MicroStrategy 正在重塑私募股权和资本市场的游戏规则，借助比特币实现了传统基金十余年来难以企及的目标。
据 MicroStrategy 比特币战略经理 Chaitanya Jain 介绍，公司已成功破解私募股权领域长期存在的两大难题。
Jain 表示，MicroStrategy（现已更名为 Strategy）实现了直接从散户投资者募资，并建立了永久性、可持续的资金结构。
“过去十年，私募股权一直在尝试：（一）直接向散户融资；（二）打造持续性或永续基金，”Jain 指出。“Strategy 两者兼得。通过纳斯达克上市的证券获得永久资本。以 $BTC 做背书，打造数字股本和数字信贷。”
MicroStrategy 选择发行上市证券，而非封闭式私募结构，有效打破了另类投资的门槛，让更多投资者参与其中。同时，公司创造了无需频繁募资的全新融资范式。
这种创新模式的核心是 Jain 所称的“数字股本”和“数字信贷”。两类产品均由比特币背书，将这种主流加密资产升级为机构级质押品。
数字股本使投资者得以通过 MicroStrategy 资本结构以杠杆方式投资比特币；而数字信贷则提供比特币支持的信贷服务。
简而言之，Strategy 正在将其比特币储备转化为一台永续运转的资本引擎，其运作机制类似于公募版的私募延续基金。了解更多。
Jain 将 2025 年定义为“数字信贷元年”，重点布局、推出并扩展 $BTC 支持的信贷产品，即便面临比特币市场表现低迷的挑战。
2025 年，Strategy 通过普通股发行、优先股发行（包括一笔高达 25 亿美元、当年美国市场融资额最大的永续优先股发行）以及可转债的多元化方式，累计融资约 210 亿美元。
这些资金为公司大规模购入比特币提供了强劲后盾。截至目前，Strategy 共持有 672,497 枚 $BTC，累计购入成本约为 504 亿美元（平均成本约每枚 75,000 美元），市值接近 614 亿美元（按比特币现价约 91,000 美元计算）。
该公司通过债务及优先股进行大规模杠杆操作，总杠杆资金规模约为 150 亿至 160 亿美元，这使其对比特币形成了高度杠杆化的投资敞口。因此，分析师普遍认为，该公司极有可能在 2026 年引发加密行业的下一只“黑天鹅”事件（详细分析）。
这种商业模式已将 Strategy 从传统软件企业转型为被业内广泛称为“全球最大企业级比特币金库”，甚至是“高杠杆比特币投资工具”的公司。该公司通过持续融资不断增持 $BTC，为投资者提供不同程度的比特币表现敞口。
Jain 指出，2026 年将成为 MicroStrategy 的“元年”，标志着公司从试点阶段正式迈入全规模部署阶段。
这一转型反映了比特币流动性提升、市场基础设施日益完善，以及投资者对加密资产类金融产品的认知不断加深。
MicroStrategy 正在弥合散户渠道与长期资金之间的鸿沟，突破传统私募股权基金的惯例，展示了加密资产如何成为可持续、机构级投资模型的底层支撑。
但值得注意的是，随着公司步入新阶段，MicroStrategy 可能被 MSCI 指数剔除的风险仍是悬而未决的隐忧。
