日元大幅贬值，首次突破每美元兑 153 日元的关口，这是自 2 月以来的首次。这引发了对日元套利交易及其可能引发全球金融动荡的担忧。
日本央行面临关键选择：是提高利率以支撑下跌的日元，还是维持现有政策，冒着引发市场混乱的风险。专家警告称，政策变化的后果可能引发危机。
日元套利交易迎来转折点
日元套利交易涉及以低利率借入日元，并投资于海外高收益资产，如美国股票或债券，以利用利率差异。几十年来，日本的近零利率使日元成为有吸引力的融资货币。
值得注意的是，即便是日本央行的微小调整也会引发市场波动。例如，在2024 年 7 月，日本央行多年来的首次加息推动日元在一个月内上涨 13%。
然而，这一举措为 8 月的动荡埋下了伏笔，当时日本股市遭遇创纪录的损失。根据路透社的报道，日经指数创下自 1987 年黑色星期一以来的最大单日跌幅。
“在 2024 年初，日本央行将利率上调四分之一点后，不久又出人意料地再次加息。这引发了日元的大幅上涨，一度将 VIX 指数推高至 60 以上，并导致标普 500 指数大约 10% 的调整，”分析师 Michael A. Gayed 观察到。
这种波动性源于套利交易的高杠杆性。日元价值的突然飙升或利率差异的变化可能迫使投资者恐慌性平仓。被迫出售会导致市场价格普遍下跌。
然而，今天的日元套利交易规模更大，估计交易规模高达 14 万亿美元，超过加密货币市场总市值的三倍多。随着日元继续下跌，这进一步加剧了风险。
分析师称这种情况为潜在的“黑天鹅”事件——一种罕见且不可预测的事件，可能带来全球性影响。如果日本与外国利率之间的差距进一步缩小，快速的平仓可能会加剧恐慌，影响债券、股票和加密货币。
政策僵局与政治不确定性
与此同时，日本央行在行长植田和男的领导下面临严峻的政策困境。加息可能会稳定日元，但也有可能导致日本债券市场崩溃，并波及到美国股市，鉴于全球金融的互联性，这种风险不容小觑。
然而，维持低利率则可能导致货币崩溃和恶性通货膨胀。政治变动增加了不确定性。
在高市早苗赢得自民党领导权竞赛后，投资者重新评估了货币政策前景。由于她强烈反对加息，10 月份加息的可能性从 68%骤降至 25%。
尽管如此，日本央行行长植田和男的责任日益加重。他必须在政治压力与保持央行独立性之间取得平衡。
近期指标显示风险正在增加。日元套利交易指标已出现看跌背离，预示着可能的反转。此外，宏观经济学家 Kashyap Sriram 表示，如果不进行干预，日元可能成为现代史上首个崩溃的主要货币。
因此，这可能迫使日本央行在政治压力下加息以拯救下跌的日元。
瑞波效应影响加密与全球资产
与此同时，加息的影响远不止于股票和债券——加密货币也面临风险。在 2024 年 8 月的动荡中，比特币（$BTC）跌破 50,000 美元。
“如果加息发生，投资者将抛售其全球资产并将其转换为日元以偿还债务。这将带来巨大的短期抛售压力，类似于 2024 年 8 月的情况，”分析师 Ted Pillows 指出。
因此，如果日本央行（BoJ）决定再次加息，比特币可能会在未来几个月受到影响。尽管第四季度季节性因素通常有利于 $BTC 的表现，但由日元引发的流动性紧缩所带来的宏观经济冲击仍可能打破这些趋势。
因此，从股票到比特币的全球资产命运，现在取决于日本的下一步行动。投资者正在为潜在的余震做好准备，因为未来的日元政策对参与全球资本市场的任何人都具有重大影响。
