MANTRA（OM）代幣的崩盤讓投資者措手不及，許多人面臨重大損失。分析師正在深入研究崩盤原因，但仍有許多疑問待解。
BeInCrypto 諮詢了業界專家，找出 MANTRA 崩盤背後的五個關鍵警示，並揭示投資者可採取的策略，以避免未來類似的陷阱。
MANTRA (OM) 暴跌：投資者忽略了什麼及如何避免未來損失4 月 13 日，BeInCrypto 報導了 OM 代幣暴跌 90% 的消息。這次崩盤引發了多方關注，投資者指責團隊策劃了一場拉高出貨計劃。專家認為，早期就有許多危機跡象。
然而，許多人忽視了與該項目相關的風險。
1. MANTRA 危機信號：OM 代幣經濟學2024 年，團隊在 10 月的社群投票後改變了 OM 的代幣經濟學。該代幣從 ERC20 代幣轉移為 MANTRA 鏈的原生 L1 質押幣。
此外，該項目採用了無上限供應的通脹代幣經濟模型，取代了之前的硬性上限。作為這次轉變的一部分，總代幣供應量也增加至 17 億。
然而，此舉並非沒有缺點。SMARDEX 的聯合創始人 Jean Rausis 表示，代幣經濟學是 OM 崩盤中的一個關鍵問題。
Jean Rausis 告訴 BeInCrypto：「該項目在 2024 年將代幣供應量翻倍至 17.7 億，並轉向通脹模型，稀釋了原始持有者的利益。複雜的歸屬計劃偏袒內部人士，而低流通供應量和巨大的 FDV 助長了炒作和價格操縱。」
此外，團隊對 OM 供應的控制也引發了中心化的擔憂。專家認為這也是可能導致價格操縱的因素之一。
Cork 的聯合創始人 Phil Fogel 表示：「約 90% 的 OM 代幣由團隊持有，顯示出高度的中心化，可能導致操縱。團隊還掌控治理，削弱了項目的去中心化特性。」
保護自己的策略
Phil Fogel 指出，集中的代幣供應不一定是警訊。然而，投資者應了解誰持有大量代幣、其鎖定條款，以及他們的參與是否符合項目的去中心化目標。
此外，RabbitX 創辦人吳明也認為，分析這些數據對於揭示可能在長期內削弱項目的潛在風險至關重要。
吳明建議：「像氣泡圖這樣的工具可以幫助識別與代幣分配相關的潛在風險。」
2. OM 價格走勢
2025 年被視為市場波動劇烈的一年。宏觀經濟壓力對市場造成沉重打擊，大多數幣種都經歷了大幅下跌。然而， OM 的價格走勢相對穩定，直到最近的崩盤。
Jean Rausis 表示：「最大的警訊就是價格走勢。整個市場都在下跌，沒有人關心 MANTRA，但其代幣價格卻以不自然的模式持續上漲——上漲、平穩、再上漲、再平穩。」
他補充說，這顯示項目可能存在問題。然而，他指出，識別這種異常價格走勢需要一定的技術分析知識。因此，缺乏這方面知識的投資者很容易忽略這一點。
儘管如此，Rausis 強調，即使是未經訓練的眼光也能發現其他異常跡象，最終導致崩盤。
保護自己的策略
儘管投資者在市場低迷中對 OM 的韌性保持樂觀，但最終卻付出了數百萬美元的代價。LBank 的社群天使官 Eric He 和風險控制顧問強調，主動風險管理的重要性，以避免 OM 式的崩潰。
Eric 在接受 BeInCrypto 訪問時表示：「首先，多元化是關鍵——將資金分散在不同項目中，能降低單一代幣的風險。止損觸發（例如，低於買入價 10-20%）可以在波動的市場中自動進行損害控制。」
吳明持有類似觀點，強調避免過度配置於單一代幣的重要性。他解釋，多元化投資策略有助於降低風險並提升整體投資組合的穩定性。
吳表示：「投資者可以使用永續合約作為風險管理工具，以對沖持有資產的潛在價格下跌。」
同時，Phil Fogel 建議關注代幣的流動性。關鍵因素包括流通量、對賣單的價格敏感性，以及誰能對市場產生重大影響。
3. 項目基本面
專家們還強調了 MANTRA 的總鎖倉量（TVL）存在的重大差異。Eric He 指出，該代幣的完全稀釋估值（FDV）與 TVL 之間存在顯著差距。OM 的 FDV 達到 95 億美元，而其 TVL 僅為 1,300 萬美元，顯示出潛在的高估。
Foresight Ventures 的聯合創始人 Forest Bai 表示：「95 億美元的估值對比 1,300 萬美元的 TVL，顯示出不穩定性。」
值得注意的是，關於空投的問題也被提出。Jean Rausis 稱空投為「一團糟」。他指出了許多問題，包括延遲、資格規則頻繁變更，以及半數參與者被取消資格。同時，疑似機器人並未被移除。
Phil Fogel 重申：「空投不成比例地偏袒內部人士，排除真正的支持者，反映出缺乏公平性。」
批評進一步擴大，Fogel 指出團隊與可疑實體的關聯，以及與可疑首次代幣發行（ICO）的聯繫，對項目的可信度提出質疑。Eric He 也建議，MANTRA 過去可能與賭博平台有關聯。
保護自己的策略
Forest Bai 強調驗證項目團隊的資歷、審查項目路線圖以及監控鏈上活動以確保透明度的重要性。他還建議投資者評估社群參與度和合規性，以衡量項目的長期可行性。
