Metaplanet 总裁 Simon Gerovich 为公司转向发行优先股的策略进行了辩护。
他的言论正值流动性紧缩和市场对“MicroStrategy 风格”公司的热情减退之际。
Simon Gerovich 表示，公司股票策略是资本优化阶段的一部分，旨在增加每股比特币持有量，同时不稀释普通股东的权益。
这家被誉为“亚洲的 MicroStrategy”的日本公司，最近暂停了几系列股票认购权，显示出战略上的重新调整。
然而，鉴于 Metaplanet 当前的估值低于其修正后的净资产价值（mNAV），投资者对这一举措的时机看法不一。
Gerovich 在 X（Twitter）上的一篇帖子中阐述了 Metaplanet 的理由，称优先股是比普通股发行“更强大的工具”。
与增加股本不同，优先股允许公司以固定的股息率筹集资金，而不会增加股数和导致稀释。
“目标是继续增加每股比特币持有量，同时高效利用资本……如果比特币的增长率超过资本成本，这一差额就会作为复利，增加每股比特币持有量，最终惠及普通股东，”Gerovich 写道。
他介绍了一个简单的公式，比较比特币增长率和股息率。如果比特币年复合增长率为 30%，而优先股股息设定为 6%，他认为，长期结果相当于以 8.6 倍 mNAV 发行新股，有效地模拟了无稀释增长。
Gerovich 补充说，Metaplanet 仍然基本上没有债务，是日本财务基础最健康的公司之一。
据报道，该公司计划将比特币支持的收益工具引入日本的信贷市场。
并非所有投资者都信服。一位用户质疑在 mNAV 低于 1 倍时发行优先股的可行性：
“如果你在 mNAV 低于 1 倍时交易，你真的想在那时发行优先股吗？你如何支付股息？”他们质疑道。
分析师亚当·利文斯顿（Adam Livingston）指出，Metaplanet 的 mNAV 压缩与 MicroStrategy 在 2022 年初的情况相似，当时距离其采用比特币作为财务储备模型已有约 18 个月。
“最近的投降表明，大多数散户无法承受 125 波动率的资产，”利文斯顿写道，他认为市场周期正在考验信念而非基本面。
尽管如此，数字资产财务储备领域的整体情绪依然脆弱。AB Kuai Dong 观察到，几家与比特币储备相关的上市公司目前的 mNAV 水平低于 1，反映出在经历了一个投机过度的夏天后，市场风险偏好正在减弱。
Metaplanet 本月早些时候暂停了第 20 至 22 系列的股票认购权，显示出其对资本纪律的重视。
“我们正在优化资本募集策略，以不懈追求扩大比特币持有量并最大化 $BTC 收益，”Gerovich 于 10 月 10 日表示。
尽管市场压缩，交易员如 Lavan Pathmanathan 仍保持谨慎乐观，指出技术支撑位。
然而，Metaplanet 的理论现在依赖于比特币超越其资本成本。这一赌注与公司通过比特币金融产品改造日本信贷市场的愿景一致。
优先股路线是否会被证明是有远见的还是过于超前？市场情绪表明，这取决于比特币在全球流动性收紧周期中维持复合增长的能力。
