Kioxia Holdings（铠侠控股）过去一年累计上涨 2,000%，涨幅接近日本股市亚军的四倍。但该半导体公司今日股价下跌近 9%，这也令投资者分歧加大：究竟是巨大成功，还是高位泡沫？
Kioxia（285A）稳居东京证券交易所涨幅榜首位。年内表现排名第二的 AIMECHATEC，同期涨幅为 540.30%。
AI 需求推动涨势，业绩指引再掀波澜
Kioxia 的超级行情得益于人工智能基建热潮。数据中心对 NAND 闪存（应用于手机与服务器的存储芯片）争相需求，带动价格及利润自 2025 年持续高涨。今年以来，该股年内飙升超 500%，一度成为日本市值最高的上市公司。
但这一势头于 7 月下旬出现转折。Kioxia 公布，预计本财年上半年营业利润为 3.16 万亿日元（约合 197 亿美元）。这一数据意味着本季度利润仅为 1.89 万亿日元，较前一季度的 1.27 万亿日元增长有限，且前季度已低于分析师预期。公司同步宣布，将进行 “一拆三” 股票分割并启动 8,000 亿日元回购，意在进一步扩大股东基础。
截至业绩发布之前，Kioxia 股价自 6 月创下 112,700 日元高点后，已累计回落约 65%。彼时，AI 赛道整体回调拖累芯片板块表现，同时中国 NAND 厂商产能持续扩张，也对铠侠的定价能力构成威胁。
华尔街观点依旧分裂
最新这轮 9% 跌幅，并非单向下挫，而是在剧烈波动中出现。此前，Kioxia 股价在五个交易日内大涨逾 40%，但随即出现深度回撤。
分析师意见也分歧明显。14 家机构给予 Kioxia “买入” 评级，1 家建议 “卖出”。综合目标价显示，仍预期有逾 100% 上行空间。本周，Daiwa、大和证券、瑞银（UBS）及高盛（Goldman Sachs）均维持买入评级，而 Bernstein 则继续给出卖出建议。
营收和利润依然实现了同比强劲增长。关键问题在于时机。这究竟只是 AI 存储周期中的一次阶段性调整，还是新一轮价格主导力衰退的起点？Kioxia 下一季度财报或将揭示更明确的答案。