吳明也強調區分真實增長與人為膨脹數據的重要性。
吳向 BeInCrypto 表示：「必須區分真正的增長與透過獎勵或空投等方式人為膨脹的活動。像『以 0.9 美元賣 1 美元』這類不可持續的策略可能會產生短期數據，但並不反映實際的參與度。」
最後，吳建議投資者研究項目團隊成員的背景，以揭露任何欺詐活動或涉及可疑項目的歷史。這將確保投資者在投入任何項目之前充分了解情況。
4. 巨鯨動向
據 BeInCrypto 早前報導，在崩盤前，一個據稱與 MANTRA 團隊相關的巨鯨錢包將 390 萬枚 OM 代幣存入 OKX 交易所。專家指出，這並非孤立事件。
Forest Bai 向 BeInCrypto 表示：「在幾天前，大量 OM 代幣（4,360 萬枚，約 2.27 億美元）轉入交易所，這是潛在拋售的重大警告。」
吳明也解釋，投資者應密切關注這類大額轉移，因為這通常是警告信號。此外，CryptoQuant 的分析師也指出投資者應注意的事項。
CryptoQuant 向 BeInCrypto 表示：「OM 代幣在短短一小時內轉入交易所的金額高達 3,500 萬美元。這是一個警示信號，因為通常情況下，轉入交易所的金額在一小時內低於 800 萬美元（不包括幣安，因為該交易所規模較大，通常轉入金額較大）。轉入交易所的代幣佔總 OM 轉移量的三分之一以上，這表明轉入交易所的交易量很高。」
保護自己的策略
CryptoQuant 表示，投資者需要監控任何代幣流入交易所的情況，因為這可能預示著近期價格波動的增加。
同時，風險控制顧問 Eric He 提出了四種策略，以便在面對大額轉移時保持最新資訊。
- 鏈上偵查：使用 Arkham 和 Nansen 等工具，讓投資者追蹤大額轉移並監控錢包活動。
- 設置警報：Etherscan 和 Glassnode 等平台會通知投資者市場異動。
- 追蹤交易所流量：用戶需要追蹤流入中心化交易所的大額流量。
- 檢查鎖定期：Dune Analytics 幫助投資者判斷團隊代幣是否提前釋放。
他還建議關注市場結構。
Eric 向 BeInCrypto 表示：「OM 的崩盤證明市場深度不可忽視：Kaiko 數據顯示，1% 的訂單簿深度在崩盤前下跌了 74%。務必檢查 Kaiko 等平台上的流動性指標；如果 1% 的深度低於 50 萬美元，那就是一個警示信號。」
此外，Phil Fogel 強調監控像 X（前稱 Twitter）這樣的平台，以便掌握任何關於可能拋售的傳聞或討論的重要性。他強調需要分析流動性，以評估代幣是否能在不引發顯著價格下跌的情況下承受賣壓。
5. 中心化交易所參與
事故發生後，MANTRA 執行長 JP Mullin 迅速將責任歸咎於中心化交易所（CEXs）。他表示，這次崩盤是由於「在低流動性時段的魯莽強制平倉」所引發，並指責這是疏忽或故意的操作。然而，幣安指出跨交易所的清算。
有趣的是，專家們對於CEXs 如何影響 OM 的崩盤略有分歧。Forest Bai 認為，CEX 在低流動性時段的清算加劇了崩盤，觸發了連鎖拋售。Eric He 也支持這一觀點。
「CEX 的清算在 OM 崩盤中扮演了重要角色，成為加速劑。在流動性稀薄的情況下——1% 深度從 60 萬美元降至 14.7 萬美元——強制平倉觸發了連鎖清算。24 小時內超過 7470 萬美元被抹去。」他提到。
然而，Ming Wu稱 Mullin 的解釋「只是藉口」。
「分析 OM 衍生品市場的未平倉合約顯示，其佔 OM 市值的比例不到 0.1%。然而，特別有趣的是，在市場崩盤期間，OM 衍生品的未平倉合約實際上增加了 90%。」Wu 向 BeInCrypto 表示。
根據這位高管的說法，這挑戰了清算或強制平倉導致價格下跌的觀點。相反，這表明隨著價格下跌，交易者和投資者增加了空頭頭寸。
保護自己的策略
儘管 CEXs 的參與仍有爭議，專家們確實討論了投資者保護的關鍵點。
「投資者可以限制槓桿以避免強制清算，選擇具有透明風險政策的平台，監控未平倉合約以評估清算風險，並將代幣存放在自我託管錢包中以減少 CEX 的風險。」Forest Bai 建議。
Eric He 也建議投資者應根據波動性動態調整槓桿以降低風險。如果像 ATR 或布林帶這樣的工具顯示市場波動，應減少曝險。
他還建議避免在低流動性時段交易，例如世界協調時間午夜，因為此時滑點風險最高。
MANTRA（OM）的崩盤強烈提醒我們，在加密貨幣投資中，進行盡職調查和風險管理的重要性。投資者可以透過仔細評估代幣經濟學、監控鏈上數據以及分散投資，來降低陷入類似陷阱的風險。
透過專家的見解，這些策略將幫助投資者在加密市場中做出更明智、更安全的決策。
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