伦敦曾经引以为傲的首次公开募股（IPO）市场已跌至三十年来的最低水平，而美国则因加密货币和人工智能上市的推动而迎来复苏。
这种对比反映了全球资本流动的结构性调整，新经济行业更倾向于选择纽约而非伦敦作为其首选的上市平台。
伦敦 IPO 市场跌至历史低点
根据Barchart的数据显示，2025年上半年（H1），伦敦的IPO融资仅为1.6亿英镑（约合2.15亿美元），仅涉及五笔交易，创下自1995年以来的最低水平。
这篇文章突显了伦敦在全球金融中的地位下降，交易量和估值几乎降至零。这远低于2007年或2021年疫情后繁荣时期的峰值。
分析师指出，脱欧后的资本外流、更严格的监管障碍以及流动性减少是导致这一衰退的主要原因。
许多原本可能在伦敦证券交易所（LSE）上市的公司现在转向纽约或香港，以寻求更深的资本池和更强的投资者需求。
相比之下，美国的IPO市场则呈现出截然不同的景象。2025年上半年，美国交易所通过156次上市筹集了约283亿美元，远远超过伦敦的数字。
根据安永美洲的报告，2025年第二季度美国的IPO数量较2024年第二季度增长了16%，尽管总收益较弱。
仅在6月，就有9次IPO每次筹集超过5000万美元，其中包括本季度最大的两次发行。二级市场表现同样强劲，首日交易的中位数涨幅超过20%。
加密货币和人工智能公司推动了这一势头，这些公司以创新和稀缺价值的承诺吸引了投资者的目光。
据彭博社报道，像Circle Internet Group、稳定币发行商Bullish和区块链贷款公司Figure Technology等公司是最大的受益者之一。
同样，Circle在6月的12.1亿美元上市自公开以来已飙升超过336%。
“Circle 的股价已是最初发行价的四倍，这一非凡时刻使其紧随 Coinbase 860 亿美元历史性上市的步伐。这清楚地表明，投资者对加密货币的信心正以不可阻挡的势头向前推进，”Bitpace 的首席执行官 Anil Oncu 在给 BeInCrypto 的声明中表示。
加密货币交易所 Bullish（BLSH）在 8 月的首次公开募股（IPO）中筹集了超过 10 亿美元，开盘当天股价几乎翻了三倍。这使其市值达到 100 亿美元，几乎是其 IPO 估值的两倍。
据报道，它们在上市首日的价值翻倍或三倍，这与 BeInCrypto 的报道一致，即 Circle 的 IPO 证明了华尔街的胜利。
“我们看到科技和加密行业的公司在这个夏天的市场中，首次公开募股首日股价三位数增长成为常态后，加快了 IPO 时间表，”彭博社报道，引用了高盛集团美洲股本资本市场联席主管 Will Connolly 的话。
加密货币在股市中作用增强 全球资本流动调整
伦敦的停滞与美国 IPO 繁荣之间的差异反映了更深层次的结构性变化。
自英国脱欧以来，伦敦在维持其金融中心地位方面面临挑战，而美国市场则定位为区块链、金融科技和人工智能等增长行业的家园。
“第二季度前 10 大 IPO 中有一半发生在 6 月，显示出季度的强劲收尾，”安永的 Rachel Gerring 指出，尽管面临关税和地缘政治紧张局势，美国股市依然表现出韧性。
与此同时，2025 年上半年全球 IPO 募集资金增加，美国、中国和印度占据了 60% 的上市份额。
然而，伦敦在这一增长故事中显得格外缺席，越来越多的公司选择更具活力的市场。
对于加密货币而言，IPO 繁荣不仅仅代表流动性。它标志着数字资产公司如 Tron 正在进入传统股权市场的主流化。
其他公司包括Grayscale（灰度）、BitGo，以及最近的 Gemini，该公司计划以 180 亿美元的资产进行公开上市。
渴望接触加密基础设施、稳定币和区块链服务的投资者正纷纷涌入这些上市公司，通常其估值可与传统科技公司媲美。
最近，BeInCrypto 报道称，亚洲加密公司也在关注美国的首次公开募股（IPO），以寻求资本、合法性和全球扩张机会。根据德意志银行的 Nick Williams 的说法，需求是由稀缺价值推动的。
“股权投资者获取加密资产的途径有限，而零售市场对这一主题的需求无止境，这推动了许多行动的发生，”Williams 说道。
加密驱动的 IPO 在美国的兴起加剧了伦敦的挑战。随着加密交易所、稳定币发行商和区块链公司竞相前往纽约，伦敦证券交易所（LSE）在定义未来十年金融行业的竞争中面临被甩在后面的风险。
即便华尔街的银行家们正准备迎接一个繁忙的秋季 IPO 窗口，计划中的公司包括Kraken、Figure、Klarna 和 StubHub，伦敦的渠道却显得单薄。
“随着 IPO 活动的加速，加密的机构时代进入了一个新阶段……随着 Circle 在纽约证券交易所（NYSE）的高调亮相，Gemini 的 IPO 申请……受监管的加密曝光领域被根本性地重塑。资本市场正在重新向具有可信模型的数字资产公司开放，”MEXC 的首席运营官 Tracy Jin 告诉 BeInCrypto。
分析师警告称，如果没有大胆的改革，伦敦可能会完全失去其竞争优势。
“各地区和行业的 IPO 市场重新调整反映了全球资本流动和投资者情绪的更深层次转变，”安永全球 IPO 负责人 George Chan 说道。
总体而言，伦敦的 IPO 低迷标志着结构性衰退。但美国则因加密和人工智能驱动的上市而掀起投资者狂热的浪潮。
除非伦敦适应变化，否则其在全球 IPO 竞赛中的地位可能已经成为历史。
