日本交易所集团（JPX）正在考虑对数字资产库公司（DAT）实施更严格的监管，原因是股票大幅下跌，其中包括Metaplanet自 6 月高点下跌 75%，尽管年初曾上涨 420%，这凸显了市场的持续波动性。
这一可能的监管改革反映了 JPX 对投资者损失及数字资产库行业剧烈波动的回应。在不确定性增加的背景下，日本可能采取类似香港的限制措施，以更好地保护市场稳定。
JPX 考虑加强监管措施作为东京证券交易所运营方，日本交易所集团正在评估新规，以遏制数字资产库（DAT）公司的快速增长。JPX据称正在考虑更严格的并购法规，以阻止借壳上市行为，并在某些情况下强制执行审计。
日本仍是亚洲拥有持有比特币上市公司最多的国家，共有 14 家此类公司。然而，该群体的近期亏损促使了监管的重新考虑。自 9 月以来，JPX 已要求至少三家公司暂停数字资产购买，因担忧资本筹集问题。
尽管目前没有全面禁止，JPX 正在评估治理、风险管理和投资者保护方面的风险。这反映了整个亚太地区的变化，香港、澳大利亚和印度的交易所也在加强对数字资产库业务模式的审查。
这一举措正值比特币波动性加剧之际。加密市场最近几周面临巨大压力，比特币一度跌破 $100,000 随后反弹。
Metaplanet与同行遭遇波动Metaplanet，日本一家领先的数字资产库公司，体现了该行业的不稳定性。这家在东京上市的公司的股票从 6 月高点下跌超过 75%，此前在年初曾上涨约 420%。尽管如此，Metaplanet通过其比特币储备作为抵押，成功获得了一笔价值 1 亿美元的贷款，并计划进一步购买加密货币，进行股票回购以及参与期权交易。
该公司目前持有 30,823 枚比特币，价值约 35.1 亿美元。这笔新贷款仅占 Metaplanet 总比特币储备的 3%，显示出管理层对长期增长的信心尽管面临持续动荡。
其他日本数字资产库公司也面临严重亏损。例如，Convano 的股票自 8 月以来已下跌 60%。数据显示，2025 年全球 43 家 DAT 公司中有 23 家的市值损失超过一半，这是由于类似的波动性所致。
这种波动性的一部分原因来自于管道融资（PIPE），它通过延迟清算压力加剧了市场波动。行业分析显示，在 2025 年 4 月至 11 月期间，通过私募筹集了约 150 亿美元。锁定期结束后，带有折扣的股份常常涌入市场，引发股价下跌 50%。
亚太交易所打击DAT公司日本的举措反映出区域内对数字资产金库公司的打击力度增强。香港的交易所已阻止至少五家 DAT 上市，要求严格的业务可行性测试。澳大利亚的 ASX 将现金及等价物限制在总资产的 50%，而印度的孟买证券交易所则拒绝类似模式。
香港证券及期货事务监察委员会继续对虚拟资产交易平台实施严格监管，强调产品扩张的风险控制和透明度。这一策略旨在应对市场操纵风险、投资者保护的漏洞，以及主要持有波动性加密资产的公司是否可行。
此外，全球指数提供商 MSCI 正在考虑将重仓加密资产的 DAT 公司排除在其指数之外，这可能进一步限制这些公司获取机构投资的机会。
DAT 公司在全球范围内共控制超过 1000 亿美元的比特币、以太坊和 Solana。MicroStrategy，现在称为 Strategy，以 640,418 枚 $BTC 领先，占全球比特币供应量的近 3%。这种集中度带来了系统性风险，加密货币的清算很快侵蚀了股权价值，并在双向上放大了波动性。
随着监管压力的增加，数字资产金库公司必须证明其生成的运营收入超越了代币价格的升值。接下来的几个月将揭示这些公司是否能在坚持其以比特币为中心的战略的同时，满足更高的治理标准，或者进一步的整合将重塑该行业。
