欧盟加密资产市场监管条例（MiCA）将于 7 月 1 日起全面生效。目前全欧范围内仅有不到 60 家企业获得牌照，大量申请仍在积压，众多公司陷入“待批”困境。
德国已成为明显的“领跑者”。截至目前，德国金融监管局（BaFin）已授权约 18 家加密资产服务商（CASP），占全部欧盟牌照总数约 36%。而其他欧盟国家的审批进度则明显滞后。
合规“瓶颈”加剧，7 月大限临近
业内顾问普遍表示，MiCA 牌照的实际审批周期为 8 至 12 个月。从法国、爱尔兰到马耳他，各国监管机构难以消化堆积如山的待审申请，该问题自 MiCA 于 2024 年 12 月 30 日开始生效后便持续加剧。
法国金融市场管理局（AMF）已向尚未获批的企业发出最后通牒。监管方表示，大量递交的申请材料需重大补充和修订，且提交文件质量低下，导致审核进度显著放缓。
截至 2025 年底，约有 30% 的法国加密企业仍未递交牌照申请。
立陶宛也面临相似局面。目前，仅有不到 10% 的注册企业向立陶宛央行（Lietuvos Bankas）提交了 MiCA 申请，总数约为 30 家。该央行已明确表态，滞后者未来或将面临罚款、网站封停及刑事调查等强制措施。
去年夏天，欧洲证券及市场管理局（ESMA）进一步加压。在 2025 年 7 月对马耳他 MFSA 的同业评估中，ESMA 指出该监管机构在 CASP 牌照批复方面存在重大短板，这一整改建议适用于所有欧洲经济区（EEA）成员国监管机构。
ESMA 的报告还点明，各国在商业模式合规、利益冲突管理、信息与通信技术架构等方面均有待改进。ESMA 建议，各国主管机构在发放牌照时，应同步审核企业对《数字运营韧性法案》（DORA）的遵从情况。
德国率先提速
德国将 MiCA 合规“过渡期”缩短至 12 个月，最迟于 2025 年 12 月 31 日截止。过渡期的缩短，促使企业须尽早向BaFin提交申请，仅在去年四季度，该国就新增 16 家新获牌 MiCA 机构。
今年 1 月，德国第二大银行 DZ 银行拿下 MiCA 牌照，并计划以此推动面向零售用户的 meinKrypto 平台上线。BaFin 对本土大型银行申请审批效率突出。值得注意的是，去年 BaFin 也曾拒绝了 Ethena 旗下 USDe 稳定币的牌照申请。
一些业内人士认为，德国对 MiCA 的执行标准甚至高于法规本身要求。此举导致包括 Bybit、KuCoin、AMINA 在内的多家交易所纷纷选择将总部迁至奥地利。高达 25 万至 50 万欧元的合规成本，也让不少中小企业倍感压力。
尽管外界曾有批评声音，但 BaFin 的高效审批实际上赋予了德国明显的“护照”优势。获牌企业现可面向所有 27 个欧盟成员国客户开展服务。
审批进度较慢的监管机构，实际上将跨境业务的主动权拱手让给了德国监管的竞争对手。目前，德国在该领域占比高达 36%，远超荷兰与马耳他等其他主要发牌国。
距离 7 月 1 日过渡期结束仅剩约两周。德国与其他审批较慢的国家主管机关（NCA）之间的差距，将直接决定哪些加密资产服务提供商（CASP）能够横跨欧盟市场“护照化”布局。
未来几周，将检验这些落后地区能否在最后期限前加快审批速度、完成更多申请受理。
