在 2025 年 7 月至 11 月间，稳定币市场市值从 2000 亿美元跃升至 3090 亿美元，这促使发行方购买了 1090 亿美元的美国国债，以遵守 GENIUS 法案中的联邦规定。
这种显著的增长意味着美国政府融资方式的重大转变。此变化通过新的数字美元政策，将稳定币的监管从美联储转交给财政部。
立法框架推动国债需求增长2025 年 7 月 18 日，特朗普总统签署了“美国稳定币国策创新引导法案”（GENIUS Act），创立了首个联邦支付稳定币法规。该法要求所有稳定币发行方用美元或短期国债 100% 支持代币。 不包括 公司债券和银行存款。
这一关键条款将稳定币转变为政府债务购买的动力引擎。每次发行稳定币时，公司必须同时购买等额的国债。因此，在传统债券拍卖渠道之外，联邦债务的需求被自动持续地生成。
分析师 Shanaka Anslem Perera 在详细分析中解释了这一要求的影响，指出该规定隐藏在长达 47 页的技术法规中。欧洲央行在2025 年 11 月的报告中指出，全球稳定币市场超过 2800 亿美元，以 Tether 为首，市值为 1840 亿美元，USD Coin 市值为 750 亿美元。
财政部长 Scott Bessent 在法案通过后的正式声明中强调了该法案的战略意义。他将稳定币称为数字金融的重要转变，强化了美元在全球的地位。Bessent 预测到 2030 年，稳定币将达到 3 万亿美元，每年为政府节省 1140 亿美元。
财政影响量化分析稳定币扩张与借贷成本之间的关系揭示了该法案的意图。国际清算银行的研究发现，稳定币市值每增加 35 亿美元，就会降低政府借贷成本 0.025%。这项分析引用了这些发现。若达到预期的 3 万亿美元规模，美国每年可节省 1140 亿美元，相当于每个家庭节省 900 美元。
“政府不再需要为其债务寻找买家。法律自动创造了买家。每当世界上有人购买数字美元，稳定币公司就被法律要求用这些钱购买国债。”
在 7 月到 11 月之间，国债的强制购买总额在短短 120 天内达到 1,090 亿美元。平均来说，稳定币发行者每天购买约 9.08 亿美元的政府债务，这一交易量堪比传统金融机构和央行。
在 2025 年 11 月 12 日的国债市场会议上，财政部长 Bessent 表示，由于稳定币驱动的需求，拍卖规模将保持稳定。这表明数字美元正作为联邦运营的平行融资来源被采用。
2025 年 10 月，布鲁金斯学会的一项分析支持了这些预测。研究表明，稳定币可能为美国国债带来 2 万亿美元的额外需求。这一发展将通过将加密货币采用转化为国债购买，从根本上重塑全球市场。
监管转变：美联储转向财政部《GENIUS 法案》将稳定币发行者的中央监管权移交给作为财政部一部分的货币监理署（OCC）。在 7 月，OCC（货币监理署）宣布将对银行和非银行的稳定币发行者进行监管。
这一转变将稳定币监管职能从美联储手中移除，集中于财政部的行政分支机构。财政部如今通过数字资产政策对货币条件拥有显著影响力，这种影响力超越了利率决策或市场操作。
摩根大通在经历多年犹豫后开始接受比特币作为抵押品，反映出机构对这一监管重组的认可。作为美国最大的银行，该行通常仅在政策和市场结构发生重大变化时才会改变方向。
观察者指出，财政部官员和私人参与者，如 David Sacks，在塑造这一过程中发挥了作用。某分析师评论称，Bessent 和 Sacks 在他们的监管方法中展现了战略眼光。他们将控制权从美联储转移到财政部，同时利用稳定币为美国债务提供融资。
财政部于 2025 年 9 月启动了为实施《GENIUS 法案》而设立的公众意见征集期，包括准备金和合格资产指南。这一持续的规则制定过程表明，随着市场接近万亿美元规模，稳定币与国债的联系将不断得到优化。
