自 2 月 24 日以来，Hyperliquid（$HYPE）价格累计上涨近 31%，随后有所回落。截稿时，$HYPE 报约 32 美元，日内涨幅约 4.5%，过去 7 天整体上涨约 20%。过去 30 天，$HYPE 仍保持正向表现，累计上涨约 5%，而比特币、以太坊、BNB、XRP 及 Solana 等主流币同期均录得下跌。
本轮涨势背后，是结构性变革驱动——Hyperliquid 正逐步成为全天候交易石油、黄金、股票等传统金融资产的主流平台。这些资产的每一笔交易，都会直接参与 $HYPE 代币的通缩销毁机制。与此同时，链上“聪明钱”大户对 $HYPE 多头持仓占据主导地位，而散户投资者则整体偏向空头。
传统金融市场在周末及非交易时段暂停交易。Hyperliquid 则打破时空限制，支持石油、黄金、白银，乃至英伟达（NVIDIA）等美股的永续合约交易——24 小时、每周 7 天、并允许高倍杠杆。本周末（3 月 1 日至 2 日），市场优势愈发凸显。
当日平台成交量突破 64 亿美元。
据报道，Hyperliquid 的石油永续合约单周涨幅接近 20%。大宗商品类衍生品未平仓合约总额亦创下历史新高，突破 11 亿美元。
这种爆发并非偶发事件。
Delphi Digital 数据显示，2024 年 1 月底，传统金融资产（如金属、股指、个股）在 Hyperliquid 平台的交易占比，已攀升至 31.6%，而一个月前还不足 5%。金属、股指及美股个股的热度推动了这一资金轮动。
链上追踪平台 Lookonchain 的数据显示，有鲸鱼用户将 735 万美元 USDC 存入 Hyperliquid，用于做多英伟达（NVDA）和 SNDK 美股永续合约；当前持有 NVDA 合约 1,194 万美元，SNDK 合约 200 万美元，外加 453 万美元的挂单。这一操作发生在英伟达披露季度财报前夕。
各方集成正进一步加速 Hyperliquid 的主流采纳。
Ripple Prime 于 2 月初正式上线，为机构用户通过传统主经纪账户提供 Hyperliquid 链上永续合约的访问渠道。
Trojan（原 Unibot） 已集成对传统金融实物资产的非托管机器人交易，包括特斯拉（TSLA）、亚马逊（AMZN）、谷歌（GOOGL）、黄金和白银，可直接在 Hyperliquid 订单簿进行交易。
2 月 24 日，CoinShares 在 Xetra 交易所推出实物支持的 HYPE 质押 ETP（代码：LIQD），这是首个为传统金融投资者提供可直接参与 HYPE 及其质押收益的合规产品。由此，TradFi 与加密行业的联动已开始形成双向通路。
前文提及的交易量激增对 HYPE 价格的影响值得关注，其背后正是“销毁飞轮”机制的核心驱动力。
Hyperliquid 平台约 97% 的核心交易手续费会流入“援助基金”，该基金为系统级地址，自动在公开市场回购 HYPE 并将所得全部销毁。
此外，HyperEVM 的 Gas 费同样直接销毁。这一机制并非通过治理投票或手动营销推动，而是完全依靠链上智能合约自动执行，每一笔交易都会触发，无论是比特币永续合约、地缘冲突期间的原油期货，还是大户钱包的杠杆英伟达仓位。
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最新链上数据显示，该平台 24 小时手续费达到 274 万美元，7 天手续费合计 1 696 万美元。上周 HYPE 销毁总量约为 922 万美元，环比增长逾 20%。
供应方面，目前每日仅有约 26,790 枚 HYPE 作为质押奖励铸造。近期，每日销毁数量已超过 48,000 枚 HYPE，相当于每天净减少超 17,000 枚代币。当前销毁速度是发行速度的 1.8 至 2.3 倍。
在当前交易量水平下，HYPE 呈现出结构性通缩的特征，即便考虑到 3 月 6 日约 992 万枚 HYPE 核心贡献者解锁的计划，净销毁效应依然明显。
整体来看，Hyperliquid 的增长飞轮逻辑清晰：越来越多的交易者选择在 Hyperliquid 平台 24 小时不间断交易原油、黄金、美股和大宗商品，这带来了更高的手续费收入。手续费越高，平台就会从市场上回购并销毁更多 HYPE。持续的大规模销毁令供应不断收缩。而供给缩减叠加用户需求增长，则为 HYPE 带来价格支撑。当前，「聪明资金」正是基于这一预期进行布局。
链上持仓数据显示，HYPE 上的「聪明资金」与散户之间形成了明显分歧。
据 Nansen AI 监测，受追踪的「聪明资金」钱包对 HYPE 整体情绪被标记为“强烈看涨”。
具体来看，知名机构 Arrington XRP Capital 以接近 31 美元的价格建立了价值 28.6 万美元的多头仓位。另一家机构 Selini Capital 则在多个钱包合计持有约 50 万美元的多头。此外，还有多位 Hyperliquid 永续合约的被追踪「聪明资金」交易员，其建仓价位在 25 至 31 美元区间——截至发稿时均为未实现收益状态。
与之相对，散户则在更大周期上作出相反布局。Bybit HYPE/USDT 30 日清算热力图显示，空头累计强平杠杆金额约为 3,300 万美元，而多头的这一数值为 2,300 万美元。这表明散户整体仓位以做空为主，且存在较高的被清算风险。
在 34 美元上方，大量空头杠杆集中堆积。若 Hyperliquid 价格突破该区间，或引发剧烈的空头挤压上涨。
Smart Money 指数追踪“聪明资金”交易者的持仓动向，其技术图表走势再次印证了 Nansen AI 给出的信号。2 月 28 日左右，该指标突破信号线，正好与价格加速上涨同步。而今年 1 月底的拉升阶段，该指数曾在 HYPE 遭 43 美元抛压时出现下滑。此次，该指标方向再度上行，但仍需突破就近的横盘阻力位，才能确认更强的动能。
目前市场呈现出明显分歧——聪明资金持续吸筹 HYPE，而散户则偏向做空。结合价格上方的清算密集区，这一格局在加密市场历史上往往会引发快速拉升，而上方技术阻力区间正清晰标示了后续潜在的上涨目标。
当 HYPE 突破并重新站上 20 日指数移动均线（EMA）后，此轮Hyperliquid 价格反弹技术意义进一步加强。上一次出现类似“收复 EMA”的情况是在 1 月底，HYPE 随后曾大涨约 81%，一度冲至 43 美元，后在高位遭空头打压回调。
本轮上涨自阶段低点已累计 31%，但 HYPE 目前仅比 20 日 EMA 高出约 15%。对比 1 月涨势，彼时在相同阶段，币价已远远拉开与 EMA 的距离，并最终走出 81% 的大涨。由此来看，若走势重演，当前行情或许仍处于初步阶段。
从技术延展位来看，当前首个重要阻力在 34 美元附近，该区亦是空头清算杠杆密集聚集的区域，将成为多头首个关键考验。若顺利突破 34 美元，或引发一连串空头爆仓，进一步加速行情上冲。
上方 39 美元和 43 美元则是后续主要阻力。若顺利突破 43 美元，技术延展目标将指向 48 美元和 62 美元，意味着刷新历史新高，超越 2025 年 9 月创下的 59 美元高点。以当前约 32 美元价位计算，后续潜在涨幅接近 90%。
下行方面，若 $HYPE 跌破 30 美元，将削弱多头结构。倘若价格进一步失守 25 美元，无论传统金融燃烧机制多么强劲，当前的策略都将彻底失效。
