对冲基金正在押注近年来最大的反美元交易之一，正值宏观信号暗示美元可能接近反弹。
如果这一拥挤交易突然逆转，其连锁效应可能会比投资者预期的更快冲击加密市场。
对冲基金构建美元空头模式分析对冲基金正大举做空美元，达到了近二十年中最不平衡的仓位水平之一。
定位指数显示，基金深陷“极端空头”区域，该区域历史上常常预示着美元反弹，而非持续下跌。
分析师 Guilherme Tavares 指出这一设置，并提醒该交易已经变得极其拥挤。
“对冲基金正在持有大量 DXY 的空头头寸，而历史上，类似水平通常预示着强劲的买入机会——至少是短期反弹。当一个交易过于拥挤时，通常值得考虑对立面，”他在文章中写道。
在过去 20 年中，每一次主要的重度美元做空事件都以同样的方式结束：美元反弹，迫使快钱交易者解除头寸。
EndGame Macro 也发出了类似的警告，指出极端空头头寸很少出现在平静的市场中。
他们解释称，对冲基金正在“做空疲软的美元”，这在历史上使市场更容易因为情绪或流动性的微小变化而脆弱。
分析师表示，整体环境并不像交易者想象的那样支持美元的持续疲软。国债市场正在为未来的美联储降息定价，增长放缓，美元融资市场趋紧，这些条件都使得突如其来的逆转更为可能。
美元走强威胁加密货币“这种配置不保证美元的主要牛市行情，但它确实告诉你，下行空间可能有限，”分析师 EndGame Macro 表示。
加密市场分析师们不断强调 DXY（美元指数）与数字资产之间的直接反向关系。
分析师 Milk Road 警告称：“美元上涨＝对加密货币不利。美元下跌＝对加密货币有利。如果美元在 2026 年前持续走高……那么你可能要向你心爱的牛市说再见。”
风险在于，如果美元从当前高度聚集的空头仓位中强劲反弹，如历史所示，那在投资者期待的多年牛市期间，加密货币可能面临持续压力。
技术信号暗示美元反转市场技术人员正在跟踪美元指数的新突破信号。据 Daan Crypto 表示，DXY 首次在近九个月内收盘价超过其 200 天移动平均线，这使得该指数有望突破 7–8 个月的下行趋势。
他表示：“这对风险资产不理想，也在施加压力…… 值得关注。”
受日元疲软和近期市场波动后的全局去风险行为影响，技术动能现在可能与仓位数据对齐，助推美元潜在复苏。
如果对冲基金被迫平仓其极端空头头寸，美元可能出现大幅反弹。这可能给比特币、以太坊以及广泛的风险资产带来压力。
未来几周美元指数的价格行动、资金状况以及美联储的沟通将决定加密货币的牛市故事能否继续，或进入更防御的阶段。
