Grayscale Research 刚刚发布了 2025 年第三季度有潜力的山寨币“前 20 名”名单。与第二季度相比，名单基本保持不变，仅将 Lido DAO（LDAO）和 Optimism（OP）替换为 Avalanche（$AVAX）和 MORPHO。
该公司根据市场板块表现及个别评估这些山寨币。$AVAX 和 $OP 都是智能合约协议，但由于公司特定情况，进行了替换。
灰度最新前 20 名名单发布Grayscale Research 定期发布这样的名单，并更新其“前 20 名”以及“待考虑资产”和其他特定板块评估。
该公司使用多样化的标准来评估其首选的山寨币，追踪哪些市场板块表现优于其他板块。今天，Grayscale 发布了其 2025 年第三季度的新推荐名单：
Grayscale 使用复杂的指标来编制此名单；例如，它在同一市场类别中添加和移除山寨币。
它将 LDAO 分类为“公用事业与服务”，这是表现最差的类别，并用来自第二高“金融”类别的 MORPHO 替换了它。
然而，$AVAX 和 $OP 都是智能合约协议，Grayscale 评估认为该板块并未显著增长或缩减。换句话说，Avalanche 的业务发展是其进入 Grayscale 名单的关键因素。
仅在第二季度，新的合作伙伴关系使该区块链的链上活动激增，而Optimism 的 ETH 储备则下降了 54%。
Grayscale 进一步澄清，以太坊对互操作性的关注可能使像 Optimism 这样的 L-2 变得多余。相比之下，$AVAX 的有机增长尤为突出，使其成为 Grayscale 名单中的明确选择。
该公司对 LDAO 表达了类似的担忧，因为美国证券交易委员会（SEC）可能很快会批准 ETF 质押，这将削弱该区块链的主要市场吸引力。
MORPHO 在去年显著增长，但这并不是 Grayscale 将其列入前 20 名名单的原因。相反，这家研究公司对其在自身市场领域中超越竞争对手的潜力持高度乐观态度：
“在过去的一个月里，Morpho 宣布了 Morpho V2，旨在将去中心化金融（DeFi）引入传统金融机构。Grayscale 研究部门对链上借贷活动的未来持乐观态度，而 Morpho 似乎有望在这一增长中占据重要份额，”Grayscale 表示。
Grayscale 的研究结果和评论具有洞察力，但需要注意的是，它是一家研究公司，而非市场推动者。它提醒潜在投资者，这 20 种代币都具有很高的波动性。
事实上，自 Grayscale 发布这份名单以来，这四种资产的价值都有所下降，即便是那些它看好的资产。
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