近期，金价在大幅上涨并创下历史新高后出现小幅回调。与此同时，$BTC 在传统上表现最强的季度却明显落后，再次引发了市场对于这两类资产的对比讨论。
尽管 $BTC 近期走势偏弱，但市场分析人士正密切关注黄金市场中的一系列宏观、统计及技术信号，这些迹象表明 $BTC 或正在筑底，为下一轮大动作做铺垫。
从宏观经济角度来看，分析师们指出，黄金和白银往往会在 $BTC 起涨之前率先创出新高。一位分析师通过 X 平台（原 Twitter）详细梳理了这一周期性走势的演变。
回顾 2020 年 3 月的市场崩盘后，美联储向市场注入了大量流动性。这一流动性首先流向了避险资产。
黄金自约 1,450 美元一路飙升至 2,075 美元，白银则从 12 美元上涨至 29 美元。同期，$BTC 在 9,000 美元至 12,000 美元区间震荡了长达五个月。据 BullTheory 的分析报道指出，
“这段行情正发生在 2020 年 3 月因新冠疫情引发的重大去杠杆事件之后。”相关帖子写道。
随着贵金属在 2020 年 8 月见顶，资金开始转向风险资产。这一轮轮动推动 $BTC 从 12,000 美元一路暴涨至 64,800 美元（截至 2021 年 5 月），录得 5.5 倍的惊人涨幅。同时，加密货币总市值也激增八倍。
目前，金价接近 4,550 美元历史高位，白银也上涨至 80 美元附近，而 $BTC 仍以震荡整理为主，整体走势与 2020 年年中颇为相似。BullTheory 补充表示，
“近期，10 月 10 日也曾发生一次类似 2020 年 3 月的大规模去杠杆事件，而 $BTC 依然在此后数月维持缓慢整理。”
该分析师认为，2020 年的行情核心驱动力正是美联储的大规模流动性释放。而展望 2026 年，多重宏观催化剂正在浮现。
这些因素包括新一轮流动性注入，市场普遍预期的降息，银行 SLR 豁免政策的可能回归，数字资产监管框架进一步明朗，特朗普（Donald Trump）政府下的发放补贴支票预期，现货加密 ETF 范围的扩展，大型资产管理机构入场门槛降低，以及更为友好的美联储领导班子等。
“上一轮周期中，比特币主要因流动性驱动而上涨。本轮则是流动性和市场结构共振，整体表现与此前类似，但动力更强。黄金和白银首先启动，并不意味着加密市场转弱。从历史上看，这通常是初期信号。如果这一模式延续，比特币和加密市场往往不会最先发力，而是在贵金属涨势暂停后接棒。因此，$BTC 当前的横盘不等于熊市开启，更像是风暴来临前的平静。”BullTheory如是表示。
另一个关键信号，是比特币与黄金及美股之间的关联度。分析师 PlanB 指出，目前比特币与黄金、美股的相关性正在明显背离。上一轮出现类似“脱钩”是在 $BTC 价格低于 1,000 美元之时，随后比特币迎来了十倍级的涨幅。
“此前 $BTC 跌破 1,000 美元时也发生过类似情况，结果就是 10 倍上涨。”PlanB 写道。
不过，分析师也提醒，市场始终在变化，不同资产间的关系并非一成不变。因此，这一周期未必会简单复制过去行情。
从技术面来看，$BTC/$GOLD 比率同样释放出重要信号。宏观策略师 Gert van Lagen 指出，该比率的RSI 已第五次触及关键下降趋势线。
历史上，每当出现类似信号，往往对应 2011、2015、2018 以及 2022 年的熊市底部。随后，比特币相对于黄金开始企稳反弹，低点连续走高。如果这一历史模式再次上演，当前或许正处于类似转折点的关键阶段。
综合历史、统计与技术三大信号，若这些模式延续当前，$BTC 的背离现象更可能是市场过渡期，而非持续疲软。一旦贵金属板块降温，市场风险偏好回归，比特币有望迎来新一轮上涨空间。
