比特币本周第二次跌破 100,000 美元，一个月内下跌 12%。整个加密市场在过去一个月内损失了超过 7,000 亿美元，恐惧与贪婪指数已跌至“极度恐慌”水平。
那么，这些市场指标是否意味着我们正处于熊市？让我们分析技术与历史数据。
市场情绪信号达熊市水平恐惧与贪婪指数处于10，反映出与 2022 年初和 2022 年 6 月相似的极度恐慌，这两个时期都确认了熊市阶段。
- 昨日：16
- 上周：20
- 上月：28
这一趋势显示出恐慌情绪加剧，而不是情绪的稳定。熊市通常以这种持续的恐慌压缩开始。
然而，情绪本身并不能确认熊市——它仅仅表示市场的投降或疲惫。
365 日移动平均线是长期结构的转折点。
当前状况：
- 365 日移动平均线接近 102,000 美元。
- 比特币交易价格低于该值。
- 这种下跌与 2021 年 12 月的情况类似，当时价格失守同一移动平均线，从而引发了熊市。
历史数据：
| 周期 | 是否失守 MA？ | 结果 |
| 2018 | 是 | 全面熊市 |
| 2021 | 是 | 全面熊市 |
| 2025 | 是（当前） | 熊市风险上升 |
未能迅速收复这一水平通常表明周期的制度变化。这是对熊市转变最强有力的技术论据之一。
6–12 个月 UTXO（未花费交易输出）的实现价格目前大约在 $94,600。当前比特币的价格略高于这一水平。
这点很重要，因为：
- 这些持有者在 ETF 上涨期间买入。
- 他们代表了“牛市周期的坚定买家”。
- 当他们的仓位进入亏损时，市场结构会减弱。
在 2021 年，比特币价格跌破这一群体的成本基础是进入长期下行趋势前的最后信号之一。这是自 2022 年以来成本基础压力首次重新出现。
这支持一种中周期修正的观点，而非宏观层面的全面熊市趋势。
市场整体 RSI 读数：
- 平均加密货币 RSI：43.09
- 在大型加密货币中，$BTC 的 RSI 处于最低水平之一
- 仅有 2.5% 的资产处于超买状态
- 大多数资产处于超卖区域
这类似于 2021 年 5-7 月、2023 年 8 月和 2024 年 8 月。每次都是中周期修正，而不是周期结束的熊市。当 RSI 持续数周处于深度超卖状态时，确认了看跌动能。
目前，RSI 显示出压力但尚未显现趋势逆转。
MACD 显示市场强烈分歧当前标准化的移动平均线指标（MACD）均值为 0.02，这表明疲弱的牛市动能正在回归。同时，市场上 58% 的资产表现出正面动能。
然而，比特币却深陷负面区域，而其他币种呈现出参差不齐的状态。
当 $BTC 的 MACD 为负，而市场依然有超过 50% 的资产保持正面动能时，市场处于一种过渡阶段，而非完全的熊市趋势。
在完全的熊市中，90% 以上的资产会同时显示出负的 MACD。目前并非如此。
那么，这是熊市吗？
加密市场尚未进入确定的熊市——目前处于周期中期的崩溃阶段，如果满足两个条件，可能会转变为熊市。
以下是确认熊市的三个条件：
- 比特币在 365 天移动均线以下维持 4 至 6 周。这一现象曾引发 2014、2018 和 2022 年的每次熊市。
- 长期持有者继续大量抛售。如果长期持有者（LTH）在 60 天内卖出超过 100 万枚 $BTC，则意味着周期顶部已到。
- 市场整体 MACD 完全翻转为负。目前尚未达到这一点。
总体而言，加密市场尚未进入熊市，但当前的崩溃将市场置于高风险区间。如果比特币不能尽快收复长期支撑，那么熊市可能会形成。
