加密货币市场正被“极度恐惧”情绪主导。地缘政治与宏观经济的不确定性，使投资者情绪深陷风险规避区间。
在这样的市场环境下，一个核心问题格外引人关注：机构资金正在如何布局？在最新一期BeInCrypto 专家委员会讨论中，渣打银行与 Bitwise 的行业领袖们透露，当前机构的关注范围正日趋集中，聪明资金正在聚焦于少数几个精选加密资产。
加密恐惧与贪婪指数（Crypto Fear & Greed Index）用以衡量市场整体情绪，目前已明确进入“极度恐惧”区间。
当前指数为 18，较昨日略有回升，但仍然充分反映市场高度恐慌的氛围。
在目前的市场环境下，悲观情绪并不意外。美以针对伊朗的冲突已持续至第 13 天，地缘风险持续升温，缓和迹象并未出现。
此前，特朗普（Donald Trump）曾表态称该冲突有望尽快结束，短暂提振了美股和加密市场，且令油价下挫。然而，乐观情绪已迅速消散。
BeInCrypto 报道，伊朗近期提出的停火条件与华盛顿立场存在根本性分歧。更为关键的是，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）誓言不会让“哪怕一升石油”通过霍尔木兹海峡。
该水道是整个波斯湾最为关键的咽喉要道，受其影响，全球能源市场承压，油价再度上行，加密市场同步下跌。
连锁反应正在持续发酵。能源成本飙升，推高了市场对于经济衰退的担忧；与此同时，劳动力和信贷市场的压力信号也加剧了整体不安情绪。
在美股和信贷市场，避险操作正大幅攀升，显示出机构投资者正积极应对即将到来的市场动荡。
“对冲基金在美国宏观产品（包括指数期货和ETF）的空头仓位已升至美国总敞口的 11%，创下自 2022 年熊市以来的最高水平。自 2024 年 9 月以来，这一比例已上升 4 个百分点。在过去 5 年中，空头敞口仅有 7% 的时间高于该水平。”——Kobeissi Letter 披露。
在当前环境下，投资者操作趋于谨慎。业界专家圆桌讨论显示，机构资金更倾向于围绕比特币（$BTC）、以太坊（$ETH）及少数主流 DeFi 协议布局，而并非押注整体山寨币赛道。
标准 Chartered（渣打）旗下 Zodia Markets 主席、Kraken 高管 Michael Walsh 表示，市场正在“向主流币种，核心资产集中”。
他指出，机构加码主流币种的核心原因在于：成熟机构的参与，意味着更强的持有承诺。数据同样印证了这一观点，目前机构对比特币（$BTC）的资产配置依然占据主导地位。
2025 年，企业、政府、基金以及 ETF 等多方累计买入大约 82.9 万枚比特币（$BTC）。
与此同时，注册投资顾问（RIA）在过去两年中，每季度投入至比特币 ETF 的资金约为 15 亿美元，且持续保持净流入，未出现任何一个季度资金净流出。
尽管在熊市期间市场需求有所放缓，但机构资金并未全面撤出加密赛道。仅 2026 年 3 月，比特币 ETF 已录得超 10 亿美元资金净流入，终结了此前连续 4 个月资金流出局面。
彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 指出，目前全球 ETF 持有的 $BTC 总量已达 128 万枚，整体上已成为全球最大的比特币持有群体。
此外，BitcoinTreasuries 数据显示，当前有 194 家上市公司合计持有 115.6 万枚比特币。
以太坊同样吸引了大量机构关注。根据 CoinGecko 数据，已有 29 家上市公司将以太坊纳入资产负债表。截至 12 月 31 日，现货 $ETH ETF 已有 938 家机构披露了 13F 文件持仓信息。
值得注意的是，机构布局比特币和以太坊的原因各有侧重。比特币被普遍视为价值储藏工具。
而以太坊的吸引力，则主要来源于其在 DeFi 领域的主导地位，以及通过质押产生的收益，同时还是现实世界资产（RWA）通证化的核心平台。目前，以太坊在分布式 RWA 市场中的占有率超过 57%。
渣打银行全球数字资产研究主管 Geoff Kendrick 表示，未来几年，大部分传统金融的区块链活动预计都将在以太坊生态中展开。
“我认为，在未来一段时间里，随着 TradFi 参与其中，以太坊大概率会成为最大赢家，”他表示。
由此可见，$BTC 和 $ETH 依然是机构配置中的主流大盘币，具备最强流动性、最成熟的基础设施和最便利的资金入场通道。
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与此同时，Bitwise 资产管理公司首席投资官 Matt Hougan 还提及了其他部分协议。
这一趋势体现在近来的多项举措上。上月，Anchorage Digital 宣布支持 Morpho，为机构客户提供直接接入 Morpho Vaults 的服务。
2 月下旬，Resolv 与 Centrifuge 通过 Aave Horizon 推出了价值 1 亿美元的 JAAA 策略。值得注意的是，该平台现已成为以太坊上 RWA（真实世界资产）抵押贷款的最大市场，显示出机构对 DeFi 日益增长的信心。
与此同时，资产管理巨头贝莱德（BlackRock）也将旗下的国债代币化基金 BUIDL通过与 Securitize 合作引入 UniswapX。此外，贝莱德还披露已购入 UNI 代币。
从上述动向来看，机构资本的布局已不再局限于比特币与以太坊。当前周期，资金正持续流入 DeFi 基础设施层，但这一轮更像是机构的精选整合，而非整个加密资产市场全面投机的热潮。
