日本内阁于周五批准了一项规模达 21.3 万亿日元（1,355 亿美元）的刺激方案，这是自 COVID-19 疫情以来该国最大规模的经济干预。
这一消息立即导致日元兑美元汇率跌至 2025 年 1 月以来的最低水平，并使日本 40 年期债券收益率升至创纪录的 3.697%。
刺激细节与经济背景该计划集中在三个目标：缓解价格上涨、推动强劲增长以及加强国防和外交。据 NHK 报道，方案包括地方政府补助和能源补贴，预计在三个月内能为家庭带来约 7,000 日元的收益。
国防开支也是计划的一大重点，目标是在 2027 年达到 GDP 的 2%。补充预算预计将于年内通过，尽管执政联盟在下议院仅占 465 个席位中的 231 席。
日本经济近期出现了波动。2025 年第三季度，日本 GDP 环比下降 0.4%，年化收缩率达 1.8%，这是 18 个月来的首次下降。通胀已连续 43 个月高于日本央行设定的 2% 目标，并于 2025 年 10 月达到 3%。政府预期刺激计划将提升实际 GDP 达 24 万亿日元，总经济影响约为 2,650 亿美元。
尽管有推动增长的措施，但部分市场观察人士仍保持怀疑态度。日经报道持续警惕在紧急情况下之外继续使用财政刺激的风险。11 月 20 日，日本政府债券五年期信贷违约掉期价格跳升至 21.73 个基点，为六个月来的最高水平，反映了投资者对违约风险的担忧。
货币疲软与债市动荡日元在此消息后急剧贬值，引发了对货币稳定和潜在政府干预的新担忧。尽管有之前的支持措施，巨大的财政刺激加上持续的通胀可能导致资本外流。尽管 10 月出口同比增长 3.6%，这一温和增幅尚未能抵消更广泛的担忧。
市场目前正在关注40 年期债券收益率，其在周四达到历史性的 3.774%。通常，增加流动性会降低长期利率，但近期的上涨却显示出对未来通胀和财政健康的担忧。每 100 个基点的收益率上升都会使政府的年度融资成本增加约 2.8 万亿日元，激起对不可持续债务偿付的恐惧。
收益率的上升对 20 万亿美元的日元套息交易构成了压力，该交易涉及投资者以低息借入日元进行海外投资。更高的收益率和日元升值可能会引发快速的平仓，从而导致全球资产抛售。历史数据显示，日元套息交易平仓与标普 500 指数下跌之间的相关性为 0.55。
比特币及风险资产影响分析经济刺激政策对于比特币和其他风险资产传递了混合信号。增加的流动性通常会提高对替代资产的需求，尤其是在本币贬值时。疲软的日元通常会推动日本投资者转向比特币等替代资产。日本央行将基准利率维持在 0.5% 不变，但如果通胀持续，可能会加息。
分析师称，这将成为接近 2026 年时比特币最强的宏观逆风之一。日本的举措，加上美国联邦储备可能的宽松政策、美国国债现金提取以及中国每周的流动性注入，共同构成了有助于风险资产增值的环境。
然而，较高的债券收益率仍然构成风险。如果导致日元套利交易解除，随之而来的资金外流可能迫使机构出售投资，包括比特币持仓。加密市场全天候交易，对剧烈的去杠杆化非常敏感，往往会反映出更广泛市场的变化。
