美國證券交易委員會（SEC）與加密貨幣交易所 Kraken 之間的法律戰在 2025 年 1 月 24 日出現重大轉折。
對 Kraken 而言，加州聯邦法官部分支持 SEC 的立場。
Kraken「重大問題」辯護遭SEC駁回法官允許 Kraken 的「公平通知」和「正當程序」辯護繼續，但駁回了其「重大問題學說」辯護。
SEC 起訴 Kraken，指控其通過交易所服務提供未註冊的證券。Kraken 提出 18 項辯護作為回應。SEC 試圖駁回其中幾項，包括「重大問題學說」辯護。
此辯護主張，政府機構不能在未獲國會授權的情況下監管經濟大領域。Kraken 聲稱 SEC 對加密貨幣沒有明確的監管權。
然而，法官 William Orrick 不同意。他裁定，雖然加密貨幣正在增長，但其經濟影響不如能源或學生貸款等領域。他還表示，SEC 的行動基於既有的證券法，而非權力擴張。
「法院指出，SEC 並未主張其監管權的『變革性擴張』或超出國會合理授權的『高度重要權力』。」
然而，Kraken 的「公平通知」辯護仍然有效。該加密貨幣交易所辯稱，其行為未被明確告知違法。它聲稱不知道其平台上的某些數字資產可能被視為「投資合約」，根據Howey 測試，這是最高法院對證券的定義。
法官 Orrick 同意 Kraken 的論點合理，允許此辯護繼續。
「我已經確定，重大問題學說在此案中不適用，至少在目前的事實下，並批准駁回該辯護。但 Kraken 有權繼續進行其他兩項合理指控的辯護，」法官寫道。
此裁決是加密行業持續監管審查中的關鍵時刻，尤其是像 Coinbase 和 Binance 這樣的公司也在挑戰 SEC 對加密資產的權威。SEC 試圖將傳統證券法應用於加密貨幣，面臨法律挑戰。
美國證券交易委員會（SEC）於 2023 年 11 月首次起訴 Kraken，指控其作為未註冊的證券交易所、經紀商、交易商和清算機構運營。根據 SEC 的訴狀，Kraken 自 2018 年 9 月以來，非法促進「加密資產證券」的買賣，獲得數億美元。
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