2025 年，全球加密货币行业迈入全新阶段，机构参与热潮引领市场变革。经历多年的观望与质疑后，越来越多大型企业开始向数字资产配置可观的资金。
那么，究竟是什么促使这些曾与加密行业保持距离的机构开始积极入场？BeInCrypto 采访了 Polygon Labs 全球支付与现实世界资产负责人 Aishwary Gupta，请他深入解读这一行业转变背后的核心驱动力。Gupta 分析了为何机构资金如今主导市场，以及这一变革可能带来的深远影响。
Gupta 指出，目前机构资金已占据加密资产流入总量的约95%，而普通投资者的参与率已降至 5–6%。这一格局转变标志着市场已由过去炒作为主、散户主导的周期，逐步过渡到结构化金融引导下的新阶段。
贝莱德（BlackRock）、Apollo 以及 Hamilton Lane 等大型资产管理机构，已开始将其投资组合中的 1–2% 配置到加密市场，推出 ETF，并在链上试点代币化投资产品。
Gupta 认为，真正转变的不仅仅是华尔街的态度，更重要的是如今具备了成熟基础设施以支撑机构级业务。他以 Polygon 为例说明：
“我们与摩根大通（JPMorgan）合作，在新加坡金融管理局监管下，完成了实时 DeFi 交易；与 Ondo 推出了代币化国债产品；与 AMINA Bank 合作推动合规质押。这些案例表明，驱动 DeFi 的基础设施同样能够服务全球金融。高扩展性与低成本交易，使传统金融机构开始认可公有区块链的可用性。如今，机构无需再在测试环境中试验，而是可以直接在经过充分验证、兼容以太坊的公链上，执行满足审计与监管要求的交易。”
Gupta 表示，机构进入加密领域主要有两大方向：一是追求收益与资产多元配置，二是提升运营效率。首波资金更关注以美元计价的回报，例如通过代币化国债、银行主导的质押等产品，以熟悉且合规的框架实现收益目标。
而第二波机构则更看重区块链带来的效率提升。区块链能实现更快结算、共享流动性以及资产可编程化，促使大型金融机构与科技公司积极探索代币化基金结构及链上转账场景。
高管还特别指出了散户退出的主要原因。他强调，许多散户因在迷因币炒作周期中亏损严重，以及对非现实利润的盲目追逐，导致信任受挫。正因如此，大量小型投资者选择离场。不过，他认为这一现象并非永久性或结构性转变。
“更多具有结构化、合规性的产品将能重新赢得机构的信心，吸引他们重返市场。”Gupta 在接受 BeInCrypto 采访时表示。
不过，机构投资者的参与度持续上升，也引发了行业对于加密去中心化精神被稀释的担忧。Gupta 认为，只要基础依然是公开、开放的公链网络，行业的成熟与去中心化并不矛盾。
在他看来，唯有当网络牺牲开放性时，去中心化才会受到威胁，而新参与者的进入本身并不会动摇去中心化根基。
“只要基于公链基础设施，而非封闭‘围墙花园’，机构进场不会让加密行业变得中心化，反而将增强其正统性……传统金融不是在‘接管’加密市场，而是选择链上化。与其说是取代和放弃，不如说是各类基础设施的融合。如今，承载 DeFi 和 NFT 的区块链，也在服务国债、ETF 及机构质押。”他说道。
当被问及机构主导是否会因合规优先而限制行业创新时，Gupta 承认这一矛盾确实存在，但他认为，这对加密行业长远发展可能是利好。
“‘快速试错’的心态带来了极大创新，但同样导致巨额损失和监管阻力。确实，机构推进较慢且高度关注合规，这会对创新形成制约。但如果走对方向，合规不必然扼杀创新。相反，它可以推动行业进步，促使开发者将合规内建到创新之中。这样产生的进步虽然速度较慢，却更加坚实且具规模效应。”该高管评论称。
展望未来，Gupta 表示，机构的持续入场不应被视为华尔街“接管”加密市场，而是其主动拥抱多元生态所带来的正常演变。
“当前市场正在转向以机构级流动性为主的格局，整体更趋稳健、注重收益、风险管控也更强。零售投资者追逐热点、FOMO 的主导局面已不复存在，像 2017 年那样在中心化交易所大起大落的现象显著减少。投资情绪趋于理性，随着资金从短线投机转向长期收益，市场波动性也随之降低。从资产类别到基础设施，行业叙事已然改变。”他说。
他预计，现实世界资产（RWA）代币化将显著扩展，随着市场交易更加规范、投机性减少，整体稳定性也将逐步提升。与此同时，随着传统金融机构不断完善链上布局，更强力度的合规监管融入也将成为大势所趋。
Gupta 还预测，随着合规路径的打通，机构质押及收益类网络将持续增长，越来越多受监管实体将探索合规参与链上收益的新方式。与此同时，跨链互操作性也将成为未来焦点，支持资产在不同 Rollup 间无缝流转的公链工具将受机构青睐，助力其活动规模化扩展。
