黄金价格首次突破每盎司 5 000 美元大关，创下历史新高。今年 1 月单月已累计上涨超过 650 美元。上周金价劲升 8.5%，创下按美元计的历史最大单周涨幅，也是自 2020 年 3 月新冠疫情恐慌以来的最大周涨幅。与此同时，白银也突破每盎司 100 美元，年内已累计上涨 44%。
在美加中三方关税加剧、日元或将被干预，以及美国政府关门风险不断上升的背景下，市场避险情绪骤升，资金竞相涌入黄金等避险资产。
TD Securities 策略师 Daniel Ghali 在接受《华尔街日报》采访时表示，黄金的强势上涨与投资者对全球金融体系信任度下滑密切相关。虽目前信心尚未彻底崩溃，但若信任危机全面爆发，金价有望维持更持久的上升动能。
多重因素驱动黄金行情持续走高。近期美元走软，主要受到特朗普涉足委内瑞拉事务、美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）面临政治压力，以及针对格陵兰岛的关税威胁等影响。美联储降息已导致美国国债与货币基金收益率大幅下滑，进一步降低持有黄金的机会成本。
此外，中国已连续 14 个月增持黄金储备，波兰央行也批准大规模购金。周期性调整后的市盈率显示，美股估值正处于自 2000 年互联网泡沫以来的历史高位，投资者正加速寻求多元化配置。
除了黄金避险情绪爆发，本周还有三大核心事件持续引发投资者焦虑。
美国总统特朗普（Donald Trump）威胁称，若加拿大与中国签署自由贸易协定，将对加拿大征收 100% 对等关税。加拿大总理马克·卡尼第一时间作出回应，明确否认有与中国就自贸协定进行相关谈判。
“根据与美国、墨西哥的自由贸易协定，加拿大承诺在未提前通知的情况下，不会与非市场经济体达成自由贸易协议。目前我们无意与中国或其他非市场经济体开展类似合作。”卡尼表示。
事实上，加拿大此次仅是针对中国的报复性关税作出有限回应。2024 年，加拿大效仿美国政策，对中国电动汽车加征 100% 关税，对中国产钢铁和铝产品加征 25% 关税。中国则反制，对加拿大菜籽油征收 100% 关税，对猪肉和海产品加征 25% 关税。为换取中国调整措施，加拿大已将对华电动汽车关税降至 6.1%，并规定年度进口总量不超过 49 000 辆，大约占其汽车年销量的 3%。
问题在于，特朗普将此称为“史上最糟糕的交易之一”，并在整个周末持续施压。美国财政部长Scott Bessent在 ABC 节目中表示：“我们不能让加拿大成为中国廉价商品涌入美国的大门。”
特朗普还在社交媒体上嘲讽加拿大称：“中国正在成功、彻底地接管曾经伟大的加拿大。看到这一幕，实在令人遗憾。只希望他们别碰冰球！”目前，市场担忧加拿大与中国或将在周一发起联合反击。
日元兑美元汇率升值 0.7%，至 154.58。日本首相高市早苗警告将对“异常波动”采取措施。同时有消息称，纽约联邦储备银行已联系多家金融机构，询问日元汇率情况。市场普遍解读为，美国可能协助日本进行汇市干预。
Miller Tabak 首席市场策略师 Matt Maley 向彭博社表示，绝大多数挺日元的手段只会推高长期利率，使日本决策者陷入两难，目前尚无明确解决方案。
日元长期作为套息交易的主要融资货币。若实际发生干预，势必引发套息头寸回补，或将加剧全球风险资产的波动。
将于 1 月 31 日到期的预算协议再次面临挑战。Kalshi 预测市场数据显示，美国政府停摆概率已飙升至 78.5%。参议院民主党领袖 Chuck Schumer 表示，在移民和海关执法局（ICE）特工于明尼苏达州致两名平民死亡后，民主党将反对国土安全部的拨款法案。
目前，12 份年度支出法案中已有 6 项签署生效，但要在周五前通过剩余 6 项，仍需共和党获得民主党支持。参议院拨款委员会主席、民主党高层 Patty Murray 此前一直呼吁通过法案，但她最新表示，“联邦执法人员不能在光天化日下杀人却毫无后果”。
与去年 10 月长达 43 天的政府关门不同，本次已有司法部、商务部、内政部和农业部等部分部门获全年资金保障，因此全面停摆可能性较低。但其他政府机构的运作仍会受到干扰；受暴雪影响，参议院要到周二才会复会。
美联储公开市场委员会（FOMC）将于 1 月 29 日召开会议，市场普遍预计本次将维持利率不变，但特朗普持续施压要求降息。他还宣布将很快任命鲍威尔的继任者，进一步加剧不确定性。此外，美国现行预算将于 1 月 31 日到期，日本则将在 2 月 8 日举行选举。本周，微软和特斯拉等大型科技公司也将密集披露财报。
比特币周末交易量激增，显示投资者情绪已陷入恐慌。美股开盘前，三重利空因素叠加，加之特朗普（Donald Trump）的新一轮关税威胁，再次引发市场震荡。以往经验显示，若市场反馈持续低迷，最终或将出现“关税宣布取消/否决”（TACO）情况，但在此之前，市场波动恐难避免。
黄金与白银价格创下历史新高，清晰表明市场正积极寻求避险。
