周五亚洲时段早盘，比特币（$BTC）遭遇大幅抛售，盘中一度从 89,000 美元重挫逾 5%，触及 83,400 美元低点。与黄金和美股不同，比特币本轮下跌后未能快速反弹，再次引发市场对其“数字黄金”定位的质疑。
当前市场正在重新评估货币与金融机构的信任基础，但资金正流向黄金金库，而非加密钱包。
此次抛售潮源于美伊局势紧张升级，特朗普（Donald Trump）在 Truth Social 上发出警告，威胁若伊朗不同意核协议，美国将采取军事打击。尽管中东各国积极斡旋推动谈判，但并未取得成效，美国反而不断向该地区增派军力。同时，美国政府关门危机的阴霾，令市场避险情绪加剧。
黄金市场表现极为剧烈，盘中一度急跌 7% 至 5,250 美元，但随后快速完成V 型反弹。据 The Kobeissi Letter 指出，黄金市值当日波动高达 5.5 万亿美元，创下历史最大单日振幅。至周五亚洲早盘，现货黄金价格已回升至 5,400 美元一线，累计涨幅约 1%。
美股则表现坚挺。纳斯达克指数仅小幅回落 0.7%，主要受微软（Microsoft）因人工智能投入激增股价大跌 10%拖累。但 Meta 受益于业绩亮眼大涨 10%，道琼斯指数则略有收红。
相比之下，比特币走势颇为逊色，最低跌至 83,400 美元，随后仅温和反弹至 84,200 美元，远未呈现出黄金的强势“V”型修复，也无法与部分科技股的局部走强相提并论。
资产分化格局日益明显。仅本月以来，黄金已累计上涨超 25%，自特朗普第二任期开启一年来涨幅接近翻倍。白银表现更为夸张，自 4 月“解放日”关税以来，价格自 30 美元下方飙升至每盎司 118 美元，涨幅接近四倍。不少分析师认为，这一轮行情已呈现出投机泡沫的典型迹象。
有分析指出，贵金属的快速上涨不仅反映短期压力，更凸显全球对货币体系、主权信用以及冷战后经济秩序的信心正在动摇。
特朗普（Donald Trump）的强硬政策——包括惩罚性关税、对格陵兰和伊朗的威胁、加大对美联储的压力，甚至对美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）发起刑事诉讼，都让投资者纷纷转向传统避险资产。本周三，美元兑主要货币指数跌至四年新低。
近期，全球多国央行持续增持黄金储备，以实现对美国国债的适度多元化。与此同时，散户投资者同样纷纷买入黄金，既看重避险属性，也追逐价格动能。
然而，被视为对抗货币贬值和系统风险的比特币，并未加入这波买盘浪潮。
近期的价格走势暴露出加密货币市场中不断积累的脆弱性。1 月以来，比特币现货 ETF 持续出现资金流出，总资产规模已从去年 10 月的高点 1,690 亿美元，回落至约 1,140 亿美元，跌幅达 32%。
Coinbase 溢价指数（用于衡量 Coinbase 与全球主要交易所报价差，常被视为美国机构兴趣的风向标）也已转为负值。这两个指标均显示，推动 2024–2025 年行情的机构资金正在明显降温。
链上数据显示，散户买盘同样快速萎缩。在机构和散户资金同步退场的背景下，市场反弹难以延续，价格回调则愈发剧烈。
CryptoQuant 链上数据显示，金额在 0~10,000 美元区间的“小额交易”数量持续下滑，30 日需求增速已从去年 10 月的 10% 以上降至当前的大约 -6%。
在机构与散户需求同步减弱的背景下，反弹行情动力不足，回调波动进一步加剧。
本周三的行情堪称一次实时的市场压力测试。黄金依旧展现出“危机避险资产”的地位；科技股则依赖强劲基本面，有效抵御宏观压力；比特币在本轮波动中，既未享受避险资产的上涨红利，也未逃脱风险资产的下跌拖累。
若想让“数字黄金”叙事重回主流，比特币须在关键时刻展现出避险资产的属性。目前来看，这一定位仍有待最终证明。
