比特幣（BTC）在當前週期中處於關鍵點，顯示出可能偏離過去的減半模式。與以往減半後的強勁反彈不同，這次的走勢更不確定。比特幣的市場動向現在主要受宏觀經濟變化和新機構影響所塑造。
政治因素，如特朗普的支持加密貨幣立場和州級比特幣採用，也增加了意想不到的變數。在這些新動態下，問題仍然存在：比特幣是否已經達到週期頂峰？還是仍有超過 100,000 美元的反彈空間？
比特幣是否脫離其他循環？
目前的比特幣週期似乎與以往不同。與過去的減半相比，顯示出不同的價格走勢。
歷史上，比特幣在週期的這一階段經歷了強勁的反彈，特別是在 2012-2016 和 2016-2020 年間。
然而，這個週期在 2024 年 10 月和 12 月開始上漲，隨後在 2025 年 1 月進行整固，並在 2 月底出現修正。
這與之前的週期形成對比，當時比特幣在減半後繼續積極反彈。這種偏離表明宏觀經濟因素、市場結構變化和機構投資者的增長可能正在改變比特幣的傳統週期動態。
與過去由零售驅動的投機熱潮不同，比特幣現在被視為更成熟的資產類別，這影響了其價格走勢。
另一個關鍵因素是比特幣隨著週期進展而減弱的上漲力度。2012-2016 和 2016-2020 年的指數型反彈遠超過 2020-2024 週期和當前週期。
雖然這是由於比特幣市值增加而預期的，但也反映了機構投資者、銀行甚至政府的影響力增強。從長遠來看，這可能會引入更多穩定性和結構化的市場行為。
儘管有這些變化，之前的週期也有整固和修正的時期，然後恢復上升趨勢。如果比特幣遵循這一先例，這一階段可能是另一個上升之前的暫時重置。
然而，鑑於市場結構的變化，這個週期可能會以不同的方式展開，波動性較小，但價格增長更持久和可持續，而不是過去爆炸性的拋物線頂部。
長期持有者MVRV顯示周期動態轉變
比特幣的長期持有者（LTH）MVRV 比率清楚顯示出各個週期中回報遞減的模式。在 2016-2020 週期中，LTH MVRV 達到 35.8 的高峰，反映出長期持有者在分配開始前的未實現利潤達到極高水平。
到了 2020-2024 週期，這一高峰顯著下降至 12.2。儘管比特幣創下歷史新高，但未實現利潤的整體倍數較低。
在當前週期中，LTH MVRV 迄今僅達到 4.35，顯示長期持有者未能獲得過去週期中相同水平的流動利潤。
這一週期間的急劇下降表明比特幣的上行潛力隨時間壓縮，這與資產成熟和市場結構變化的回報遞減趨勢一致。
這些數據顯示比特幣的週期性增長階段變得不再那麼爆炸性。這可能是由於機構投資者影響力增加和市場效率提高所致。
隨著市值擴大，需要顯著更多的資金流入才能推動早期週期中相同百分比的增長。
雖然這可能表明比特幣的長期增長正在穩定，但這並不一定證實週期已經達到頂峰。
過去的週期在達到最終高點前曾有過整合期。此外，機構參與可能導致更長時間的累積階段，而非突然的高峰。
然而，如果 MVRV 高峰持續下降，這可能意味著比特幣提供極端週期性回報的能力正在減弱，這一週期可能已經過了最激進的增長階段。
比特幣長期展望
儘管本週期存在差異，專家對比特幣的長期前景仍持樂觀態度，特別是在國家層面採用增加的情況下。
SPACE ID 的業務發展總監 Harrison Seletsky 告訴 BeInCrypto：
「在週五的白宮加密峰會前，市場預期很高，但結果有些平淡。由於美國目前持有沒收的比特幣，而不是積極購買更多，市場反應並不如預期熱烈。然而，值得興奮的事情比市場定價的還要多。令人鼓舞的是，不僅特朗普總統簽署了一項加密儲備的行政命令——無論實際上會是什麼樣子——我們還看到這個話題在州層面上推進。峰會前一天，德克薩斯州通過了參議院法案 21，允許建立由比特幣和其他數字資產組成的州控加密儲備。一年前，我們誰也無法想像這一點。德克薩斯州的舉措可能會為其他州效仿打開大門，甚至在國際上推動州和地方層級的市政機構。」
The Coin Bureau 創始人 Nic Puckrin 告訴 BeInCrypto，比特幣的短期走勢仍然與宏觀經濟條件相關。他指出，目前周期中的投資者對比特幣加密儲備有不切實際的期望。
值得注意的是，越來越多人認為美國政府會購買價值數十億美元的新比特幣，導致供應衝擊。從任何經濟或政治概念來看，這都是不可能的。
很難想像國會會批准用納稅人的錢來投資風險資產。這種不切實際的期望是當前價格修正的催化劑。
「當前的加密拋售揭示了期望與現實之間的不匹配。儲備現在只會包括美國政府已經擁有的加密貨幣，不會在市場上購買新的比特幣。同時需要指出的是，加密貨幣和股票價格都不是特朗普的首要議程。事實上，他甚至將股價崩盤歸咎於全球主義者。與此同時，改善的監管環境和與傳統金融系統的整合承諾將鞏固加密貨幣在美國金融領域的重要角色。值得慶祝這一進展，而不是抱怨短期的陰暗背景。」Puckrin 表示。
基於以上所有，這個周期似乎與以往不同。因此，儘管最近的修正，比特幣可能尚未達到頂峰。
新因素如機構採用、特朗普的加密立場和地緣政治緊張使歷史比較不再可靠。與過去的周期不同，比特幣價格走勢並未遵循明確的減半後反彈。
同時，不確定性比以往任何時候都高。宏觀條件、貿易戰和美國政策變化增加了複雜性。隨著比特幣現在成為全球金融系統的一部分，其價格反應不僅僅是減半周期。未來的道路尚不明朗，但這個周期不一定結束。
免責聲明
根據信託計畫（Trust Project) 條款，本篇價格預測分析文章僅供參考，不應視為金融或投資的具體建議。 BeInCrypto 致力於提供準確、公正的報告，但市場情況可能會有所變化，恕不另行通知。 在做出任何財務決定之前，請務必自行研究並諮詢專業人士。 請注意，我們的 《服務條款與細則》、 《隱私政策》 以及 《免責聲明》 已經更新。
