全球市场流动性回暖 美加密新闻解读

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在全球市场进入前所未有的摩擦期时，不妨来杯咖啡，重整思绪。同步经济周期的时代正在终结。美国在悄然恢复流动性的同时，中国仍在通货紧缩状态中徘徊，而日本不断上升的债券收益率威胁到全球资本流动的稳定。这造成了一个多速度的调整格局，将同时考验投资者和政策制定者。

全球金融市场正在进入一段深刻的结构性压力期，关于同步经济周期的长期假设逐渐瓦解。

在此背景下，投资者面临一个分裂的全球体系，多种力量共同塑造市场行为。这些力量包括：

• 美国的流动性注入，
• 中国的政治约束，以及
• 日本的财政压力。

在中国，结构性限制阻碍政府进行大规模货币干预的能力。

问题的规模延伸至地方政府债务达到 ¥134 万亿（约合 18.9 万亿美元）。这些债务分散在 4,000 个融资工具中，并因房地产崩溃而暴露，这一崩溃破坏了关键收入来源。

与利用量化宽松（QE）来稳定经济的日本不同，中国无法进行货币化操作。根据中国法律第 29 条，禁止在初级市场购买债券，资本外逃受到严厉惩罚。债务被视为政治工具，而非经济负担。

“货币化将切断维系党的控制机制，”研究员 Shanaka Anslem 解释道。

结果是：持续的通货紧缩，增长速度放缓至约 4%，以及人民币（RMB，中国的官方货币）的严格管理。

分析师警告称，这将使全球去通胀力量比预期延续多年，Anslem 将其称为“漫长的磨难”。

与此同时，美国也面临自身的结构性挑战。美联储在 12 月 1 日正式结束了其长达三年五个月的量化紧缩（QT）计划，将其资产负债表减少了 2.43 万亿美元至 6.53 万亿美元。

国债降至 4.19 万亿美元，抵押支持证券降至 2.05 万亿美元，回撤了超过疫情时期量化宽松的一半扩张量。

Endgame Macro 分析师指出，真正的风险不在于美联储的资产负债表本身，而在于其效果的滞后性。

过去两年的紧缩政策已经让家庭经济紧张，企业破产率达到 15 年新高，小企业也缺乏安全保障。

即便是降息和最终的量化宽松（QE），政策也无法立即逆转已经在经济中蔓延的压力。

美联储正在转向储备管理购买（RMP），官员们预计将从 2026 年 1 月起每月购买 200 亿至 400 亿美元国库券。

Shanaka Anslem 解释道，这悄然注入每年 4800 亿美元的流动性，同时将量化宽松的机制保持在账外。

银行储备已经达到 3 万亿美元，预计将继续增长，从充裕转为充足，同时也表明风险资产、通胀鹰派和信用市场的条件正在变化。

在太平洋彼岸，日本正面临一场可能影响全球市场的财政考验，这已在最近的美国加密新闻发布中披露。

日本债券收益率飙升，其中 20 年期收益率达到 2.947%，创下自 1998 年以来的最高点。

与此同时，10 年期收益率达到 1.95%，被机构压力模型标记为关键水平。日本央行目前持有 28.6 万亿日元的未实现损失，相当于其资本基数的 225%，使其在技术上已资不抵债。

收益率上升威胁到日本投资者持有的 1.13 万亿美元的美国国债，以及 1.2 万亿美元的日元套利交易，这可能会在 18 个月内展开，导致 5000 亿美元的全球资本外流。

“30 年来，日本收益率将全球利率人为压低。如今，这一趋势被打破。世界正进入一个完全不同的利率制度，”一位分析师在帖子中表示。

这些力量的汇合——即美国流动性扩张、中国财政约束和日本债务压力——标志着同步周期的结束，以及一个多速度、波动性环境的开始。

分析师警告称，这将对信贷市场、货币甚至加密货币产生结构性影响。市场观察者X指出，一旦日本债券抛售，可能会引发Tether脱锚，压低比特币价格，并迫使像MicroStrategy这样的企业加密货币持有者进行抛售，从而在数字资产中引发连锁效应。

与此同时，在美国，企业破产数量正在上升，截至 2025 年 10 月，共有 655 起申请，创下15年来的新高。Shanaka Anslem警告称，这只是开始，因为影子银行和私人信贷吸收了传统银行拒绝的风险，掩盖了潜在的脆弱性。

随着关税、利率压力和财政紧缩加剧压力，分析师认为 2026 年将是结构性调整的一年。

流动性注入、市场心理和地缘政治因素将碰撞，共同决定各类资产的胜败。

这漫长的磨砺呈现出一个由货币政策、财政纪律和全球资本流动的结构性、多年代转变所驱动的长期波动期，而非周期性的失误。

投资者应关注以下方面：

• 美国 RMPs，
• 美联储降息，
• 影子信贷违约，以及
• 日本资本回流，

这些力量共同以自全球金融危机（GFC）后低利率时代结束以来未曾见过的方式重塑风险、回报和流动性。

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• 里程碑式的 FSRA 执照促使币安在阿布扎比进行三实体改革。