2 月 20 日，日本政府向国会提交了三项重大财政法案，标志着在内阁总理高市早苗（Sanae Takaichi）领导下，日本正式确立了集减税、创纪录支出与举债赤字为一体的财政新架构。
这一组合方案不仅带来短期风险，同时对比特币及加密货币市场也将产生长期深远影响。
根据2026 年度预算案，财政支出总额高达 122.3 万亿日元（约 7,930 亿美元），连续第二年创下历史新高。而同期预计税收收入仅 83.7 万亿日元，缺口将通过新发行 29.6 万亿日元政府债券来弥补。
日本政府还提交了税制改革法案。核心措施包括将个人所得税起征点由 160 万日元上调至 178 万日元，同时延长房贷减税并取消车辆购置税。官方预计，这些举措每年将导致国家及地方税收减少约 7,000 亿日元。
第三项法案则提出，将日本特别赤字公债法的有效期自 2026 年起再延长五年。日本现行财政法律原则上只允许发行建设国债，不允许赤字国债，但特殊情况的豁免条款已延续数十年。本次延期，将确保政府举债架构的合法性得以延续。
三项法案合并之下，日本债务偿付支出已高达 31.3 万亿日元，首次突破 30 万亿大关，而减税措施进一步压缩财政收入。另据统计，日本国债总额已约为 GDP 的 250%，为发达经济体中负债率最高。
对于加密货币交易者而言，首要关注的是短期影响。此次财政扩张，无疑加大了日本央行（BOJ）加息的压力。
日本央行前政策委员会委员足立诚二在 2 月 16 日表示，央行大概率将在 4 月获得足够数据支持加息。瑞穗银行全球市场联席主管则对路透社表示，央行 2026 年或将加息多达三次，最快可能于 3 月启动。目前市场已反映出 4 月加息概率高达 80%。
大量数据显示，日本央行加息与比特币大幅下跌紧密相关。2024 年 3 月加息后，$BTC 跌幅约 23%；2024 年 7 月后下跌 26%；2025 年 1 月更是暴跌 31%。其背后机制在于日元套息交易。当利率上行、日元走强，市场上通过廉价日元杠杆建仓的多头头寸被大幅平仓。加密市场由于全天候交易、较高杠杆，首当其冲承受冲击。
目前 $BTC 报价约 67,000 美元，较 2025 年 10 月历史高点 126,198 美元下跌逾 47%。美国比特币 ETF 投资者平均持仓成本约 84,000 美元，普遍浮亏 20%，而 2026 年 ETF 已转为净卖出。若日本央行继续加息，市场压力或将进一步加剧。
不过，2025 年 12 月央行加息至 0.75% 时，市场反应相对温和。一方面，加息预期早已被计入价格，另一方面，目前市场净多头日元，显示 2024 年 8 月的剧烈平仓并不一定会重演。
除了眼前的利率风险，日本政府最新的财政刺激方案，进一步加固了市场围绕比特币的结构性叙事。日本作为全球最负债累累的发达经济体，正在一边减税一边扩大支出，而所有资金均通过发行国债筹措。
东证上市公司 Metaplanet正是这一逻辑的典型代表。公司目前持有超 35,000 枚 $BTC（约合 30 亿美元），并计划到 2026 年增持至 100,000 枚 $BTC。该企业以日元融资（通过优先股融资工具），用于快速积累比特币。本质上，这是以日元贬值趋势为杠杆，借用不断贬值的货币购入稀缺资产，实现财政路径套利。
对比特币而言，日本的财政扩张带来了一种“悖论”局面：短期内，日本央行可能因资金持续外流而被迫收紧流动性，进而引发套利交易平仓、资产抛售。但从中长期看，同样的财政路径却动摇了投资者对主权债务可持续性的信心，进一步强化了 $BTC 作为对抗货币贬值工具的价值定位。
后续需关注的核心变量包括：3 月春季劳资谈判（Shunto）结果、4 月日本央行货币政策决议，以及 10 年期日本国债收益率——当前回落至 2.14％，若再次向 3％靠拢，亦将深刻影响整体局势。
