比特币于 2 月 3 日大幅下跌至 73,000 美元，延续了自 2025 年 10 月创下 126,000 美元历史高点以来的整体下行趋势，累计跌幅已达 41%。此次回调加剧了市场对于当前是否即将触及周期性底部，还是将进入更深度修正阶段的激烈讨论。
本轮抛售与传统金融市场情绪紧张互为呼应。美国股指承压，主要受生成式人工智能颠覆性影响和地缘风险升级影响，投资者纷纷撤离风险资产，寻求更稳定的避风港。
在这一背景下，资金重新流入黄金、白银等传统避险资产，而比特币则未能获得避险资金的青睐。
比特币波动性依然高度受宏观因素影响，并未表现出对全球市场的独立性。最新一轮下跌正值美伊关系再现紧张，据报道，一架伊朗无人机在美国航母附近被击落。
该事件推动波动率指数（VIX）大涨约 10%，加密货币恐惧与贪婪指数也跌入“极度恐惧”区间。
与此同时，人工智能领域的最新进展——包括 Anthropic 推出 Claude 聊天机器人等消息——令科技行业不确定性进一步加剧。
受此影响，主要科技股承压，整个市场对高风险资产的投资意愿也随之下降。
比特币下挫的同时，黄金上涨 6.8%，白银涨幅达 10%，凸显在货币及地缘紧张时期，这两大贵金属依然是投资者首选的避险工具。
Hashdex 全球市场洞察主管 Gerry O’Shea 在接受 CNN 采访时指出，比特币与黄金走势的分化说明，在不确定时期，投资者仍然将贵金属视为主要避险资产。
这一变化削弱了比特币短期避险资产的叙事，并加大了下行压力。
市场参与者意见分歧明显，多位分析师公开警告，本轮调整或许尚未结束。
加密分析师 Benjamin Cowen 强调，比特币短期走势至关重要：
部分分析师则持更为悲观的观点。X 平台知名交易员 Nehal 指出，目前比特币的结构极为类似于典型牛市陷阱，并警告称，下跌走势或仅完成一半。
Nehal 通过回顾历史指出，比特币此前的几个周期，分别在 2018 年和 2021 年录得86%和78%的最大回撤。
若当前周期重现类似情景，最大回撤或达72%，这意味着比特币有可能回落至$35,000附近。
尽管市场结构已发生变化，例如 ETF 被纳入、机构层面的参与加深，但这一周期性视角依然对市场情绪具有显著影响力。
链上指标为市场争论增添了更多细节。分析师 CryptOpus 指出，比特币本周期首次进入了“底部探明阶段”。
在 2025 年高点时，约有1,980 万枚比特币处于盈利状态。如今，这一数字已下降至1,110 万枚，意味着获利供应减少了40%。
纵观历史，类似的情况往往预示着市场自调整期向周期性重置阶段的转变。2018 年时，比特币就在类似区间内盘整近 8 个月，随后才实现企稳。
从技术角度看，比特币依然面临明确的下行风险。Coin Bureau 首席执行官 Nic 指出，自去年 11 月跌破 50 周均线后，比特币始终承受较大压力。
比特币当前交投区间，接近MicroStrategy 的成本线，同时也靠近 4 月份的低点 $74,400。
Nic 警告称：“如果我们出现进一步下跌，下一个主要支撑位将是 70,000 美元，略高于此前历史高点 69,000 美元。一旦彻底跌破该水平，将为熊市打开大门，熊市目标或将落在 55,700–58,200 美元区间，即实现价格与 200 周均线之间。”
并非所有分析师都认同这种偏空观点。Michaël van de Poppe认为，比特币当前或许已接近下跌周期的尾声。
与此同时，分析师David Battaglia则聚焦于市场清算动态，指出当前市场情况愈发“非理性”。
Battaglia 指出，在85,000 美元以下，流动性出现明显断层，无论是机构还是巨鲸的恐慌抛售行为，很可能都以远低于理想水平的价格离场。
他并将此次行情与去年 10 月 10 日币安相关的暴跌进行了对比，表示当时结构更为“干净”。
Battaglia 进一步表示：“90,000–100,000 美元区间存在大量空头密集区，现阶段看，认沽/认购比高达 14:1。在正常情况下，这一信号已经意味着阶段性底部正在形成。”
比特币回落至 73,000 美元，令市场对更深层调整的担忧再度升温。受宏观不确定性、地缘冲突与链上指标分歧等因素影响，市场观点出现分化，一部分投资者预计后续仍有下探空间，另一部分则押注阶段底部正在孕育。
接下来数周将成为关键窗口，市场也将逐步明确：本轮行情究竟只是短暂调整，还是为 2026 年新趋势奠定基础。
