自 20 世纪 90 年代中期以来，外国央行首次持有的黄金超过了美国国债。这一里程碑显示出全球对安全性、流动性和信任的看法发生了重大转变。
这不仅是一个市场事件，从纸币到金属的静默转变标志着全球金融架构可能的转折点。
黄金 30 年来首次超越美债Barchart 分享的数据证实了这一交叉，央行在 2025 年继续其创纪录的黄金购买热潮。
根据世界黄金协会的数据，央行仅在 8 月就净购买了 19 吨黄金，此前 7 月增加了 10 吨。由此，他们将今年的总购买量推向约 900 吨。这将是全球购买量连续第四年超过长期平均水平的两倍。
Kobeissi Letter 指出，央行已经连续 16 年购买黄金。这是有记录以来最长的购买周期，此前这些金融机构在 2010 年之前的二十多年里一直是净卖家。
在 2025 年上半年，23 个国家扩大了其储备。“央行无法停止购买黄金，”Kobeissi 写道。
原因不仅仅是通胀，宏观研究员 Sunil Reddy 强调，黄金的最新上涨与美联储逆回购余额的崩溃有关。这是一个用于安全过夜停放多余流动性的池子。
信任动摇时硬资产上涨 数字黄金待机“当这些余额几乎消失时，黄金价格直线上升……资本追求无法违约的资产——硬通货。黄金不再仅仅是通胀对冲工具；它正在成为无可挑剔的抵押品——最后的信任资产，”他表示。
这种信任差距正在扩大，有报告指出，美国政府现在几乎将每 1 美元收入中的 23 美分用于支付利息。同时，外国对美国国债的信心在政治僵局和债务升级的背景下减弱。
在这种背景下，分析师表示，黄金本身并没有改变。相反，是衡量标准在崩溃。自 20 世纪 70 年代以来，像英镑和瑞士法郎这样的主要货币在与黄金相比时，其价值已经损失了 70% 到 90%。
尽管如此，黄金的主导地位也面临新的挑战。加密货币投资者 Lark Davis 指出，上周黄金下跌 5%，创下自 2013 年以来的最大单日跌幅，而比特币则上涨了 3%。
“如果 $BTC 吸收了黄金市值的一小部分，可能会引发一场疯狂的上涨……1% 相当于 134,000 美元，3% 相当于 188,000 美元，”他表示。
他的观点与 Mister Crypto 的帖子相呼应，后者暗示“数字黄金是下一个”，暗示着市场正在酝酿的轮动。
然而，尽管黄金的回调看起来很剧烈，业内人士表示这主要是机械性的。一个大型 ETF（交易所交易基金）区块交易触发了算法波动性机制。
“没有重要的人在卖出，”一位分析师表示。中国的黄金 ETF 在抛售期间甚至增加了持仓。
综合来看，全球的货币管理者，包括发行法定货币的机构，正在果断地转向硬资产。
“如果那些掌控印钞机的人在囤积黄金，那我们其他人应该囤积什么？”Crypto Jargon 评论道。
这种全球金融状态，中央银行从几十年来抛售黄金到现在每年购买创纪录的数量，可能会定义未来十年市场和货币的走向。
