微软投资者仅有 11 天时间来主导一项针对该公司的欺诈诉讼。诉讼指控微软对其主力人工智能产品 Copilot 所存在的问题进行了隐瞒。
这一事件发生的时间点颇为微妙。就在不久前，微软单日市值增幅创下美国历史新高，而推动其飙升的，正是上述诉讼所质疑的产品。
诉讼内容详解
本案涵盖了在 2025 年 5 月 1 日至 2026 年 1 月 28 日期间购买微软股票的所有投资者。
投资者称，微软在公开场合对 Copilot 大加赞誉的同时，却隐瞒了其存在的缺陷。原告认为，微软股价远超实际价值。
该诉讼目前由华盛顿州联邦法院受理，首席原告为密歇根州的一家警察及消防员养老基金。
所指称的缺陷包含较为基础的问题：品牌定位混乱、各项工具之间缺乏协同、用户尝试 Copilot 后最终未获得转化等。
市值断崖之日
微软于 1 月 28 日公布 2024 财年第二季度业绩。营收同比增长 17%，达 813 亿美元，Azure 云服务增长 39%。
但投资者关注点并未全部落在这些数据上。创纪录的资本支出，以及 Copilot 支付用户仅达 1,500 万以上，引发市场担忧。
根据起诉文件，实际情况更为严峻。Azure 增速突然放缓，Copilot 实际付费用户也远低于分析师此前预期。
次日，微软股价从 481.63 美元大跌至 433.50 美元，单日蒸发 48.13 美元，跌幅达 10%。
今年以来，包括微软在内的多家大型科技公司，因人工智能相关支出和业绩未达预期，均遭遇类似诉讼。延伸阅读
微软强势反弹
本周三，微软交出超预期成绩单，2024 财年第四季度营收达 900 亿美元。Azure 实现 43% 增长，Copilot 付费用户翻倍至超 3,000 万。
受业绩刺激，微软股价次日大涨超过 16%。公司市值单日增长约 4,500 亿美元，创下美股历史新高。
“今年，Azure 云业务收入首次突破 1 000 亿美元，Microsoft 365 Copilot 付费席位也突破 3 000 万，充分体现了客户对我们推动 AI 变革能力的高度信心。”纳德拉在财报发布中表示。
本周五，该股报收于 462.52 美元，上涨 2.53%。不过，这一价格仍低于 1 月份回调前的 481.63 美元高点。尽管此前的跌幅确实存在，但行情已明显反弹，这一点微软的律师们将会极力强调。
投资者能拿回资金吗？
大多数投资者并无法顺利获得赔偿，少数可拿到赔付的人也极有可能需要多年后才能收到一张金额有限的支票。8 月 11 日并非“赔付日”，而是向法院申请担任主导原告的最后期限。
在相关时间窗口买入该股的投资人，日后依然有权主张赔付。无需任何登记、无需请律师、也无需支付费用。
本周大量进入邮箱的通知实为广告。每当上市公司股价大幅下跌时，律所往往都会集中发送此类通知。
接下来，微软将向法官申请驳回该诉讼。实际上，大多数类似案件在此阶段都会被驳回。极少存活下来的案件，最后也通常只是获得部分损失的补偿，并且整个过程往往需要耗时三年以上。
随着股价强势反弹，维权难度正持续加大。当股价已基本收复跌幅时，再主张投资者损失就更加困难。
对于交易者而言，这一事件的教训很明确。如今，AI 技术相关的承诺已带来合规与法律风险，且风险高度集中在市场最具影响力的公司身上。在当前美股多只龙头被视作“AI 概念”整体交易的背景下，这一点值得所有投资者高度关注——尤其是在 8 月值得重点关注的 美股标的名单中更应警惕相关风险。
