DATCOs 崛起 公共公司重塑加密投资

数字资产国库公司（DATCOs）是一个新兴趋势，可能会与传统的 ETF 结构一起重塑机构资本进入加密市场的方式。

这些公司具备主动管理和分配资本的能力，为比特币及其他数字资产提供了强劲的上升动力。

DATCOs 是公开上市的公司，利用其资产负债表上的资本持有大量数字资产，主要是比特币。在 DATCO 类别中，知名公司包括 MicroStrategy、Metaplanet 和 SharpLink Gaming。

根据 Galaxy Research 的一份报告，DATCOs 持有的数字资产总量现已超过 1000 亿美元。这是一个可观的数字，足以显著影响市场动向。

与受限于被动资金流入和流出的 ETF 不同，DATCOs 可以主动筹集并投入资本，根据其战略计划购买更多数字资产。

因此，DATCOs 能够在强劲的牛市中为加密货币价格创造“正反馈循环”。

“DATCOs 已从一种新颖的资本配置实验演变为加密市场中的结构性买入压力来源。它们的持续崛起重塑了市场参与者获取数字资产的方式，并且越来越多地影响了他们对加密市场与传统金融（TradFi）关系的思考方式，”该报告指出。

当一家数字资产交易公司（DATCO）宣布新的比特币（$BTC）购买或增加其数字资产持有量时，其股价通常会上涨。这不仅提升了公司的市值，还使其更容易通过诸如 PIPE（私募股权投资）等渠道筹集额外资金，以继续收购更多加密资产。

这一循环使市场能够间接受益于企业资本流动。

MicroStrategy就是一个典型的例子，该公司已成为全球最大的比特币鲸鱼之一。自 2020 年以来，其持续的收购策略帮助 MSTR 吸引了更多股东资本，同时也推动其他上市公司探索同样的模式。

然而，Galaxy Research 也警告称，随着 DATCO 持有的资产规模过大，“反向效应”的风险也在增加。如果市场出现重大调整，DATCO 的股价可能会暴跌，尤其是对于那些高度杠杆化或过度依赖短期资本来源如 PIPE 的公司。

如果这种价格下跌迫使 DATCO 出售部分持有资产以偿还债务或稳定其资产负债表，加密市场可能会面临来自大型机构钱包的抛售压力，这让人联想到 Terra 和 FTX 的崩盘。

此外，DATCO 模式仍然在监管的灰色地带运行。会计政策、税收处理或监管框架在美国或日本等主要市场的变化，将很快对这一模式构成重大挑战。

Galaxy 警告称，法律领域的突然变化可能会引发估值崩溃，类似于 SPAC 在其热潮周期后所经历的情况。