Grayscale（灰度）认为，CLARITY 法案一旦通过，或将释放众多顶级营收加密应用的潜在价值。
Grayscale 研究主管 Zach Pandl 指出，在经历长期熊市后，行业内排名前 15 的协议普遍呈现较低的市盈率。他表示，按现金流来看，这些资产当前估值偏低。
CLARITY 法案酝酿落地，Grayscale 看好“低估值”加密协议
Grayscale 按照过去 12 个月协议收入对应用进行了排名。Hyperliquid（$HYPE）以 8.71 亿美元营收居首，Pump.fun（$PUMP）则排名第二，年收入为 4.59 亿美元。
前 15 协议中，多数市销率（收入倍数）仅为一位数。PancakeSwap（$CAKE）、Meteora（$MET）、Collector Crypt（$CARDS）等平台的估值基本仅为年度收入的 1 倍左右。
“许多能够持续获得收益的区块链应用，目前从基本面看估值颇具吸引力。事实上，包括 Hyperliquid 在内的前 15 大主流链上应用按协议营收计算，当前市盈率普遍处于低位，不少仅为个位数。”Pandl 表示。
Pandl 进一步指出，这些应用大多数运营成本较低。因此，若按盈利能力或现金流指标进行估值，而非单看代币价格，整体定价更加合理、偏低。
目前大部分营收前 15 的协议聚焦于金融领域，同时也包括预言机、质押基础设施等支撑性服务。
Pandl 认为，CLARITY 法案将成为行业发展的助推剂。该法案有望为数字资产市场建立明确的监管框架，进一步激发链上交易与资产流通活跃度。
“具体而言，CLARITY 法案将会推动资产代币化与链上金融加速发展。在法案可能通过前夕，多数盈利型加密资产估值依然偏低，这为基本面投资者提供了具有吸引力的入场时机。”Pandl 补充道。
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《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）时间线
《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）已于 2025 年 7 月在美国众议院通过，并于 2026 年 5 月由美国参议院银行委员会以 15:9 的投票结果推进。
但该法案依然面临多重障碍。早期，银行业与加密行业团体之间围绕“稳定币收益”条款的分歧成为主要争议焦点，详细报道。而目前，关于第 604 条“道德规范”及开发者保护内容的分歧，依然是亟待解决的核心难题。
尽管如此，参议员 Cynthia Lummis 近期表示，相关谈判“极为激烈”，最终法案文本或将于 7 月 4 日前公布。但目前尚不清楚，最新草案能否彻底解决一直拖慢法案进程的争议。
