自年初以來，超流動（HYPE）對整體市場有所逆轉，受到多個內部且獨特的驅動因素支持。分析師指出，清算損失反而推高了 HYPE 的股價。
HYPE 能持續跑贏市場多久？多個鏈上及市場數據提供了更細緻的觀點。
Hyperliquid市場跑超的驅動因素
儘管資金持續從更廣泛的加密市場流出，Hyperliquid（HYPE）吸引了大量資金流入。TradingView 的數據顯示，自上個月中旬以來，加密貨幣總市值已從 3.2 兆美元降至 2.2 兆美元。同期，HYPE 上漲了 60%，從 20.6 美元升至 33.6 美元。
這種背離顯示 HYPE 的內部催化劑已超過市場的強烈賣壓。
BeInCrypto 近期報告將此動能部分歸因於 Hyperliquid 期貨合約交易量的急劇激增。
Grayscale Research 指出，今年早些時候 Hyperliquid 上非加密資產的永續期貨交易熱潮。該平台七天平均交易量超過9億美元。
此外， Ripple Prime 也開放機構使用 Hyperliquid 的鏈上衍生性商品工具。此舉支持流動性及更廣泛的採用。
另一項發展在2月5日強化了炒作，這一天市場情緒達到一年來最為恐懼。 Coinbase 正式啟用 HYPE 交易，代幣基本未受整體拋售影響。
在像 Coinbase 這樣的大型交易所上市，提升了流動性和需求。它吸引了機構和散戶投資者。這讓 HYPE 能夠吸收賣壓，甚至在市場下跌時持續獲利。
「Coinbase 正在上架 HYPE！這份清單有兩個細微差別：
- 這很可能是現貨 HYPE ETF 開始交易的前奏，因為 Coinbase 是託管機構。
- 美國投資人仍然難以獲得炒作曝光;Coinbase 上市可以緩解這種問題。」
—— Steven.hl，雲資本 ，表示。
部分分析師補充說，HYPE 未在幣安出現反而是優勢。這可能有助於代幣避免大規模拋售。投資人 MartyParty 指出 ，HYPE 是唯一未在幣安掛牌的 Layer-1 資產。因此，它避免了捲入這場「流動性獵捕」。
為什麼較大的清算會推高炒作？
其他分析師則認為，HYPE 的價格故事更為深層。
Coinglass 的數據顯示，在 24 小時內清算超過 26 億美元中，Hyperliquid 佔有超過 6.3 億美元。這個數字略低於 Bybit，但高於 Binance。
分析師 解釋 ，較重的清算往往支撐 HYPE 的股價，因為這是 基於費用收入的回購機制。高清算量意味著交易量增加，進而帶動更高的手續費收入。
DefiLlama 的數據顯示，截至 2 月 5 日，Hyperliquid 產生了 749 萬美元的費用和 684 萬美元的營收。這是自去年10月10日市場崩盤以來的最高水準。
對大多數專案來說，市場崩盤會減少收入。作為交易所，超流動性則受益於清算活動。這種動態直接影響了 HYPE 的價格。
Hyperscreener 的數據顯示，2 月 5 日回購超過 160,000 枚 HYPE 代幣。這是自10月10日市場暴跌以來的最高水準。
這種結構賦予 HYPE 獨特的機制來對抗負向市場壓力。
「這裡最近的激增很可能是因為大量清算，這往往帶來可觀的費用和收入。」
——分析師索爾 說。
然而，過於專注於正面敘事，可能導致投資人忽略風險。2 月 6 日， 預計將解鎖 992 萬個 HYPE 代幣。此外，負面市場情緒可能持續存在，甚至可能超過HYPE的正面催化劑。
BeInCrypto 最新的分析 強調了 30 美元層級的重要性。價格若高於或低於此門檻，將成為預測 HYPE 本月下一步走勢的基礎。
