金价企稳于每盎司 4,600 美元关口上方，盘中最高上涨 0.7%，部分收复了周三的跌幅。当前，投资者正密切关注美联储在本周杰克逊霍尔研讨会前的通胀立场。
金价周三终结了连续五日上涨的势头。不过，由于一份数据显示通胀高于美联储目标，市场对加息预期升温，推动美元指数和美国国债收益率同步走高。
“货币贬值交易”引领 8 月黄金强势反弹
尽管出现单日回调，8 月以来金价仍累计上涨约 14%。此前，美国财政部上周意外启动了对国债市场的干预。
这一举措重新点燃了市场对“货币贬值交易”的兴趣。投资者正增持黄金等硬资产，以对冲美国赤字扩张及美元走弱的风险。
正是该类交易推动了 2025 年黄金的历史性飙升，如今也助力金价刷新自 1999 年以来最佳单月表现。
金价的反弹同时也令其站上 200 日均线，这一关键技术信号，已引起众多交易员关注，显示市场动能发生了明显转变。
与此同时，彭博数据显示，上周以黄金为支撑的 ETF 净流入超过 28 吨，创下今年 1 月以来新高。在此前连续两个月净流出后，夏季以来黄金 ETF 流入显著回升。
Warsh 将亮相杰克逊霍尔论坛，市场聚焦政策信号
杰克逊霍尔年会由堪萨斯城联储主办，历来是全球央行官员的重要年度盛会。该会议曾多次成为全球货币政策转向的重要分水岭，包括 2022 年美联储转“鹰”的表态。
本周五，市场将围绕主席 Kevin Warsh 在年会上发表的履新后首场重要讲话，寻找美联储通胀及后市政策倾向的新线索。这也是 Warsh 回应市场对其经济观审慎态度、澄清外界质疑的关键时机。
若 Warsh 表态偏鹰，或将推动实际收益率和美元指数续涨，打压金价后市表现。反之，若释放鸽派信号，则有望助力黄金延续上涨，挑战多月新高。
