日元套利交易冲击 比特币或受日本央行利率影响

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在全球市场悄然变化之际，拿上一杯咖啡吧！随着日本国债收益率飙升，日本央行（BoJ）暗示可能加息，持续多年的日元套利交易——推动股票、加密货币及风险资产增长的重要因素，可能正以超出预期的速度瓦解。

全球市场正准备应对可能的宏观冲击，因为日本央行即将于 12 月 18-19 日召开货币政策会议。

交易员们目前预计有 90% 的可能性加息 25 个基点，此举是基于日本央行行长植田和男的信号以及持续高于 2% 的通胀率。

日本 2 年期国债收益率已经攀升至 1% 以上，为 2008 年全球金融危机以来的最高点，而 10 年期日本国债收益率达到了 17 年来的新高，突显出借贷成本的上升。

近三十年来，日元套利交易一直推动全球风险投资。投资者以超低利率借入日元，将其兑换成美元，并将资金投入高收益资产，包括美国股票、债券和如比特币这样的加密货币。

当日本加息或日元走强时，这种交易会出现剧烈反弹，导致快速资产出售。

这一后果并非空想：在 2024 年 8 月，日本央行的加息引发了 6000 亿美元的加密货币市场清算，其中比特币下跌至 49000 美元，清算额达到 11.4 亿美元。分析师警告称，如果日本收益率进一步上升，类似的情形可能再次上演。

除了 Paul Barron，分析师 Great Martis 也将日本央行的加息称为加密和全球市场的潜在“警报器”。

“当鲁莽的日本央行被迫加息时，日元套利交易将开始解除，导致市场动荡。这是一种警报信号。” Martis 在一篇帖子中写道。

与此同时，随着日本、美国和中国流动性同时收紧，初期压力迹象正在显现。对冲基金和机构投资者紧密关注这一罕见收缩，这可能加速去杠杆化进程。

不过，也存在反对声音。分析师 Negentropic 指出，自 10 月以来，大部分杠杆已被清除。同样，Bob Elliot 认为，日元套息交易基本趋于平淡。

然而，即使是适度的去杠杆化，也可能对高度杠杆化的加密货币头寸和全球风险资产带来压力。

Coin Bureau 的联合创始人 Nic Puckrin 强调量化宽松（QE）在历史上通常是在危机之后才出现，而不是例行性加息调整。

当前日本、美国和中国的紧缩表明，市场可能在流动性支持来临之前面临进一步的下跌。押注于宽松货币政策的投资者可能遭遇超出预期的波动性。

加密市场往往是首先吸收资金冲击的领域，使得比特币和以太坊成为流动性压力的风向标。

随着日本央行的利率决议迫在眉睫，交易者应关注以下几点：

• 日本国债收益率，
• 美元兑日元汇率，以及
• 杠杆头寸。

如果日本继续收紧政策，全球去杠杆化可能持续到 2026 年，考验加密和传统市场的韧性。

日本廉价资金的时代似乎正在终结。市场现在面临更高波动性的环境，而基本面价值可能取代廉价杠杆成为资产价格的主要推动力。

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