Messari 的最新分析顯示，代幣回購計劃雖然常被視為穩定機制，但未能阻止多種主要代幣價格的急劇下跌。
隨著回購計劃逐漸流行，許多網絡都採用了類似策略。
代幣回購有效嗎？Messari 分析揭真相
BeInCrypto 最近指出，代幣回購趨勢正在擴大。實施這些計劃的網絡名單很長，包括Arbitrum (ARB)、Aave (AAVE)、Jupiter (JUP) 和 Hyperliquid (HYPER) 等。
然而，Messari 的分析顯示，這些策略對於像 Raydium (RAY)、GMX (GMX)、Gains Network (GNS) 和 Synthetix Network (SNX) 等項目來說，大多未能奏效。這些計劃不僅未能推動需求和價格上漲，反而導致了大幅虧損。
在這些代幣中，SNX 跌幅最大，暴跌 77%，而 GNS 則下跌了 76%。此外，GMX 下跌了 34%，RAY 的價值也下跌了 26%。
Messari 的企業研究分析師 Sunny Shi 在 X 上寫道：「RAY、GMX、GNS 和 SNX 已程式化地回購了價值數百萬美元的代幣，但這些代幣現在的價值遠低於成本。」
Shi 指出了代幣回購策略中的三大缺陷，並將其稱為「程式化代幣回購謬誤」的一部分。首先，他強調回購對價格走勢影響不大，價格更多是由收入增長和市場敘事驅動，而非代幣回購。
其次，他解釋道，當項目收入高且代幣價格上漲時，以高價回購代幣會導致資金使用效率低下。
最後，Shi 指出，在價格和收入低迷時期，現金對創新或重組至關重要，但公司卻因回購投資而面臨未實現虧損，導致資金不足。
他表示：「這只是糟糕的資金配置。心態應該是追求增長，或以穩定幣/主流幣形式向持有者分配實際價值（如 veAERO 或 BananaGun）。」
Pantera Capital 的初級合夥人 Mason Nystrom 也表達了類似觀點。
他表示：「這份分析很好地說明了程式化回購如何對業務產生負面影響，迫使協議陷入以高價回購代幣的困境，並限制協議用於推動基本面增長的資金。」
Nystrom 認為，公司和協議應將收入用於投資增長，或進行具有長期目標的戰略性回購。他相信這種方法最終會為代幣持有者創造更多價值。
