Cathie Wood 对黄金市场发出了预警，正值全球市场经历近年来最剧烈的跨资产波动。
在美股、贵金属与期货市场短时间剧烈震荡之际，ARK Invest 创始人表示，黄金价格近期的飙升展现出典型的周期末泡沫特征——当前市场已出现杠杆加剧、资金过度拥挤与市场结构脆弱等现象。
Cathie Wood 指出，黄金价格极有可能面临回调，ARK Invest 执行长认为，目前市场出现了现代金融史上罕见的极端估值信号。
据她分析，黄金市值占美国 M2 货币供给比例于盘中创下历史新高，超越 1980 年通胀高点以及 1934 年大萧条时期的水平。
“在我们看来，当下真正的泡沫并非 AI，而是黄金。”Wood 表示，她认为金价当前的表现反映出一种并不类似于 20 世纪 70 年代高通胀，也不同于 30 年代通缩崩溃的宏观危机。
她还指出，尽管海外央行持续去美元化布局，但美债市场呈现出不同信号——10 年期美国国债收益率已自 2023 年接近 5% 的高点回落至约 4.2%。
她警告称，未来如果美元转强，黄金的涨势或将被打断——如同 1980 至 2000 年间，金价累计下跌超过 60%。
不过，市场上对于 Wood 的分析存在分歧。部分宏观交易员认为，在量化宽松和数字金融时代，黄金市值与 M2 的比值已不再具有可靠的参考意义。
在这些观点看来，该指标反映的可能并非黄金泡沫，而是传统货币总量的参考价值在下降。
这一系列波动发生在一次极端市场压力测试的背景下。在短短一个交易日内，黄金价格下跌约 8%，市值瞬间蒸发近 3 万亿美元。白银则重挫逾 12%，市值减少约 7,500 亿美元。
美股市场同样遭受重挫，标普 500 指数与纳斯达克指数盘中一度合计蒸发超 1 万亿美元，临近收盘时才显著反弹。
截至收盘，市场多数损失已被收复。黄金市值回升近 2 万亿美元，白银市值重新上涨约 5000 亿美元，美股市值则反弹逾 1 万亿美元。
整体来看，分析师估算，在约 6.5 小时内，金属和股票市场的总市值波动高达 9 万亿美元，充分反映了极端波动性，而并非资产价值的永久性损失。
包括 The Bull Theory 在内的分析人士普遍认为，主导此次行情的并非基本面变化，而是杠杆作用。期货交易员大规模加杠杆买入黄金和白银，部分杠杆倍数高达 50 倍甚至 100 倍。而此前黄金近年累计涨幅约 160%，白银更是上涨接近 380%。
随着价格出现回调，强制平仓与追加保证金通知接踵而至，进一步加速了市场下跌。尤其在白银市场中，芝商所（CME）将期货保证金上调最高达 47%，在市场流动性较低的情形下被动抛售压力明显增强。
本轮抛售的初始导火索来自美股。微软作为权重股，同时也是系统性风险模型的核心标的，由于云业务业绩指引不及预期、AI 相关资本支出上升，以及被摩根士丹利移出顶级推荐名单，盘中一度下跌 11%-12%。
微软大跌带动纳斯达克指数和标普 500 指数集体回落，进一步触发指数挂钩抛售、波动率目标调整以及跨资产避险。随着相关性显著上升，金属市场此前已极度拥挤并拉升过高，也随即跟随股市同步下跌。相关白银行情已过度扩张，脆弱性被瞬间暴露。
宏观分析人士指出，此轮波动并非受美联储意外政策、地缘紧张局势升级或宏观经济政策突变所致。
实际上，这一事件反映的是资产负债表的重置。当增长出现边际放缓、资本支出大幅增加、杠杆不断堆积于拥挤交易之上时，价格发现往往并不平稳，而是会出现剧烈跳空。
综上来看，该事件再次说明，杠杆如何能够将热门交易迅速引爆为激烈的“去杠杆”行情。
