加密市场在经过 11 月的猛烈抛售后首次出现显著反弹，多项指标与 2022 年和 2023 年感恩节期间的市场条件相似。
比特币重回 91,000 美元，$ETH 回升至 3,000 美元以上，整体市场重新进入谨慎的绿色区域。这次反弹正值交易者迎来一个长长的美国假期周末，而历史上这段时期往往为 12 月的行情奠定基调。
市场指标转正结束恐慌惧怕与贪婪指数的数据显示，市场情绪从上周的 11 改善至今天的 22，尽管仍处于“极度恐惧”状态。
这一变化与平均加密货币相对强弱指数（RSI）的稳步上升一致，该指数从 7 天前的 38.5 上升至今天的 58.3。这一读数显示，在本月初的严重超卖条件后，市场力量正在增强。
市场动能也发生了变化。主要资产的标准化移动平均线指标（MACD）自 11 月初以来首次转为正值。
约 82% 的追踪加密货币现在显示出正趋势动能。比特币、以太坊和 Solana 出现在 CoinMarketCap 的 MACD 热图中的看涨区域。
价格走势支持这一转变。比特币本周上涨了 6%。以太坊涨幅接近 8%。Solana 在同一时期攀升了近 8%。
市值已增长至 3.21 万亿美元，在过去 24 小时内上升了 1.1%。
当前的市场复苏与之前出现过的结构相似。在 2022 年和 2023 年，市场在感恩节前经历了大幅下跌，然后在 12 月稳定下来。
2022 年，受FTX 崩盘影响，比特币价格跌至接近 16,000 美元。到感恩节时，抛售压力已经消退，市场在圣诞节前呈现横盘整理状态。
这实际上是一个深度熊市的盘整阶段，而不是反弹。
2023 年，比特币在经过九月和十月的大幅回调后，于感恩节达到 37,000 美元。强劲的 ETF 预期和改善的流动性状况推动 BTC 在圣诞节前达到 43,600 美元。这就是典型的早期牛市的十二月反弹。
今年，这一模式再次重演一个熟悉的元素：11 月的崩盘提前到来，而到了感恩节，抛售动能已趋缓。
比特币的 90 天 Taker CVD 指标已从持续的卖出优势转为中性，表明积极卖家已经退场。资金利率和杠杆数据支持这一解释。
BitMine 董事长汤姆·李（Tom Lee）形容市场在 10 月 10 日的清算冲击后呈“蹒跚”状态。
他指出，做市商被迫缩减资产负债表，削弱了交易所的市场深度。这种脆弱性持续到了 11 月。
然而，李也认为，当流动性恢复时，比特币往往会在短时间内出现大幅波动。如果美联储释放出态度软化的信号，他预计 12 月将迎来强劲反弹。
链上数据显示支持这一观点。Nexo 的抵押品数据显示，用户仍然更愿意将比特币作为借款抵押而非出售。
比特币在平台上占据超过 53% 的抵押品份额。这种行为抑制了立即的抛售压力，有助于稳定现货市场。但同时也增加了隐性杠杆，可能会放大未来的波动性。
目前有三大因素与 2022 年和 2023 年感恩节后的情况相似：
- 卖方耗尽：Taker CVD 转为中性，显示出强制卖出的结束迹象。
- 动能恢复：移动平均线指标（MACD）和 RSI 指标在 11 月初触底后急剧反转。
- 流动性稳定：市场做市商仍然受伤，但波动性已减退，ETF 流出也有所放缓。
如果这种模式持续下去，12 月可能会产生以下两种结果之一，基于过去两年的数据：
- 如果流动性仍然稀缺，可能出现类似 2022 年的横盘整固。
- 如果宏观条件支持，可能会出现类似 2023 年的短暂、迅猛反弹。
决定性因素可能是美联储在 12 月初的态度以及比特币 ETF 的流动情况。流动性不足意味着即便是适度的资金流入也可能迅速推动价格变动。
市场正处于转型阶段，而非明确的趋势中。市场情绪仍然极度恐惧，但价格和动能指标显示出复苏迹象。
比特币的价格位于 $91,000 以上，表明买家愿意防守关键水平，但订单簿的深度依然薄弱。
随着卖压减弱以及技术动能上升，当前的环境类似 感恩节后的市场情形，这标志着过去两个年末周期的开端。
如果这种模式继续，12 月将不会是静止期，随着流动性条件的变化，可能带来一个明确的动作。
然而，方向将不再主要依赖于加密货币叙事，而更多地取决于未来几周的宏观信号和 ETF 需求。
