Grayscale 近日敦促美国证券交易委员会（SEC）维持现行加密货币交易所交易基金（ETF）监管规则不变，称新增限制将提高投资者成本，却无法带来实质性收益。
该资产管理公司于 8 月 31 日，在评论窗口关闭最后一天向 SEC 递交了意见书。目前，SEC 正在评估是否需要为这些加密 ETF 制定独立的监管规则。
Grayscale 坚定表态反对加密 ETF 限制
自 6 月 30 日起，SEC 针对此议题公开征求意见，共设置 27 个问题，加密资产是关注的七大类别之一。
SEC 主席 Paul Atkins 指出，ETF 市场规模持续扩大，自 2019 年以来资产规模已增长三倍。目前，部分 ETF 发行方已因监管审查暂停新产品发行。
其中一个关键问题直接关系到 Grayscale： “ETF” 这一名称是否应仅限于 1940 年《投资公司法》下注册的基金使用？
Grayscale 明确反对此观点。包括其在审查中的 Zcash ETF 在内，Grayscale 推出的现货加密产品均以商品信托的形式运作，这一模式自 2013 年起已在行业内推行。
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Grayscale 首席法务官 Craig Salm 进一步阐述立场。
“ETF 这一术语能够准确反映交易型商品信托的经济本质，若将其仅限于以投资公司身份注册的基金，反而会加剧投资者混淆，而非解决问题。” Grayscale 在评论信中写道。
“81 天延迟”促成行业关注
Grayscale 还明确反对修改 2019 年生效的 Rule 6c-11。正是这一规定，让 ETF 可以无需逐案批准直接上市发行。
公司指出，若强行加入投资组合或资产类别限制，将推高费用成本，最终由投资者买单。
Grayscale 强有力的反对证据，正是其自身的上市经历。2025 年 6 月 30 日，SEC 工作人员已经批准 Grayscale 旗下五资产加密基金在 NYSE Arca 上市规则。然而，SEC 委员会之后搁置了该决定。
该基金实际直到 9 月 19 日才正式在交易所上市，期间历经长达 81 天的等待。Grayscale 因此呼吁，设立保密预申报流程，并要求监管方在 45 天内予以答复。
目前监管意见征集期已结束。自加密 ETF 首批产品密集上线后，加密 ETF 市场热度已趋冷。
这场监管争议的核心——1940 年《投资公司法》今年已步入第 86 个年头。SEC 下一步决策，将直接影响所有仍在“排队”中的加密基金申请进度。
