现货比特币 ETF 正以创纪录的速度吸引机构资金。
根据 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 的说法，由于券商的批准和对抗通胀的需求，这些产品正迎来有史以来最强劲的季度，解锁了新的资本池。
ETF 分销推动市场动能截至第三季度末，比特币 ETF 已吸引了 225 亿美元，预计到年底将达到 300 亿美元。
本月，美国现货比特币基金交易量在单日内飙升至 75 亿美元，证明了其流动性足以支持大型机构订单，且滑点极小。
随着比特币突破 10 万美元并达到 12.5 万美元，ETF 活动同步上升。彭博社的 Eric Balchunas 表示，$IBIT 领跑每周 ETF 流入，达到 35 亿美元，占美国总流入的约 10%。
包括 $GBTC 在内的所有 11 只现货 ETF 本周均收涨，他称之为“前进两步的模式”。
Hougan 概述了推动这一增长的三大关键因素：
- 券商分销：摩根士丹利和富国银行等主要券商现在直接向客户提供加密货币 ETF，使数千名顾问能够获得受监管的比特币。
- “货币贬值交易”：投资者转向黄金和比特币等稀缺资产，以对抗货币稀释和财政扩张。
- 反身性动量：价格上涨吸引媒体报道，进而推动更多 ETF 购买，强化了市场的上涨趋势。
Hougan 指出，摩根士丹利的新指导方针允许顾问将投资组合的最高 4% 分配给加密货币。这一政策可能会将数万亿美元引入受监管的产品。
富国银行和美林证券也紧随其后，扩大了机构渠道。他补充说，强劲的比特币季度通常伴随着数十亿美元的流入，进一步强化了价格与资本之间的联系。
贝莱德 IBIT 领跑比特币 ETF 市场据 BeInCrypto 报道，IBIT 现已成为贝莱德（BlackRock）最赚钱的 ETF，凭借 0.25% 的费用率和近 1,000 亿美元的管理资产，每年创造 2.445 亿美元的收入。尽管规模更大，但它已超越了标普 500 ETF（IVV）。
彭博社数据显示，IBIT 在不到 450 天内接近 1,000 亿美元，而先锋的 VOO 则用了超过 2,000 天，使其成为有史以来增长最快的 ETF。
这种主导地位缩小了价差并提升了流动性，使机构资金流动得以高效循环。美国基金目前持有全球约 90% 的比特币 ETF 资产，凸显了华尔街对数字资产流动性的日益掌控。
市场结构超越周期变化分析师表示，这股资金流入正在重塑比特币的市场结构。Checkonchain Analytics 的联合创始人 James 告诉 BeInCrypto，ETF 的资金流入——迄今约 600 亿美元——代表了“数百亿美元的新机构资本”，而不仅仅是链上持有者转入基金。
他补充说，长期投资者每月实现 300 亿至 1,000 亿美元的利润，尽管需求上升，但价格加速放缓。
“一些持有者正在从链上迁移到 ETF——这确实在发生。但他们不是多数。需求非常庞大——数百亿美元的机构资本——但卖方压力依然存在。自 2024 年 10 月以来，IBIT 已经超越了同行，并且仍然是唯一一个持续流入的基金。美国现在约占全球 ETF 持有量的 90%。”
K33 Research 认为，机构采用和宏观政策的调整已经结束了比特币的四年减半周期，取而代之的是一个由流动性驱动的机制。
James 也表达了类似的观点，他表示，“比特币现在是对世界做出反应，而不是世界对比特币做出反应。”
ETF 资金流入、主权分配和衍生品的增长已成为价格发现的新锚点。K33 的数据显示，未平仓合约和动量仍然很高但不极端——这表明可能会有短暂的调整，而不是结构性逆转。
尽管如此，怀疑者警告称，杠杆的上升可能会引发短期回调。关键问题在于，数十亿美元的交易日是否反映了新的资金流入，还是从像 GBTC 这样的传统基金中轮换而来。
目前，创纪录的交易量、更广泛的分布和深厚的流动性都支持 Hougan 的论点：扩大券商接入是比特币在年底前最强劲的顺风。
