并不令人意外。自 2008 年创立以来，比特币经历了巨大的变化。如今，全球主要金融参与者对其的现实需求部分解释了其不再可预测的原因。
比特币减半前峰值原因分析2024 年 3 月的前所未有的减半前峰值并非由典型的散户驱动的兴奋所致。相反，这是由新一类投资者策划的强大需求冲击。
前 Genesis 董事总经理兼加密货币衍生品交易专家 Gordon Grant 称这些大型、成熟的实体为“顶级”配置者。
这一投资者群体，包括企业财务和其他机构基金，首次在历史高价时配置比特币。
与散户不同，他们的策略不是短期投机，而是长期积累。
“顶级配置者……从过去几年将法币投入资产的那些人，转变为可能首次在当前价格下进行资产配置的人，即通过可转债和股权管道筹集资金的‘公司财库’……明确地将流动性注入运营业务……以期望获得相对于[净资产价值]的倍数收益，”Grant 在接受 BeInCrypto 采访时表示。
简单来说，这些公司将比特币视为长期持有的资产。他们快速增加持仓的目标，代表了比特币融入传统金融体系的最高形式。
“在某种意义上，这代表了一种数字商品金融化的顶峰方式，”Grant 补充道。
在这个新的市场现实中，减半前的高峰直接源于机构需求。这些强大配置者的资本流入，创造了持续的买入压力，推动比特币价格在减半前就达到了新高，传统的供应冲击尚未发生。
这一变化也代表了交易者和投资者用来预测未来市场动向的信号发生了变化。
一目云图指标失效历史上，比特币减半是零售投资者的重要指标。投资者知道这一事件会将新铸造比特币的供应量减半，因此预期会出现可预测的供应冲击。
这一周期是比特币投资叙事的核心部分，影响市场心理并推动繁荣与萧条周期。然而，这种可预测的模式不再是可靠的指标。
据 Grant 称，市场已经成熟，减半的影响现在被更有效地评估。
“正如许多市场中的其他 Alpha 信号一样，围绕减半的信号已经开始被提前交易、预期并更有效地纳入投资决策中，”他说。
简而言之，成熟的机构投资者不再等待减半事件。他们理解供应冲击的叙事，并提前积累了比特币。
这种提前交易活动削弱了减半作为意外催化剂的力量。因此，市场现在由掌握先进市场分析的投资者主导，变得更加高效、波动性更小，对减半本身的反应也更少。
“如今，比特币更多地受全球流动性周期的驱动，而非减半周期，”FalconX 全球市场联席主管 Joshua Lim 在接受 BeInCrypto 采访时表示。
这一现象将关注点从预设的事件转向更广泛的经济力量。
从无关到紧密相连随着机构资本的涌入，比特币不再是一个孤立的资产。它已成为宏观经济的晴雨表，其走势越来越与推动传统金融市场的力量紧密相连。
“作为一个市值 2.5 万亿美元的资产，比特币已经成熟为一种宏观投资组合配置，其交易方式与黄金更为接近，成为全球流动性和美元疲软的代理，”Lim 表示。
这一根本性转变意味着，比特币的价格现在对全球经济状况的敏感度高于供需动态。
“流动性的涨落和更广泛的市场波动可能在一定程度上对加密货币的趋势、回报、风险溢价和协方差特性产生更大影响，特别是在大市值数字资产与其他宏观风险因素代理（如人工智能/计算、能源、金融科技、趋势/动量、增长、迷因）之间存在共同持有的情况下，”Grant 解释道。
由于比特币的新整合，其价格走势与这些更广泛的趋势相关联。其风险和回报特性现在与其他主要资产类别交织在一起。这一变化标志着与以往周期的显著不同，以前比特币常被视为对传统市场波动的不相关对冲工具。
尽管发生了这种转变，但这并不意味着四年周期的完全消失。
比特币新角色如何重塑投资策略Grant 和 Lim 认为，比特币减半价格事件并未消亡，而是演变为一个更复杂和微妙的现象，主要由以机构为主导的市场驱动。
这一转变表明，比特币未来的价格将更多地关注其作为全球宏观资产的新角色。投资者现在必须关注那些影响其他主要资产类别的相同指标。
央行政策、通胀数据和全球流动性可能比减半更具影响力。
这一演变证实了比特币从一个投机性小众资产成熟为一个合法金融工具，标志着其在全球经济中角色的新纪元。
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